新三板清理門戶：強制摘牌再現(xiàn) 主動退市成風

[雖然新三板企業(yè)數(shù)量在不斷快速增加的情況下達到了9341家，但是大約有一半的掛牌企業(yè)既沒有實現(xiàn)融資目的也沒法實際發(fā)生交易]

周一，全國股轉(zhuǎn)公司對兩家未及時發(fā)布2016年半年報的掛牌公司實施強制摘牌，這是股轉(zhuǎn)公司今年第二次強令企業(yè)退市。

新三板市場規(guī)模迅速擴張的同時，越來越多的問題公司開始浮現(xiàn)。股轉(zhuǎn)公司指出強制退市是加強監(jiān)管的重要舉措之一，并在近日發(fā)布了企業(yè)終止掛牌新規(guī)，明確了11條強制摘牌條件。

主動摘牌的企業(yè)數(shù)量也激增，10月就有9家掛牌公司主動申請退市，今年來主動退市的公司達到26家。分析人士指出，一些企業(yè)意識到掛牌后融資難度仍然較大，掛牌維持成本較高，因此理性地選擇了退出，未來主動摘牌企業(yè)數(shù)量會繼續(xù)增長。

　　強制摘牌再度警示市場

周一，在10月的最后一天，股轉(zhuǎn)公司再次實施強制摘牌。

森東電力（833364.OC）、眾益達（833974.OC）由于未能按照規(guī)定時間披露2016年半年度報告，觸發(fā)了強制摘牌。另外三家沒披露半年報的公司遠特科技（834535.OC）、佳和小貸（834610.OC）、昌盛日電（835154.OC）則主動申請了摘牌。

而新綠股份（834632.OC）、時空客（831335.OC）、金洋新材（832490.OC）、優(yōu)諾股份（833794.OC）、ST鑫秋（832268.OC）五家掛牌公司在最后時刻壓哨發(fā)報，險些遭遇退市。

股轉(zhuǎn)公司要求，被摘牌公司應(yīng)積極應(yīng)對投資者訴求，主辦券商應(yīng)督促被摘牌公司披露終止掛牌公告，協(xié)助做好與被摘牌公司投資者的解釋溝通工作，指導(dǎo)督促被摘牌公司妥善解決投資者訴求。

今年6月30日，股轉(zhuǎn)公司首次動用強制摘牌，將未及時發(fā)布2015年年報的朗頓教育（831505.OC）和中成新星（831610.OC）開除。股轉(zhuǎn)公司指出，強制摘牌是加強監(jiān)管的一項重要舉措，將對市場產(chǎn)生警示效應(yīng)。

周一被強制摘牌的兩家公司都曾受到監(jiān)管者的關(guān)注。

今年8月15日，森東電力的主辦券商西部證券(行情002673,買入)發(fā)布風險提示公告稱，主辦券商到森東電力現(xiàn)場核查時，發(fā)現(xiàn)除實際控制人、曾經(jīng)失聯(lián)的已離職董事長邱麗新外，未能見到公司現(xiàn)任董事、監(jiān)事、高級管理人員。而在森東電力生產(chǎn)現(xiàn)場，生產(chǎn)車間均無員工在崗，亦未展開生產(chǎn)。

西部證券還發(fā)現(xiàn)森東電力存在拖欠員工薪資的情況，且多次提出要求查看公司合同臺賬等相關(guān)資料，都未能取得。西部證券不僅是森東電力的主辦券商，也是其第三大股東。今年1月份，西部證券以4.5元每股的價格認購森東電力150萬股，合計投資675萬元，占比2.44%。

在主辦券商揭示風險后，森東電力5名董事和董秘紛紛辭職或被免，今年10月，森東電力收到了吉林證監(jiān)局責令改正的處罰決定。

與森東電力直接放棄相比，眾益達從9月1日停牌以來四次發(fā)布半年報披露的工作進展，不過最終仍然未能及時發(fā)布。公司和會計師事務(wù)所此前曾產(chǎn)生認定分歧。在2015年年報中，公司稱三項肉類產(chǎn)品合計可實現(xiàn)收入達到8724萬元。但是，審計方興華會計師事務(wù)所卻認為，存貨賬面價值無法認定，無法判斷存貨未來可變現(xiàn)價值，因此對公司年報出具了保留意見的審計報告。

6月24日，股轉(zhuǎn)公司對眾益達下達年報問詢函，要求公司說明存貨價格的來源，報告庫存商品余額、庫齡情況、是否存在過期產(chǎn)品等，并說明對期末存貨的期后銷售情況和回款情況。

主動摘牌申請激增

據(jù)記者不完全統(tǒng)計，除了3家未披露半年報的公司，今年10月就有9家掛牌公司申請主動摘牌，包括申昊科技（833304.OC）、船牌日化（836526.OC）、早康枸杞（420631.OC）、恒大文化（834899.OC）、網(wǎng)城科技（836538.OC）等等，全部是基礎(chǔ)層協(xié)議轉(zhuǎn)讓企業(yè)，在二級市場均未發(fā)生交易，僅沃福枸杞（833270.OC）和中科通達（430154.OC）完成過融資。

截至目前，新三板摘牌企業(yè)總數(shù)已經(jīng)達到67家，其中今年摘牌的就占近一半。

對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融產(chǎn)品與投資研究中心主任宋國良對《第一財經(jīng)日報》表示，“新三板市場融資功能已經(jīng)退化，反而要多納稅，企業(yè)當然就不感興趣了。”他認為，由于新三板監(jiān)管加強，企業(yè)受到信息披露義務(wù)的約束，會感到不如不掛牌時更加自由。

華東一家大型券商新三板首席分析師告訴《第一財經(jīng)日報》記者，“企業(yè)各有各的需求。有的發(fā)現(xiàn)掛牌以后也融不到資，還要擔負成本，把財務(wù)披露出來。還有的被并購走掉，今年新三板并購總數(shù)在上升，一些企業(yè)上新三板時對這個市場預(yù)期過高，不論是并購走還是感到?jīng)]有意義而離開都是正常的。”

雖然新三板企業(yè)數(shù)量在不斷快速增加的情況下達到了9341家，但是大約有一半的掛牌企業(yè)既沒有實現(xiàn)融資目的也沒法實際發(fā)生交易。

10月21日，股轉(zhuǎn)公司發(fā)布了《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司股票終止掛牌實施細則（征求意見稿）》，對主動摘牌和強制摘牌規(guī)則進行細化，規(guī)定了十一條強制摘牌條件，包括信息披露嚴重失信、欺詐掛牌、持續(xù)經(jīng)營能力存疑和公司治理不健全等。

股轉(zhuǎn)公司表示，新三板自擴容以來，掛牌公司數(shù)量快速上升，海量市場規(guī)模已經(jīng)形成。為了健全市場自凈功能，實現(xiàn)市場優(yōu)勝劣汰，對于不符合掛牌維持條件，以及存在重大違法違規(guī)行為的掛牌公司，將依法強制其股票終止掛牌。

前述分析師認為，新三板控制一定的市場規(guī)模對后續(xù)政策落地也有好處。他表示，“新三板在準入上的寬松決定了需要設(shè)置較高的投資者門檻，后續(xù)要想把投資者門檻降下來，就需要強化企業(yè)的質(zhì)量把控，降低整個市場的風險。否則貿(mào)然把門檻降下來，普通投資有踩雷的風險。”