新三板融資到底有多難？企業(yè)竟將四成融資分中介

新三板是中國最市場化的資本市場，其誕生就是為了解決中小企業(yè)融資的問題。但近期，某企業(yè)竟因急需資金把融資金額四成分給中介，也因融資難問題，部分優(yōu)秀企業(yè)開始逐漸退出新三板。

中加飛機半年凈利103萬 融資四成給中介

近日，新三板企業(yè)中加飛機收到的《警示函》顯示，中加飛機融資1687萬元，其中682.5萬元用于支付中介機構(gòu)的發(fā)行服務(wù)費用，占比融資額逾四成。據(jù)公開資料顯示，中加飛機于2016年1月11日掛牌新三板，主要產(chǎn)品與服務(wù)項目為飛機機載電子設(shè)備和航空地面電子設(shè)備的檢修和維護保養(yǎng)。2016年上半年，公司營業(yè)收入為601.75萬元，凈利潤只有103萬元。

半年凈利僅過百萬的企業(yè)，如何能將682.5萬元分給中介？中加飛機的董事長凌凱禮對此解釋稱，首先，市場上關(guān)于股票發(fā)行融資過程中，中介機構(gòu)收費并沒有一個統(tǒng)一的標準或者上限；其次，當時的市場環(huán)境下，融資比較困難，公司又急需流動資金。

關(guān)于款項流向，凌凱禮稱，總共占比四成逾680萬元的中介機構(gòu)發(fā)行服務(wù)費中，絕大部分給了一家咨詢服務(wù)性質(zhì)的資產(chǎn)管理公司，占融資總額的三成多。同時他補充道，中小企業(yè)無論掛牌新三板與否，募資都是一件相當困難的事。中加飛機能以股份發(fā)行的方式募集到資金，還算是比較好的情況。

新三板融資顧問公司多且雜 融資傭金尚無統(tǒng)一標準

針對中加飛機董事長提出的“中介機構(gòu)收費并無統(tǒng)一標準”，記者詢問了另一位正在進行融資的新三板企業(yè)高管。該高管稱，目前北京有眾多服務(wù)于具有融資需求企業(yè)的融資顧問公司，而融資傭金一般為融資金額的2.5%—3.5%，企業(yè)會根據(jù)項目質(zhì)量、融資金額等方面與融資公司談判，融資傭金為總金額的3%較為常見。而大型券商的融資傭金，會因其知名度及信譽保證提升至5%。

而近四成的中介費用，業(yè)內(nèi)實屬罕見。

目前，大部分券商改變了以往單純做新三板通道的方式，而是與投資機構(gòu)形成共同聯(lián)合體，在剛開始承攬項目時就會帶著投資機構(gòu)一起與公司進行溝通。但是目前看來，IPO、并購、回購及做市的退出方式，在新三板情況并不樂觀。而對于主流基金來說，把新三板做成PRE-IPO的模式風險很大，因為新三板也一直不是資金的主戰(zhàn)場，這也是新三板流動性一直難以改觀的原因之一。

新三板流動性難提升 已有優(yōu)秀企業(yè)尋求退出

目前，新三板這座圍城尚有近1500家企業(yè)等待掛牌，然而每隔幾天，也會有企業(yè)主動申請終止掛牌。11月9日，木瓜移動(837493)掛牌新三板半年后宣布終止掛牌。

從業(yè)績方面看，公司主要業(yè)務(wù)是移動數(shù)字營銷業(yè)務(wù)、移動游戲，上半年收入達到2327萬元，同比增長53%；凈利潤715萬元同比增長228%，表現(xiàn)尚好。從行業(yè)地位、合作伙伴、管理團隊等多方面分析，公司都處于良好的發(fā)展階段。然而梳理公司掛牌以來全部的公告發(fā)現(xiàn)，融資難可能是讓木瓜移動退堂鼓的原因之一。

2016年5月16日，木瓜移動正式掛牌新三板交易。6月20日，公司發(fā)布第一份融資計劃，定向發(fā)行股票不超過750萬股，每股發(fā)行價為34元，融資額不超過人民幣2.55億元。7月8日，股東大會批準此次融資決議。從后續(xù)公告看，木瓜移動對此次融資再也沒有發(fā)過任何公告，也就說明，經(jīng)過4個月的努力，融資進展不順利。

融資是新三板的剛需，掛牌新三板需要成本，而如果掛牌后仍無法解決融資問題，掛牌就失去了意義。如何進一步規(guī)范新三板企業(yè)融資流程，提升流動性以留住企業(yè)，是亟待探討和解決的問題。