這個(gè)公司開外掛：對(duì)賭失敗 股價(jià)卻暴漲35倍

一家產(chǎn)品進(jìn)入非物質(zhì)遺產(chǎn)名錄的企業(yè)，因?yàn)閷?duì)賭的失敗，轉(zhuǎn)讓了大部分的股權(quán)，但卻因此股價(jià)暴漲35倍，是福還是禍？

這家公司名字叫宏濟(jì)堂（838658）。

宏濟(jì)堂創(chuàng)立于清光緒三十三年(1907年)，創(chuàng)始人樂鏡宇是我國(guó)著名的中藥學(xué)專家，北京同仁堂十二世傳人。宏濟(jì)堂中醫(yī)藥文化被列入山東省非物質(zhì)文化遺產(chǎn)名錄。

數(shù)十年前，宏濟(jì)堂因治好京劇大師梅蘭芳的天籟之嗓而名揚(yáng)天下；數(shù)十年后，再次因?yàn)閷?duì)賭失敗而走到公眾的聚光燈下。

事實(shí)上，宏濟(jì)堂并不差錢。宏濟(jì)堂每年的凈利潤(rùn)一直保持在億元以上，并以不低于30%的速度持續(xù)增長(zhǎng)。

但為何會(huì)在此時(shí)進(jìn)行股票發(fā)行，擬募資2.8億元用于償還銀行貸款呢？好奇的富姐忍不住想要扒一扒這家公司。

一上新三板就開掛，股價(jià)暴漲35倍

山東宏濟(jì)堂制藥集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“宏濟(jì)堂”）成立于1999年3月，是我國(guó)知名的中藥制藥企業(yè)集團(tuán)，位居中國(guó)中藥工業(yè)企業(yè)50強(qiáng)。

力諾集團(tuán)股份有限公司（下稱力諾集團(tuán)）是公司控股股東。公開信息顯示，力諾集團(tuán)主要經(jīng)營(yíng)太陽(yáng)能熱水器、集熱器、太陽(yáng)能光熱產(chǎn)品、光伏產(chǎn)品的制造，是中國(guó)制造業(yè)500強(qiáng)企業(yè)。

今年9月14日，宏濟(jì)堂正式掛牌新三板。10月7日發(fā)布股票發(fā)行方案，公告稱將以每股不低于35.80元的價(jià)格，擬募資2.8億，募集金額位列新三板當(dāng)日定增預(yù)案榜首。

看到這則公告，富姐有兩個(gè)疑慮，一是每股價(jià)格不低于35.80元；二是募集資金的用途。

據(jù)其公開轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書上顯示，宏濟(jì)堂新掛牌之時(shí)的每股面值僅為1元，從1元/股暴漲至如今的35.80元/股，宏濟(jì)堂僅僅用了不到兩個(gè)月的時(shí)間。

再來(lái)看看宏濟(jì)堂掛牌后的交易量，簡(jiǎn)直讓富姐的小伙伴們都驚呆了。

據(jù)choice上的交易信息顯示，宏濟(jì)堂掛牌后至9月28日，幾乎沒有任何交易量。而9月28日當(dāng)天，在協(xié)議轉(zhuǎn)讓下，宏濟(jì)堂以4.31元的均價(jià)成交了2300萬(wàn)股，成交金額達(dá)9913萬(wàn)元。當(dāng)日換手率超過(guò)10%。

此后，宏濟(jì)堂的交易簡(jiǎn)直如開掛般，9月30日股價(jià)突然漲至35元/股，成交金額達(dá)1.05億元。接著以同樣的股價(jià)，分別在10月13日成交1.75億元；在10月18日成交2.1億元；在10月21日成交2.8億元；在10月26日成交5600萬(wàn)元。自掛牌以來(lái)，宏濟(jì)堂三次榮登新三板成交榜榜首。

短短兩個(gè)月內(nèi)，宏濟(jì)堂的交易量共計(jì)高達(dá)9.25億元，此后至今，宏濟(jì)堂卻再無(wú)交易量。

股價(jià)暴漲的代價(jià)，是對(duì)賭8.5億的失敗

宏濟(jì)堂如此怪異的成交量和時(shí)間點(diǎn)，富姐怎么可能不深扒一下其背后的原因？

根據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)信息顯示，9月28日-10月27日，宏濟(jì)堂共發(fā)了7次股權(quán)變動(dòng)報(bào)告書，大股東力諾集團(tuán)短期內(nèi)四次減持，從持股76.91%減持到持股56.97%。

10月27日最后一次股權(quán)變動(dòng)報(bào)告書顯示，長(zhǎng)城國(guó)泰(舟山)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)重組基金合伙企業(yè)(有限合伙)增持宏濟(jì)堂2360萬(wàn)股，占比21.39%，成為宏濟(jì)堂的第二大股東。

據(jù)富姐調(diào)查發(fā)現(xiàn)，宏濟(jì)堂大股東力諾集團(tuán)2016年4月份與北京長(zhǎng)城民星城鎮(zhèn)化建設(shè)投資基金(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱“民星基金”)簽下對(duì)賭協(xié)議。

民星基金向力諾集團(tuán)提供8.5億元委托貸款，同時(shí)享有將部分債權(quán)以35元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)為宏濟(jì)堂未質(zhì)押股票的權(quán)利，轉(zhuǎn)股數(shù)量不超過(guò)2360萬(wàn)股，合計(jì)不超過(guò)8.26億元。

而最后成為宏濟(jì)堂第二大股東的長(zhǎng)城國(guó)泰(舟山)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)重組基金合伙企業(yè)(有限合伙)，則是民星基金的關(guān)聯(lián)方。以此看來(lái)，想必此次對(duì)賭已經(jīng)失敗，而如此火熱的交易背后，其實(shí)只是委貸對(duì)賭協(xié)議中債轉(zhuǎn)股條款被執(zhí)行所致。

而對(duì)于宏濟(jì)堂大股東的對(duì)賭而言，轉(zhuǎn)股僅是“萬(wàn)里長(zhǎng)征”的第一步，轉(zhuǎn)股后宏濟(jì)堂及其大股東依然面對(duì)規(guī)定時(shí)間上市、財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)等對(duì)賭約定。

宏濟(jì)堂不差錢，卻要募資還銀行貸款

對(duì)賭失敗之后，除了面臨股權(quán)變更的境地之外，宏濟(jì)堂其實(shí)是賺了。

宏濟(jì)堂以麝香酮、中成藥、蒙脫石原料藥和阿膠等保健品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售為主營(yíng)業(yè)務(wù)。

據(jù)悉，宏濟(jì)堂的實(shí)際控制人高元坤，其實(shí)也是力諾集團(tuán)的實(shí)控人。而根據(jù)choice上的交易信息顯示，9月28日宏濟(jì)堂的交易異常，股份買賣雙方均為公司實(shí)際控制人控制的公司。

富姐發(fā)現(xiàn)，宏濟(jì)堂掛牌后，兩個(gè)月期間，通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的交易操作，其總股本并未發(fā)生變動(dòng)，但其每股價(jià)格從1元漲至35元，如此算來(lái)，宏濟(jì)堂的市值漲了35倍。

對(duì)賭雙方執(zhí)行債轉(zhuǎn)股權(quán)利的背后，是因?yàn)橥顿Y方看好標(biāo)的公司前景以獲得更加“長(zhǎng)遠(yuǎn)”的收益。資料顯示，自2013年以來(lái)，宏濟(jì)堂每年的凈利潤(rùn)一直保持在億元以上，并以不低于30%的速度持續(xù)增長(zhǎng)。

根據(jù)其年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，宏濟(jì)堂2015 年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約4.18億元，同比增長(zhǎng) 60.64%，凈利潤(rùn)為2.21億元，同比增長(zhǎng) 122.44%。

而宏濟(jì)堂卻擬募資2.8億元，其中 1.19 億元用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金，1.61億元用于償還銀行貸款。

截至 2016 年 9 月 30 日，宏濟(jì)堂短期借款余額為 1.49億元，長(zhǎng)期借款余額9336.75 萬(wàn)元，2016 年 1-9 月財(cái)務(wù)費(fèi)用為 2067.18 萬(wàn)元。

如果宏濟(jì)堂繼續(xù)通過(guò)銀行融資方式補(bǔ)充流動(dòng)資金將造成公司財(cái)務(wù)費(fèi)用進(jìn)一步增加。但在其股價(jià)提升之時(shí)進(jìn)行定增，使用部分募集資金償還銀行借款也不失為一種好方式。

起碼將有效降低公司資產(chǎn)負(fù)債率，降低公司財(cái)務(wù)費(fèi)用，改善公司資本結(jié)構(gòu)，提升經(jīng)營(yíng)效益，可以使公司保持良好快速的發(fā)展?fàn)顟B(tài)。