樂(lè)視危機(jī)背后：子公司網(wǎng)酒網(wǎng)資金鏈緊張 有近7500萬(wàn)缺口

11月2日，有自媒體曝出樂(lè)視欠款100多億元，樂(lè)視隨后深陷資金鏈風(fēng)波，又被外媒曝出樂(lè)視汽車(chē)停產(chǎn)等消息。11月1日，樂(lè)視網(wǎng)（300104）的總市值還是878.48億元，到了11月17日收盤(pán)，樂(lè)視網(wǎng)的總市值已經(jīng)下跌到756.8億元，市值蒸發(fā)121.68億元。

在危機(jī)之下，賈躍亭給樂(lè)視員工發(fā)了一篇題為《樂(lè)視的海水與火焰：是被巨浪吞沒(méi)還是把海洋煮沸？》的公開(kāi)信，其中承認(rèn)樂(lè)視的手機(jī)業(yè)務(wù)供應(yīng)鏈出現(xiàn)資金問(wèn)題。賈躍亭還主動(dòng)透露，樂(lè)視資金壓力和管理壓力很大，為此樂(lè)視要“剎車(chē)檢修”，但戰(zhàn)略方向不變。

根據(jù)樂(lè)視網(wǎng)披露的第三季度報(bào)告，樂(lè)視網(wǎng)的負(fù)債率高達(dá)65.72%。有分析認(rèn)為，樂(lè)視是因生態(tài)布局大，錢(qián)花得快，自身造血和盈利能力又跟不上，今日出現(xiàn)危機(jī)是必然的，源自其不斷膨脹的野心與獲取現(xiàn)金的能力、業(yè)務(wù)能力之間的不匹配。

這邊樂(lè)視資金鏈斷裂危機(jī)，也同時(shí)產(chǎn)生“蝴蝶效應(yīng)”涉及到新三板。在新三板，也有媒體報(bào)道，樂(lè)視的債務(wù)中涉及13家新三板企業(yè)的1.7億元資金。

作為“樂(lè)視生態(tài)TM成員”的新三板掛牌公司網(wǎng)酒網(wǎng)（838890），也在風(fēng)波中出現(xiàn)在眾人視線(xiàn)。

挖貝新三板研究院資料顯示，網(wǎng)酒網(wǎng)是樂(lè)視控股唯一控股的新三板掛牌公司，是樂(lè)視生態(tài)系統(tǒng)的一部分。8月24日，網(wǎng)酒網(wǎng)在新三板掛牌，樂(lè)視控股及樂(lè)視控股副董事長(zhǎng)李銳分別持有網(wǎng)酒網(wǎng)50.46%、6.9%的股票。

資金鏈緊張 網(wǎng)酒網(wǎng)四處融錢(qián)

2016年10月28日，網(wǎng)酒網(wǎng)發(fā)布股票發(fā)行認(rèn)購(gòu)報(bào)告書(shū)，以12元/股的價(jià)格向自然人王華軍、國(guó)信證券、西部證券增發(fā)113.3萬(wàn)股，募資1359.6萬(wàn)元。同時(shí)，網(wǎng)酒網(wǎng)計(jì)劃要變更轉(zhuǎn)讓方式為做市轉(zhuǎn)讓。

值得注意的是，網(wǎng)酒網(wǎng)此次募集資金的用途，是補(bǔ)充公司流動(dòng)資金，拓展主營(yíng)業(yè)務(wù)。

要知道，網(wǎng)酒網(wǎng)在2016年1月和7月進(jìn)行了兩次增資，分別增資2億元、8900萬(wàn)元。再對(duì)比這一次的融資額，不難看出其中差距。

更重要的是，網(wǎng)酒網(wǎng)開(kāi)始向銀行申請(qǐng)貸款。9月30日，網(wǎng)酒網(wǎng)與中國(guó)光大銀行大連金州支行簽訂《流動(dòng)資金貸款合同》，約定向銀行借款4000萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，由董事長(zhǎng)李銳做擔(dān)保。

11月9日，網(wǎng)酒網(wǎng)向招商銀行北京分行申請(qǐng)1000萬(wàn)元貸款，也同樣是補(bǔ)充公司流動(dòng)資金，李銳作為擔(dān)保。

要知道，背靠樂(lè)視的大樹(shù)，網(wǎng)酒網(wǎng)向銀行貸款的記錄屈指可數(shù)。公司在2013年與北京銀行簽過(guò)一次54萬(wàn)元的短期借款合同，在2014年5月與南京銀行簽訂了金額為185萬(wàn)元的貸款合同，用于支付采購(gòu)紅酒的采購(gòu)款。在2016年半年報(bào)中，挖貝網(wǎng)也并未發(fā)現(xiàn)網(wǎng)酒網(wǎng)又短期借款存在。

挖貝網(wǎng)了解到，樂(lè)視旗下還有著重慶樂(lè)視小額貸款公司這樣的類(lèi)金融平臺(tái)。網(wǎng)酒網(wǎng)近來(lái)緊密向大銀行借款，也不難說(shuō)明公司流動(dòng)資金緊張。

尚存7500萬(wàn)資金“缺口”

挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，網(wǎng)酒網(wǎng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額常年為負(fù)。公司2016年上半年、2015年、2014年由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-1.8億元、-2.4億元、-2479.88萬(wàn)元。

網(wǎng)酒網(wǎng)曾透露2016年的計(jì)劃：公司2016年12月31日的營(yíng)運(yùn)資金總額預(yù)計(jì)為5.85億元，相比2015年12月31日增加4.3億元。公司尚需補(bǔ)充流動(dòng)資金1.39億元。

如果算上此次網(wǎng)酒網(wǎng)增發(fā)融資的1359萬(wàn)元和兩筆貸款獲得的5000萬(wàn)元，網(wǎng)酒網(wǎng)今年還需要近7500萬(wàn)元的運(yùn)營(yíng)資金。

網(wǎng)酒網(wǎng)2016年流動(dòng)資金預(yù)測(cè)（挖貝網(wǎng)wabei.cn配圖）

網(wǎng)酒網(wǎng)早就坦言，如不能采取有效措施改變經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量持續(xù)為負(fù)的情形，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)和資金流產(chǎn)生不利影響。

據(jù)了解，網(wǎng)酒網(wǎng)曾試圖通過(guò)擴(kuò)大銷(xiāo)售規(guī)模、調(diào)整品牌銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)等多種措施提高公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量，但效果并未盡人意。

此外，網(wǎng)酒網(wǎng)和關(guān)聯(lián)方的往來(lái)較為密切，報(bào)告期末也常常存在“互相欠錢(qián)”的行為。挖貝網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，網(wǎng)酒網(wǎng)被8家“樂(lè)視系”公司欠下應(yīng)收賬款。

網(wǎng)酒網(wǎng)關(guān)聯(lián)方應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)詳情（挖貝網(wǎng)wabei.cn配圖）

 虧損近2億 是否會(huì)暫停“燒錢(qián)”？

挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，網(wǎng)酒網(wǎng)近年虧損較大，2014年至今，已累計(jì)虧損1.92億元。公司2014年、2015年、2016年上半年的營(yíng)業(yè)收入分別為5411萬(wàn)元、1.56億元、1.51億元，虧損分別為7577萬(wàn)元、7355萬(wàn)元、4311萬(wàn)元。

2016年3月22日，網(wǎng)酒網(wǎng)“酒生活生態(tài)世界”戰(zhàn)略發(fā)布。網(wǎng)酒網(wǎng)開(kāi)啟所謂的“葡萄酒負(fù)利時(shí)代”，啟用1億元生態(tài)補(bǔ)貼，在網(wǎng)酒網(wǎng)平臺(tái)推行充多少返多少、不設(shè)限制、不抬價(jià)的充返購(gòu)買(mǎi)模式。

有媒體報(bào)道，當(dāng)時(shí)網(wǎng)酒網(wǎng)CEO李銳高調(diào)宣布，充返購(gòu)買(mǎi)模式幾乎將葡萄酒的行業(yè)低價(jià)拉低至冰點(diǎn)，這在標(biāo)榜高價(jià)、追逐暴利的酒行業(yè)中實(shí)屬首例。

6月，網(wǎng)酒網(wǎng)與智利干露集團(tuán)深化戰(zhàn)略合作，引進(jìn)干露在美國(guó)基地的葡萄酒產(chǎn)品牌。同時(shí)，還在2016年打造了“用戶(hù)+產(chǎn)品+營(yíng)銷(xiāo)+服務(wù)”的全新酒生態(tài)系統(tǒng)，在鄂爾多斯、綏化、太原等地大力布局樂(lè)視生活館。

再回頭看樂(lè)視近年來(lái)的急速擴(kuò)張，自2004年樂(lè)視網(wǎng)成立以來(lái)，已經(jīng)成長(zhǎng)出7個(gè)子生態(tài)系統(tǒng)。賈躍亭在內(nèi)部信中稱(chēng)，樂(lè)視在這兩年犯了三個(gè)錯(cuò)誤導(dǎo)致問(wèn)題爆發(fā)：分別為業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)快、資金有限而融資能力不強(qiáng)、人員擴(kuò)張嚴(yán)重。

賈躍亭還稱(chēng)，在未來(lái)樂(lè)視的新階段里，樂(lè)視將以“非上市公司板塊業(yè)務(wù)要以經(jīng)營(yíng)為導(dǎo)向、上市公司要以實(shí)現(xiàn)全面盈利為目標(biāo)”，直言要“精簡(jiǎn)開(kāi)支、強(qiáng)化成本管控意識(shí)和經(jīng)營(yíng)意識(shí)，保證生態(tài)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為正并快速增長(zhǎng)”。

作為樂(lè)視子生態(tài)系統(tǒng)中的一份子，賈躍亭這樣的未來(lái)規(guī)劃勢(shì)必會(huì)影響到網(wǎng)酒網(wǎng)的發(fā)展規(guī)劃。那么網(wǎng)酒網(wǎng)是否會(huì)在這種形式下“精簡(jiǎn)開(kāi)支”，依然有待觀察。