“異動(dòng)者”跨制度套利 金丹科技量?jī)r(jià)飆升隱情

IPO概念股和扶貧概念股已經(jīng)成為了當(dāng)下新三板市場(chǎng)最受熱捧的概念。

12月5日，IPO扶貧概念股龍頭金丹科技（832821），在當(dāng)日實(shí)現(xiàn)了1.96億元的成交額，換手率更是高達(dá)15.64%。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，中原股權(quán)在短短一天之內(nèi)從新三板的二級(jí)市場(chǎng)套利近2億元。

實(shí)際上這一類股價(jià)異動(dòng)正成為新三板最受關(guān)注的熱點(diǎn)。

“IPO+扶貧”引暴漲始末

據(jù)金丹科技公告披露，12月5日當(dāng)天，公司股東中原股權(quán)投資管理有限公司（下稱：中原股權(quán)）賣(mài)出650.2萬(wàn)股股票，占據(jù)了全天成交652.3萬(wàn)股的99.68%，占金丹科技總股本的7.68%。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理，自7月1日至9月9日，金丹科技總成交量?jī)H為83.9萬(wàn)股。

但是在9月9日《中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于發(fā)揮資本市場(chǎng)作用服務(wù)國(guó)家脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)略的意見(jiàn)》發(fā)布后的短短一個(gè)月半之內(nèi)，金丹科技由9月12日的8.03元/股飆升至30.5元/股。

證監(jiān)會(huì)扶貧意見(jiàn)中明確表示，“對(duì)注冊(cè)地和主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)地均在貧困地區(qū)且開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)滿三年、繳納所得稅滿三年的企業(yè)，或者注冊(cè)地在貧困地區(qū)、最近一年在貧困地區(qū)繳納所得稅不低于2000萬(wàn)元且承諾上市后三年內(nèi)不變更注冊(cè)地的企業(yè)，申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的，適用‘即報(bào)即審、審過(guò)即發(fā)’政策。”

在證監(jiān)會(huì)IPO扶貧政策出臺(tái)后的兩個(gè)月之內(nèi)，金丹科技的股東人數(shù)就從60人增加到超過(guò)200人。

事實(shí)上，不僅僅是金丹科技，同為“IPO+扶貧”概念股的宏源藥業(yè)（831265.OC）、根力多（831067.OC）也出現(xiàn)了股價(jià)短期暴漲的情形。

在證監(jiān)會(huì)發(fā)布扶貧意見(jiàn)后的兩個(gè)交易日內(nèi)，宏源藥業(yè)和根力多的股價(jià)分別上漲了65.44%和63.99%。

值得一提的是，金丹科技的注冊(cè)地址為河南省周口市鄲城縣，在證監(jiān)會(huì)扶貧意見(jiàn)發(fā)布后的首個(gè)交易日9月12日，金丹科技尚未完全坐實(shí)“扶貧”概念，所以漲幅小于宏源藥業(yè)和根力多，漲幅為45.94%。

但是在9月14日，金丹科技披露，鄲城縣屬于集中連片特殊困難區(qū)域，再加上此前發(fā)布的IPO輔導(dǎo)公告，穩(wěn)穩(wěn)坐實(shí)了“IPO+扶貧”概念，隨即股價(jià)迎來(lái)一輪穩(wěn)步上漲。

國(guó)務(wù)院在11月中旬印發(fā)的《關(guān)于深入推進(jìn)實(shí)施新一輪?wèn)|北振興戰(zhàn)略加快推動(dòng)?xùn)|北地區(qū)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好若干重要舉措的意見(jiàn)》中表示“對(duì)符合條件的東北地區(qū)企業(yè)申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市給予優(yōu)先支持”。

隨后注冊(cè)地址均位于東北地區(qū)的康泰股份（832238.OC）、中鎂控股（831621.OC）、麟龍股份（430515.OC）均實(shí)現(xiàn)不同程度上漲。在國(guó)務(wù)院政策出臺(tái)后的兩個(gè)交易日內(nèi)康泰股份、中鎂控股、麟龍股份股價(jià)分別上漲34.26%、16%、8.22%。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，由青島遷址至拉薩的嘉網(wǎng)股份（430498.OC），自11月11日公告完成遷址至今，股價(jià)已由16.50元/股上漲至20.00元/股。

異動(dòng)背后邏輯

“這些現(xiàn)象背后反映出的是A股市場(chǎng)和新三板市場(chǎng)估值差異的不同，這屬于跨制度套利。”興業(yè)證券一位長(zhǎng)期關(guān)注新三板的分析師12月6日接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示。

其認(rèn)為，“新三板和主板之間存在著一定的估值差，主板市場(chǎng)的PE倍數(shù)遠(yuǎn)高于新三板。”他同時(shí)指出，“估值偏低的新三板概念股更加投資者的追捧。”

事實(shí)上，這一點(diǎn)也可以從“IPO+扶貧”概念股的股價(jià)變動(dòng)中反映出來(lái)。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理，在股價(jià)大幅上漲之前，金丹科技的動(dòng)態(tài)PE為9.57倍，屬于“IPO+扶貧”概念股中較低的水平。截至12月7日，金丹科技股價(jià)同上漲前相比，上漲幅度為259%。

與此對(duì)應(yīng)的是，麟龍股份上漲前動(dòng)態(tài)PE接近37倍。但截至目前，與政策公布時(shí)相比，股價(jià)上漲幅度為僅為5.6%。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，A股市場(chǎng)的中長(zhǎng)期存在的“爆炒新股”情形，也暗含在了集郵策略背后的邏輯當(dāng)中。

上海證券一位分析師12月7日接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，“對(duì)于有IPO預(yù)期股票的追捧，是由于市場(chǎng)資源的稀缺性導(dǎo)致的。同時(shí)這也和新股被爆炒的有關(guān)。”

值得指出的是，目前A股市場(chǎng)上新股被爆炒的現(xiàn)象頻頻發(fā)生，新股動(dòng)輒十多個(gè)漲停，很多人認(rèn)為“買(mǎi)到即賺到”。

事實(shí)上，新三板市場(chǎng)集郵者對(duì)于“IPO+扶貧”概念股的“集郵”策略，也并非簡(jiǎn)單的“一攬子買(mǎi)入”。一位先后經(jīng)手多只“IPO+扶貧”概念股的投資者此前對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者介紹了他的選股邏輯。

他表示，首先會(huì)判斷行業(yè)未來(lái)的成長(zhǎng)性，詳細(xì)分析股票在行業(yè)里的市場(chǎng)占有率，這一點(diǎn)可以保證在IPO過(guò)程中基本面不會(huì)發(fā)生重大變化。同時(shí)，會(huì)分析估值和市值，優(yōu)先選擇估值較低市值較小的股票。