老字號(hào)扎堆掛牌新三板 推動(dòng)市場(chǎng)化改革

不少中華老字號(hào)正通過資本市場(chǎng)煥發(fā)新生機(jī)，新三板因?qū)徍酥芷诙獭?zhǔn)入門檻低而成為首選。新三板市場(chǎng)出現(xiàn)越來越多老字號(hào)的身影，僅2016年就有懷山堂、咸亨股份等十余家老字號(hào)公司登陸新三板。

扎堆新三板

2016年1月，狗不理和天津同仁堂(600085)兩家老字號(hào)企業(yè)同時(shí)登陸新三板。

天津狗不理食品股份有限公司創(chuàng)建于2006年，主營(yíng)狗不理速凍包子以及糕點(diǎn)、醬鹵肉制品等產(chǎn)品，是速凍包子行業(yè)領(lǐng)域的龍頭品牌。2013年-2015年，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增速保持在15%-20%，盈利能力穩(wěn)定。

天津同仁堂集團(tuán)股份有限公司是一家集中成藥研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為一體的現(xiàn)代化中藥制藥企業(yè)，公司的一批獨(dú)家產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)有較高的市場(chǎng)占有率和知名度。

事實(shí)上，登陸新三板的老字號(hào)可謂五花八門，包括賣豆腐乳的咸亨股份，賣豬蹄的丁義興，主營(yíng)麝香酮的宏濟(jì)堂，賣嬰幼兒餅干的嬰兒樂。梳理發(fā)現(xiàn)，登陸新三板的老字號(hào)企業(yè)以食品、制藥、化妝品等企業(yè)為主，分布于北京、浙江、江蘇各地。2016年11月，百年老字號(hào)懷山堂登陸新三板，成為中國(guó)山藥第一股。2015年，江蘇謝馥春國(guó)妝股份有限公司完成股份制改造，并于當(dāng)年12月在新三板掛牌。

還有不少老字號(hào)正緊鑼密鼓地籌劃登上新三板。如從傳統(tǒng)藥坊發(fā)展而來的百草堂，蜂產(chǎn)品龍頭企業(yè)北京百花蜂業(yè)公司等。

老字號(hào)有悠久的歷史和良好的口碑，但不少企業(yè)體制僵化，長(zhǎng)期投入缺乏，受到創(chuàng)新和設(shè)計(jì)不足、營(yíng)銷手段落后等方面問題的困擾，面臨發(fā)展困境，亟需資本力量來推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新，重振老字號(hào)金字招牌。

狗不理集團(tuán)董事長(zhǎng)張彥森此前表示，對(duì)于老字號(hào)企業(yè)來說，日后怎么發(fā)展是一個(gè)比較難的問題。就國(guó)內(nèi)老字號(hào)企業(yè)目前的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀看，三分之一經(jīng)營(yíng)狀況不錯(cuò)，三分之一基本維持，剩下的三分之一企業(yè)幾乎處于關(guān)門邊緣。

中略資本創(chuàng)始合伙人高劍鋒認(rèn)為，老字號(hào)通過掛牌新三板，就有了包括收入和增長(zhǎng)率等方面的財(cái)務(wù)要求以及合規(guī)性的公司治理?xiàng)l件等，更容易通過私募、定向增發(fā)等方式吸引PE、創(chuàng)投等，從而獲得融資。

推動(dòng)市場(chǎng)化改革

《老字號(hào)綠皮書（2015－2016）》顯示，中國(guó)的老字號(hào)企業(yè)大多以食品、餐飲、釀造和醫(yī)藥企業(yè)為主，企業(yè)中普遍存在的難題是缺少傳統(tǒng)工藝技術(shù)繼承人、工序復(fù)雜、人工成本過高，無法滿足大規(guī)模生產(chǎn)的產(chǎn)量需求。

專家認(rèn)為，推動(dòng)老字號(hào)企業(yè)市場(chǎng)化改革，培育老字號(hào)企業(yè)上市，是扶持老字號(hào)發(fā)展的重要途徑。通過股權(quán)改革，解決發(fā)展動(dòng)力不足的問題，將老字號(hào)推向市場(chǎng)。

不過，專家同時(shí)提醒，登陸新三板并非就一勞永逸，老字號(hào)若想屹立不倒，還需從長(zhǎng)計(jì)議。

2016年11月，掛牌僅僅半年的老字號(hào)企業(yè)船牌日化便匆匆摘牌，成為首家退出新三板的日化企業(yè)。2016年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入同比下降10.19%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)9.56%。相較于掛牌之前，船牌日化的增長(zhǎng)速度大幅減緩。同時(shí)，掛牌期間也沒有融資和交易。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，掛牌新三板后，老字號(hào)企業(yè)同樣面臨挑戰(zhàn)，首當(dāng)其沖的就是掛牌成本導(dǎo)致的企業(yè)運(yùn)營(yíng)費(fèi)用增加。在戰(zhàn)略發(fā)展上整體謀劃，包括電商、聯(lián)合經(jīng)營(yíng)、擴(kuò)展一些新的品類、新的地區(qū)，都是老字號(hào)的發(fā)展方向。

不少老字號(hào)將通過登陸新三板與資本市場(chǎng)鏈接，同時(shí)加大電商等市場(chǎng)培育，作為下一步的發(fā)展規(guī)劃。百花蜂業(yè)的規(guī)劃提出，上市融資后，百花會(huì)加大電商的營(yíng)銷力度，擴(kuò)大原產(chǎn)地產(chǎn)品在電商渠道的銷量，通過銷量提升合作廠家的生產(chǎn)能力。借助資本的力量，百花蜂業(yè)將通過入股兼并地方合作企業(yè)的形式打造跨區(qū)域、全國(guó)性的集團(tuán)企業(yè)，引領(lǐng)蜂產(chǎn)品行業(yè)的發(fā)展。