避暑山莊登陸新三板面臨三大難點

曾經(jīng)的皇家園林，如今也需仰仗資本的支持和游客的歡心。北京商報記者獲悉，承德避暑山莊旅游股份有限公司（以下簡稱“承德避暑山莊”，證券簡稱：避暑山莊）近日也搭上了2016年新三板掛牌末班車。

尋路新三板

北京商報記者獲悉，近日，河北承德的避暑山莊也出現(xiàn)在了新三板。目前，作為旅游景點，承德避暑山莊是國家5A級景區(qū)，并與頤和園、拙政園、留園并稱為中國四大名園。

但正是這樣一座國家園林，業(yè)績卻并不是特別令人滿意。根據(jù)公告，2014年、2015年避暑山莊旅游公司營收實現(xiàn)增長，分別為3010.11萬元、3446.74萬元；實現(xiàn)凈利潤734.25萬元、917.2萬元。對于這兩年公司營收的增長，承德避暑山莊指出，主要是因為客源量的增長、旅游消費需求的增長。

但2016年上半年，公司的業(yè)績卻突然出現(xiàn)下滑，收入僅296.48萬元，虧損165.59萬元。在公司公布的原因中，承德避暑山莊的旅游收入受季節(jié)影響比較明顯，通常7-8月為旺季，而2016年上半年為旅游淡季，因此游客數(shù)量較少，而報告期內(nèi)，景區(qū)的門票價格較為穩(wěn)定，游客數(shù)量的波動對營收的影響較大。攜程的信息則顯示，承德避暑山莊的旺季為4月1日-10月31日，其余為淡季。

對此，易觀分析師朱正煜表示，上半年營收不到以往全年收入的10%，也就意味著包括旅游旺季在內(nèi)的下半年幾乎需要完成整年的營收任務(wù)。不過，公司并未公布以往上半年的營收數(shù)據(jù)。

北京商報記者在承德避暑山莊的官網(wǎng)看到，景區(qū)門票分為淡旺季兩個價格，其中旺季價格為145元，淡季價格為90元。此外，避暑山莊還推出了景區(qū)年卡，銷售價格為180元。

此外，承德避暑山莊控股股東是承德國資委旗下的承德避暑山莊旅游集團，后者持股89.98%，另外的10.02%則掌握在承德市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司手中。除了承德避暑山莊之外，承德避暑山莊旅游集團旗下還有多家旅游公司，包括承德避暑山莊暢覽旅游發(fā)展有限責(zé)任公司、承德避暑山莊旅游集團旗桿溝旅游開發(fā)有限責(zé)任公司、承德避暑山莊德澤文化產(chǎn)業(yè)開發(fā)有限責(zé)任公司、承德避暑山莊皇迦文化旅游開發(fā)有限責(zé)任公司、承德普寧旅游發(fā)展有限責(zé)任公司、承德磬錘峰旅游發(fā)展有限責(zé)任公司、承德德麗旅游發(fā)展有限公司，運營的景區(qū)則包括避暑山莊及周圍寺廟、避暑山莊景區(qū)、布達(dá)拉·行宮景區(qū)、普寧景區(qū)、磬錘峰景區(qū)以及熱河文廟景區(qū)。

融資是主要目的

實際上，想要登陸新三板以景區(qū)運營為主的公司不在少數(shù)，除了承德避暑山莊之外，“小蠻腰”廣州塔、新疆喀納斯、火焰山等相關(guān)公司也正在問路新三板。對于在新三板掛牌的原因，融資、知名度甚至是體制改革都有可能。

以皇家園林著稱的承德避暑山莊如今試圖進(jìn)入資本市場的懷抱，有分析指出，承德避暑山莊尋路新三板應(yīng)該主要是為了解決資本的問題。實際上，在承德避暑山莊公布的信息中，也透露出了這一目的。公告指出，避暑山莊屬于景區(qū)旅游開發(fā)業(yè)，并且目前大力拓展的增值服務(wù)多處于前期階段，需要大量自建投入，因此保證公司有較強的融資能力成為關(guān)鍵。對此，公司除了要不斷開展各類增值業(yè)務(wù)、拓展收入來源之外，還可借助新三板達(dá)到融資的目的。“在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌后，將充分利用多種融資工具和方式，包括引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、定向增發(fā)等，解決公司資金不足的問題。”

目前，除了要加大宣傳力度和發(fā)展線上渠道之外，承德避暑山莊的確有多項項目需要進(jìn)行。承德避暑山莊公告指出，從2016年開始，公司即建立數(shù)字避暑山莊，該項目所需數(shù)字參演中心規(guī)劃面積5000平方米。包括打造數(shù)字避暑山莊及周圍寺廟，將避暑山莊內(nèi)120余組古建筑等全部采用三維數(shù)字技術(shù)實現(xiàn)現(xiàn)場再現(xiàn)；同時還包括實現(xiàn)影視、游戲等娛樂功能、打造大型游戲等活動場所等。同時，搭建旅游集散中心、與外部資本合作開發(fā)朗色多果嶺等非遺文化園項目。通過這一系列的規(guī)劃，實現(xiàn)依托景區(qū)整合相關(guān)旅游產(chǎn)業(yè)鏈。

此外，朱正煜指出，從國企引入民間資本的角度看，承德避暑山莊的上市也有可能迎合了國有資本引入這一趨勢，且有可能成為旅游集團引入民間資本的一個表率，目前行業(yè)中已經(jīng)有國企有類似做法。上市之后，也有利于公司更加市場化， 滿足市場需求。

三大難點需克服

值得注意的是，承德避暑山莊的核心業(yè)務(wù)是避暑山莊環(huán)山游，該業(yè)務(wù)占整體營收的九成以上。這樣的盈利結(jié)構(gòu)也被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是業(yè)務(wù)單一。公告顯示，2014年和2015年，避暑山莊景區(qū)環(huán)山游項目收入占總營收的比重分別是98.87%和98.66%，2016年1-6月，這一數(shù)據(jù)則為92.94%。而其余部分收入則主要來自景區(qū)內(nèi)部的部分賣品部，以食品銷售為主。

而這樣的主營業(yè)務(wù)，還需要向母公司繳納“使用費”。公告顯示，2016年5月，承德避暑山莊通過控股公司獲得了避暑山莊景區(qū)環(huán)山游項目的獨家經(jīng)營權(quán)，合作期間，旅游集團及其下屬其他公司不得以任何形式經(jīng)營避暑山莊環(huán)山游項目。不過，這一項目并非免費獲取。從2016年7月起，承德避暑山莊需要按照經(jīng)營環(huán)山游不含稅收入的10%向旅游集團繳納“風(fēng)景名勝資源有償使用費”。承德避暑山莊公告指出，這一資金的支出可能會引起收入減少的風(fēng)險。因此在未來的計劃中，在現(xiàn)有的結(jié)構(gòu)下，公司還需要調(diào)整業(yè)務(wù)、拓寬收入渠道。對此，朱正煜指出，上市之后的景區(qū)需要多方發(fā)展業(yè)務(wù)，有較為明確和豐富的業(yè)務(wù)構(gòu)架。

另外，這一經(jīng)營權(quán)項目雖然給承德避暑山莊帶來了穩(wěn)定的收益，但公告也指出，環(huán)山游項目經(jīng)營權(quán)無法延續(xù)或者有償使用風(fēng)景名勝資源也是公司面臨的風(fēng)險之一，“該經(jīng)營權(quán)到期后，公司是否能夠通過國家規(guī)定的程序獲得上述項目經(jīng)營權(quán)存在不確定性。此外，項目經(jīng)營權(quán)到期時公司再次取得該權(quán)利所需支付的費用存在大幅上升的可能性。”公告明確指出。

同時，季節(jié)性變化也制約著承德避暑山莊的發(fā)展。公開資料顯示，每年10月之后，景區(qū)就迎來淡季，景區(qū)內(nèi)部的道路也會封閉，環(huán)山觀光車游覽無法進(jìn)行，導(dǎo)致承德避暑山莊收入大幅下降。因此，淡季的運營也成為承德避暑山莊需要克服的問題。比如推出冬季旅游項目。實際上，在2016年冬季，承德避暑山莊就推出了“2016中國·承德冰雪季”活動，試圖將其打造成“冰嬉之都”。

另一方面，線下發(fā)力不足也是承德避暑山莊需要克服的問題之一。根據(jù)公告，目前公司線下收入為99.1%，線上收入僅為0.49%。因此，加強線上布局也是承德避暑山莊要發(fā)展的一個方向。據(jù)介紹，在2016年1-6月期間，承德避暑山莊委托承德恩普電子商務(wù)有限公司進(jìn)行線上銷售，而消費者也可通過攜程預(yù)訂門票。公告指出，未來公司將加大與電子商務(wù)平臺的合作力度、推廣網(wǎng)上售票服務(wù)。而這樣單一的門票收入也可能會帶來現(xiàn)金交易風(fēng)險，而通過線上渠道的搭建，則將增加公司網(wǎng)上售票的比例，降低現(xiàn)金收款比例，從而防范現(xiàn)金交易風(fēng)險。在目前承德避暑山莊環(huán)山游的預(yù)訂結(jié)構(gòu)中，線下部分主要通過攜程和恩普預(yù)訂。