新三板市場操縱呈六大趨勢 證監(jiān)會持續(xù)打擊遏制蔓延

原標(biāo)題：新三板市場操縱行為呈現(xiàn)六大趨勢 證監(jiān)會持續(xù)打擊遏制蔓延

在依法、從嚴(yán)、全面監(jiān)管的監(jiān)管要求下，證監(jiān)會對市場操縱等違法行為持續(xù)保持高壓態(tài)勢。而隨著違法主體日趨多樣化，今年以來，證監(jiān)會也加大了對新三板市場操縱行為的查處力度。

證監(jiān)會相關(guān)部門負(fù)責(zé)人告訴記者，我國多層次市場建設(shè)正在不斷推進，作為新興的交易場所，近年來新三板市場發(fā)展迅猛，掛牌公司數(shù)量快速突破上萬家，參與投融資的合格投資者逐步壯大，在促進中小企業(yè)融資和助力實體經(jīng)濟發(fā)展方面發(fā)揮了重要作用。但與此同時，新三板市場也出現(xiàn)了一些違法違規(guī)行為，其中，操縱掛牌公司股票則是近一兩年來新出現(xiàn)的苗頭性問題。在2015年證監(jiān)法網(wǎng)對一批新三板市場操縱案件集中查處之后，證監(jiān)會再次集中查處了數(shù)起此類案件。

據(jù)介紹，相較于主板、中小板及創(chuàng)業(yè)板市場而言，新三板市場在交易機制、定價機制、參與方等方面均有其特殊性，因而在操縱市場這一違法違規(guī)行為中也相應(yīng)呈現(xiàn)自身的特點和趨勢。

具體來說，一是操縱行為參與主體多樣。一般的操縱市場參與主體較少，主要集中在投資者，新三板市場操縱參與主體除了投資者外，還有掛牌公司、掛牌公司的控股股東及高管、做市商、做市業(yè)務(wù)人員等多種主體，覆蓋市場各類參與方。

二是多方合謀共同實施操縱。受掛牌公司質(zhì)量、投資者層次、做市交易機制等多重因素的影響，新三板市場操縱行為由以往的單方全程實施，演變?yōu)槎喾胶现\、串通共同實施，各方借助“聯(lián)盟”實現(xiàn)操縱優(yōu)勢互補，利益均沾，各取所需。

三是操縱市場動機新穎。新三板市場操縱的動機不再僅僅局限于賺取操縱價差獲利，而是有更“遠大”的企圖，掛牌公司為了實現(xiàn)定向增發(fā)融資、為了進入或維持在創(chuàng)新層，抑或是做市商業(yè)務(wù)部門或個人為了完成公司業(yè)績考核要求，甚至是相關(guān)方面為了滿足對賭協(xié)議條款。

四是操縱行為“本小利大”。由于新三板市場掛牌公司多為中小企業(yè)，股本小，流通股則更少，行為人可以動用少量的資金、賬戶即可快速完成操縱，可謂“投入少、見效快、效果好”，使得不法者為了實現(xiàn)企圖甘冒違法違規(guī)的風(fēng)險。

五是操縱手法更趨隱蔽。由于新三板做市交易和協(xié)議交易的特殊交易機制，操縱行為的交易遁形于做市交易或雙方自行商定的協(xié)議交易中，常難以被發(fā)現(xiàn)和區(qū)分，大大增加了調(diào)查和打擊的難度。

六是操縱手法花樣繁多。新三板市場操縱不僅可以用傳統(tǒng)的優(yōu)勢和手段，還“推陳出新”誕生出新的優(yōu)勢和手法，除了以往的利用資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢、信息優(yōu)勢進行連續(xù)交易或約定交易、洗售交易之外，行為人還開始通過掛牌公司發(fā)布利好消息，通過“做市商地位優(yōu)勢”、向投資者推介等方式進行信息操縱或其他新型操縱。

前述相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，這些新三板市場操縱行為的特點和趨勢，將受到監(jiān)管部門的密切關(guān)注。而對于新三板市場出現(xiàn)的操縱行為，證監(jiān)會也將及時果斷出手，嚴(yán)厲打擊擾亂市場的不法分子，防止不法行為在新三板市場快速擴散，以有效遏制操縱行為在新的市場領(lǐng)域蔓延。

該負(fù)責(zé)人進一步表示，下一步，證監(jiān)會將持續(xù)完善新三板市場相關(guān)規(guī)則和機制，多方面加強對新三板市場的綜合監(jiān)管，貫徹落實“依法監(jiān)管、全面監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管”的理念，切實維護資本市場“公開、公平、公正”秩序，不斷促進市場健康穩(wěn)定發(fā)展。