七大金融子行業(yè)新三板融資調(diào)查：看看誰在加速逃離

小貸、擔(dān)保、融資租賃等類金融在熬，私募機(jī)構(gòu)整頓至今很受傷，期貨保險、銀行掛牌熱情高，而證券公司卻想著要逃……新三板掛牌金融機(jī)構(gòu)的眾生相，或喜或悲，都離不開政策的影響。

券商中國記者在此推出新三板掛牌金融機(jī)構(gòu)生態(tài)掃描專題，為您揭開新三板市場起伏、政策變動之下，證券、期貨、保險、銀行、私募、小貸、擔(dān)保、融資租賃等新三板掛牌金融機(jī)構(gòu)目前的生態(tài)圖景。

政策收緊融資銳減，金融股掛牌新三板大潮已退

在新三板，金融股歷來是叱咤風(fēng)云的角色：在這個中小企業(yè)匯聚的市場中，金融股壟斷了掛牌公司總資產(chǎn)榜的前十。而今，在掛牌融資政策限制下，金融股風(fēng)光不再——去年至今，新增掛牌的金融股只有25只(同期掛牌公司數(shù)近6000家)；融資額亦急劇萎縮，從占總量的33%縮水到低于10%。

東北證券新三板研究中心總監(jiān)付立春向券商中國記者表示，新三板金融股受到越來越多關(guān)注，監(jiān)管也更嚴(yán)格，“這個趨勢會持續(xù)下去，金融股未來的融資也會受到更多的限制”。

金融股掛牌潮落

東方財富choice數(shù)據(jù)顯示，目前在新三板掛牌的約150只金融股中，有近25家保險公司(多為保代公司)、10家期貨公司、4家銀行、31家私募、6家證券公司，還有約70家擔(dān)保、小貸等其他類金融公司。

占總資產(chǎn)榜前十的公司分別為：齊魯銀行(1863.8億元)，九鼎集團(tuán)(590.4億元)，東海證券(352.79億元)，皖江金租(334.13億元)，南京證券(332.69億元)，永安期貨(313.98億元)，華龍證券(258.55億元)，湘財證券(254.27億元)，以及中科招商(233.55億元)。市值排名中，金融股亦在前十中占據(jù)三席。其中，九鼎集團(tuán)總市值1025億元，高居榜首。

不過，金融機(jī)構(gòu)奔赴新三板掛牌的熱浪，在政策收緊的背景下已近消失。去年1月至今，新三板掛牌公司新增5810家，其中新增金融類掛牌公司僅25家。這25家公司中，有7家是趕在新三板融資政策收緊之前掛牌的。

定增規(guī)模銳減

掛牌潮落的同時，新三板金融股的定增募資亦在大幅縮水。

東方財富choice統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，去年1月至今，新三板完成定增募資共計1688.54億元，而金融企業(yè)的定增募資額僅166.48億元。其中，華龍證券一家貢獻(xiàn)96.22億元。即便加上華龍證券的近百億定增，金融股去年至今的定增募資規(guī)模不到整個市場的10%。

而在去年以前，金融股尤其是私募機(jī)構(gòu)動輒百億的大額定增，素來是新三板上的熱門話題。據(jù)記者統(tǒng)計，去年以前，新三板所有企業(yè)定增融資額約1389.8億元，其中金融企業(yè)融資額為460.9億元——總數(shù)量僅占2.2%的金融企業(yè)，圈走了新三板市場1/3融資量。

受政策影響明顯

金融股在新三板掛脾、融資潮落的原因即是政策的收緊。

2016年1月底，新三板市場傳出類金融企業(yè)掛牌融資暫停的消息。之后4個多月，再無金融股在新三板掛牌，其中包括原則上不受限制的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)。

2016年5月27日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于金融類企業(yè)掛牌融資有關(guān)事項的通知》，將新三板掛牌金融機(jī)構(gòu)分為三類——“一行三會”監(jiān)管的企業(yè)、私募機(jī)構(gòu)以及其他具有金融屬性企業(yè)；要求不同類型金融企業(yè)的掛牌準(zhǔn)入和信息披露，遵守差異化的信息披露安排。

其中，對于私募機(jī)構(gòu)掛牌新增了八項條件。對照此八項條件，業(yè)內(nèi)預(yù)計私募掛牌新三板門檻已大幅提高。而“其他具有金融屬性企業(yè)”則包括小額貸款公司、融資擔(dān)保公司、融資租賃公司、商業(yè)保理公司、典當(dāng)公司等具有金融屬性的企業(yè)。針對此類企業(yè)，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的政策為“在相關(guān)監(jiān)管政策明確前，暫不受理其他具有金融屬性企業(yè)的掛牌申請”。

細(xì)分行業(yè)掃描一

券商：凈利跌逾五成，瞄準(zhǔn)IPO

中小券商相繼搶灘新三板的潮水已退。盡管被視作新三板“明星股”，多數(shù)掛牌券商仍面臨證券市場成交量萎縮、行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)、凈資本規(guī)模不足、新三板估值偏低等多重考驗。

據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，已發(fā)布2016年年度財務(wù)報表的7家新三板掛牌券商(包括已取得全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)下發(fā)的掛牌同意函及證券代碼，但尚未正式掛牌的國都證券)中，東海證券、華龍證券、湘財證券、南京證券、國都證券、聯(lián)訊證券去年全年母公司凈利潤同比減少超過50%。

從凈利潤指標(biāo)來看，國都證券去年全年凈利潤最高，為5.78億元，實現(xiàn)營業(yè)收入13.8億元。凈利潤緊隨其后的是南京證券、湘財證券、東海證券和華龍證券，分別為5.41億元、4.65億元、4.57億元、4.13億元。值得一提的是，凈利潤下滑幅度最小的開源證券，去年實現(xiàn)了營業(yè)收入同比正增長。財報顯示，開源證券2016年全年營業(yè)收入達(dá)9.95億元，較2015年的8.34億元增長19%。

身在曹營心在漢，當(dāng)前已有兩家掛牌券商沖刺A股IPO.

第三次沖擊IPO的南京證券已邁出重要一步。證監(jiān)會官網(wǎng)3月17日公布的南京證券IPO申報稿顯示，該券商擬赴創(chuàng)業(yè)板發(fā)行不超8.25億股。

招股說明書顯示，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是南京證券的傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)，2013 年、2014 年、2015年和 2016年 1~9月，南京證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營業(yè)收入分別為 6.91億元、8.61億元、19.1億元和 5.95億元，占當(dāng)期公司營業(yè)收入的比重分別為 68.06%、60.59%、63.73%和 52.21%。

“凈資本規(guī)模不足”是南京證券發(fā)展的制約因素。南京證券坦言，“凈資本規(guī)模不足已直接影響了本公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大、創(chuàng)新業(yè)務(wù)布局和盈利水平提升，在較大程度上制約了公司的發(fā)展。”截至2016年末，南京證券凈資本為79.23億元。

正在接受上市輔導(dǎo)的湘財證券近日公布了IPO上市方案，發(fā)行數(shù)量不超過16億股，發(fā)行的募集資金將在扣除發(fā)行費用后全部用于增加本公司資本金，補(bǔ)充本公司營運資金，擬上市地為上交所。其上市輔導(dǎo)券商并不是主辦券商西南證券，而是中信證券。

截至2016年12月31日，湘財證券資產(chǎn)總額254.27億元；負(fù)債總額195.05 億元；母公司凈資本73.53億元，同比增加17.97%，全年實現(xiàn)營業(yè)收入 16.09 億元；歸屬于母公司股東的凈利潤 4.22 億元，同比減少 65.19%。

此外，已掛牌的6只券商股憑借新三板業(yè)績表現(xiàn)和發(fā)展?jié)摿Τ蔀橥顿Y者歡迎的標(biāo)的。其中，3家在掛牌后完成增發(fā)，華龍證券2016年完成一次性增發(fā)96.21億元，成為年度定增募集資金總額冠軍。聯(lián)訊證券和南京證券則分別通過定增募資37.91億元、34.44億元；東海證券和聯(lián)訊證券去年全年的總成交額位居新三板市場前列，分別達(dá)115.7億元、75.45億元。

不過，在部分機(jī)構(gòu)看來，新三板券商股雖然估值較低，但因為新三板市場的流動性難題，買入仍需謹(jǐn)慎考慮。“新三板的券商基本上規(guī)模較小，基本偏重某些特色業(yè)務(wù)，比如并購、新三板等，一般很難在整體上與老牌上市券商競爭，”北京某私募機(jī)構(gòu)人士告訴記者。

“相比上市券商而言，新三板掛牌券商的估值較低。除了加強(qiáng)公司曝光度、資本市場先行試水，券商在新三板掛牌不如主板關(guān)注度高，融資規(guī)模不如主板，最終都是希望在A股上能有一席之地。”一家新三板掛牌券商董秘告訴記者。

細(xì)分行業(yè)掃描二

私募：掛牌、融資未破冰，整改大限僅剩兩月

如果說金融股是新三板所有行業(yè)中一個特殊的存在，那私募機(jī)構(gòu)則是金融股中更特殊的存在：曾經(jīng)最活躍、受政策限制亦最明顯。

據(jù)券商中國記者梳理，目前在新三板掛牌的約150家金融類企業(yè)中，私募機(jī)構(gòu)有28家左右。不過去年至今，私募機(jī)構(gòu)無一家新增掛牌，定增融資額亦大幅縮水，去年初至今，新三板掛牌私募機(jī)構(gòu)僅完成4筆定增融資，合計融資額僅22.43億元，此四家私募機(jī)構(gòu)的定增融資預(yù)案全部在2015年公布。

新增掛牌戛然而止，融資大幅縮水，是政策影響之下預(yù)料之中的結(jié)果。

去年，股轉(zhuǎn)公司官方發(fā)布的針對私募機(jī)構(gòu)在新三板命運影響最明顯的一項監(jiān)管政策即為，其于2016年5月27日發(fā)布的《關(guān)于金融類企業(yè)掛牌融資有關(guān)事項的通知》(下稱《通知》)，此項政策針對私募基金管理機(jī)構(gòu)的掛牌融資新增了八個條件，業(yè)內(nèi)稱之為“私募八條”。

針對新老劃斷的問題，上述《通知》稱，已掛牌的私募機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對是否符合新增掛牌條件(第二項、第三項和第七項除外)進(jìn)行自查，并披露自查整改報告。不符合新增掛牌條件的第一、四、五、六、八項的，應(yīng)當(dāng)在1年內(nèi)進(jìn)行整改，未按期整改的或整改后仍不符合要求的，將予以摘牌。

據(jù)悉，上述通知于2015年5月27日發(fā)布，距離私募機(jī)構(gòu)1年的整改期限僅剩下2個多月的時間。目前可查的公告顯示，上述《通知》發(fā)布至今，已有6家私募機(jī)構(gòu)披露了自查報告，其中合晟資產(chǎn)、思考投資、天圖投資和菁英時代的自查報告指出符合新增的8項掛牌條件。另有2家機(jī)構(gòu)天信投資、麥高控股選擇了剝離其私募業(yè)務(wù)。

據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，目前在新三板掛牌的私募機(jī)構(gòu)含有九鼎集團(tuán)在內(nèi)共29家，除九鼎集團(tuán)之外，私募機(jī)構(gòu)掛牌時間全部為2015年。

2015年為私募機(jī)構(gòu)在新三板掛牌的沖量時機(jī)，亦是私募機(jī)構(gòu)在新三板掛牌融資的鼎盛時期。不過與2015年相比，2016年便是冰火兩重天的境地：2016年全年新三板無一私募新增掛牌，僅有四家私募機(jī)構(gòu)完成定增融資。

按照股轉(zhuǎn)公司官方公募的審查文件，目前類似于朱雀投資、中信資本、暖流資產(chǎn)、亞豪資產(chǎn)、君聯(lián)資本這些注明的私募機(jī)構(gòu)，掛牌申請在2015年就已被受理，但目前仍在排隊審查中。私募機(jī)構(gòu)掛牌新三板仍未現(xiàn)松動跡象。

而在定增融資方面， 去年初至今，僅有四家私募完成了定增融資，這四家私募分別為：聯(lián)創(chuàng)投資、明石創(chuàng)新、浙商創(chuàng)投和博信資產(chǎn)，四家合計完成定增融資22.43億元。不過據(jù)東方財富choice統(tǒng)計，這四家機(jī)構(gòu)發(fā)布定增預(yù)案的時間以及認(rèn)購公告的時間均在2015年底之前，也即按照“新老劃斷”原則，此四筆定增計劃不受去年5月27日發(fā)布《通知》的影響。除此四筆定增融資之外，去年《通知》發(fā)布至今，仍未有私募機(jī)構(gòu)發(fā)布定增預(yù)案并完成定增。

廣證恒生總經(jīng)理、首席研究官袁季向券商中國記者表示，之前的政策出臺，并沒有作出判斷說以后都不允許類金融企業(yè)去掛牌或融資，“從目前來看，以私募機(jī)構(gòu)為例，目前很多機(jī)構(gòu)還都在做自我規(guī)范，自我規(guī)范之后，目前還在新三板掛脾的金融企業(yè)都是希望去獲得融資等發(fā)展機(jī)會。”

細(xì)分行業(yè)掃描三

保險：掛牌踴躍，融資金額偏小

近年來，保險資金在資本市場上扮演著舉足輕重的角色。由于A股上市的不確定性，在新三板掛牌也成為許多公司的選擇。券商中國記者統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn)，在新三板上掛牌的27家保險機(jī)構(gòu)中，僅5家有成交，其他22家均為零交易；融資情況來看，有7家公司，先后完成14次定增，總?cè)谫Y額僅2.9億元。

2016年8月15日，保監(jiān)會印發(fā)《關(guān)于保險公司在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌有關(guān)事項的通知》后，給新三板保險機(jī)構(gòu)融資注入一劑興奮劑。

2016年5月27日，股轉(zhuǎn)公司發(fā)布關(guān)于《金融類企業(yè)掛牌融資有關(guān)事項的通知》，明確“一行三會”監(jiān)管的企業(yè)，按現(xiàn)行掛牌條件審核其掛牌申請。自通知發(fā)布后至今，累計23家金融類新增掛牌企業(yè)全部為“一行三會”監(jiān)管企業(yè)，其中，保險機(jī)構(gòu)最為踴躍，新增14家，占比超過50%。

相比主板，新三板的上市條件較為寬松。據(jù)行情顯示，截至3月19日，在新三板上掛牌的保險機(jī)構(gòu)有27家，但整體成交情況并不樂觀，僅5家保險機(jī)構(gòu)有交易量，占總掛牌數(shù)量的18.52%，其他22家均為零交易。

永誠保險在“新三板”掛牌的首家保險公司。目前暫未披露最新的年報，但2016年最新償付能力報告顯示，公司實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入16.07億元，凈利潤1.86億元。尷尬的是，永誠保險遭遇“零交易”窘境。

保險牌照受到資本的追捧，成為炙手可熱的熱門金融牌照，然而在新三板市場融資情況并不理想。

截至3月19日，有7家保險機(jī)構(gòu)，先后完成14次定增，但總?cè)谫Y額僅2.9億元。

記者發(fā)現(xiàn)，保險機(jī)構(gòu)在新三板募資規(guī)模普遍較小，最小的單次募資金額僅300萬元，金額最大的是盛世大聯(lián)單次募資6680萬元，平均單次融資金額僅2071.06萬元。盛世大聯(lián)2014年至今共完成了5次定增，累計金額達(dá)1.34億元；中衡股份2015年累計定增3次，募資1725萬元；華凱保險定增2次，募資1800萬元；萬舜股份實施定增1次，募資5500萬元；華成保險實施定增1次，募資5000萬元。

2016年8月16日，永誠保險發(fā)布公告，擬發(fā)行不超過10億股，募集資金不超過30億元。永誠保險表示，募集資金補(bǔ)充資本金是滿足公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展的需要；也是滿足中國保監(jiān)會關(guān)于償付能力充足率要求的需要。

永誠保險公告中稱，隨著公司保險業(yè)務(wù)的發(fā)展和保費規(guī)模的不斷擴(kuò)大，未來五年公司償付能力充足率將不斷降低。若不募集資金補(bǔ)充資本金，根據(jù)公司測算，到2017年公司核心資本充足率將不足150%，低于保監(jiān)會充足II類監(jiān)管要求。公司需要通過本次發(fā)行募集資金補(bǔ)充資本金，以滿足償付能力充足率的監(jiān)管要求。

2016年最新償付能力報告顯示，截至2016年第4季度末，公司核心償付能力充足率為181.96%，綜合償付能力充足率為236.31%。

細(xì)分行業(yè)掃描四

期貨：掛牌節(jié)奏加快，融資難題尚待破解

今年3月15日，福能期貨在新三板掛牌，成為第12家登陸新三板的期貨公司。此外，上海中期、集成期貨、安糧期貨3家期貨公司在排隊掛牌。

券商中國記者統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn)，已經(jīng)掛牌的12家期貨公司中，從成交情況來看，僅3家公司有成交；從融資情況看，5家公司發(fā)布了7次股票發(fā)行方案，累計計劃融資57.14億元，其中，已經(jīng)完成的3次，共融資22.87億元。

2014年10月29日，證監(jiān)會正式發(fā)布實施《期貨公司監(jiān)督管理辦法》，將期貨公司股東范圍由中國法人擴(kuò)大到單位和自然人。這為期貨公司掛牌新三板清除了一大障礙。2015年4月9日，創(chuàng)元期貨在新三板掛牌，成為首家掛牌的期貨公司。

從掛牌節(jié)奏來看，今年以來已經(jīng)有5家，2015年有5家，2016年由于政策原因，僅2家，期貨公司新三板掛牌加快跡象明顯。

在期貨公司搶灘新三板的同時，成交情況并不是很理想。

據(jù)行情顯示，截至3月17日，創(chuàng)元期貨、華龍期貨2家公司采取做市轉(zhuǎn)讓，其余的均是協(xié)議轉(zhuǎn)讓；從成交情況來看，僅創(chuàng)元期貨、華龍期貨和永安期貨3家公司有成交，占總掛牌家數(shù)的25%，成交情況相對清淡。

從融資情況看，永安期貨、天風(fēng)期貨、創(chuàng)元期貨、華龍期貨、海航期貨5家公司公告了定增方案，占總掛牌家數(shù)的41.67%，總?cè)谫Y規(guī)模較少。這5家公司共發(fā)布了7次股票發(fā)行方案，累計計劃融資57.14億元，其中，已經(jīng)完成的3次，共融資22.87億元。

記者發(fā)現(xiàn)，海航期貨定增預(yù)案金額最大，高達(dá)30億元；永安期貨公告了二次股票發(fā)行方案，首次完成募資17.505億元，共計劃融資20.18億元；天風(fēng)期貨也先后公告二次股票發(fā)行方案，首次完成募資1.29億元，第二次計劃募資1.44億元；華龍期貨完成募資4.07億元。

不過，并非所有期貨公司的定增方案最終都得以實現(xiàn)。2016年7月14日，創(chuàng)元期貨公告稱，因相關(guān)政策和資本市場變動，結(jié)合公司實際經(jīng)營情況，決定終止此前計劃定增募資1590萬元股票發(fā)行方案。

在業(yè)績表現(xiàn)方面。目前已有4家新三安掛牌期貨公司披露了2016年年報，其中天風(fēng)期貨實現(xiàn)4015.45萬元，同比下降16.04%；永安期貨實現(xiàn)凈利潤6.09億元，同比增長27.15%；渤海期貨凈利潤為2427.83萬元，同比增長49.46%；先融期貨凈利潤為2367.63萬元，同比增長高達(dá)489.33%。

上述年報信息顯示，部分期貨公司對于傳統(tǒng)通道業(yè)務(wù)的依賴程度正在下降，專業(yè)能力價值正在逐步體現(xiàn)，其他業(yè)務(wù)收入占比正在提升，風(fēng)險管理子公司成為重要收入來源之一。

2016年，永安期貨實現(xiàn)手續(xù)費及傭金凈收入5.86億元，占營業(yè)收入比重為7.67%；但是，其他業(yè)務(wù)收入53.80億元，占營業(yè)收入比重為79.08%。永安期貨對此表示，由于永安資本加大了基差貿(mào)易的力度，現(xiàn)貨貿(mào)易量增加。

與永安期貨類似，渤海期貨其他業(yè)務(wù)收入占比也在大幅提升，2016年，渤海期貨其他業(yè)務(wù)收入2.94億元，占營收比重為77.98%，同比增加了5530.23%。渤海期貨表示，主要由于公司子公司業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，期現(xiàn)套利業(yè)務(wù)擴(kuò)大，現(xiàn)貨貿(mào)易增加。

渤海期貨年報顯示，其風(fēng)險管理子公司融盛資本2016年實現(xiàn)營業(yè)收入2.78元，同比增長228.36%。不過增收并未能增利，融盛資本2016年凈利潤僅10.87元，同比減少85.25%。

多位期貨公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，近年來，機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)客戶等投資者對期貨市場的認(rèn)識不斷加深，期貨公司市場開發(fā)難度有所降低，但期貨公司數(shù)量眾多，市場競爭依然激烈，投資者對期貨公司通道業(yè)務(wù)的需求下降，對專業(yè)能力要求逐步提高。

細(xì)分行業(yè)掃描五

銀行：三支梯隊20家中小銀行情定新三板

銀行上市潮涌之際，也有不少中小銀行將新三板作為登陸資本市場的首選。

2月下旬，新疆喀什農(nóng)商行公告稱，該行已取得股轉(zhuǎn)系統(tǒng)同意掛牌函，轉(zhuǎn)讓方式為協(xié)議轉(zhuǎn)讓。這將是新三板首家掛牌的農(nóng)商行。

事實上，此前已有瓊中農(nóng)信、齊魯銀行、鹿城銀行等5家存款類金融機(jī)構(gòu)完成新三板掛牌。加上待審查企業(yè)名單中的吉林榆樹農(nóng)商行、天津華明村鎮(zhèn)銀行，這一數(shù)量或?qū)⑸?家。另據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，還有廈門銀行、邢臺銀行等12家銀行不同程度地披露新三板掛牌計劃。以掛牌日期劃分，上述銀行已形成三大梯隊。

以掛牌日期為節(jié)點，中小銀行新三板掛牌可以劃分為三個梯隊。

從2014年5月瓊中農(nóng)信掛牌，到次年六七月份齊魯銀行、鹿城銀行登陸，這三家機(jī)構(gòu)掛牌形成第一梯隊；機(jī)構(gòu)性質(zhì)覆蓋農(nóng)信社、城商行、村鎮(zhèn)銀行。它們最早實現(xiàn)融資需求，并引發(fā)銀行界討論新三板掛牌可行性。

掛牌銀行不僅通過業(yè)務(wù)擴(kuò)張取得較好的業(yè)績增速，還積極通過定向發(fā)行、優(yōu)先股等方式補(bǔ)充資本。以齊魯銀行為例，該行于2015年8月完成4.72億股定增，募資逾15億元；去年11月，齊魯銀行又完成了新三板首單銀行類優(yōu)先股發(fā)行，募資20億元。

下一家出現(xiàn)在掛牌名單中的是去年12月掛牌的客家銀行，隨后國民銀行于今年3月初正式掛牌，加上已取得同意掛牌函的喀什銀行，以及待審查名單中的榆樹農(nóng)商行、華明村鎮(zhèn)銀行，形成第二梯隊。這些銀行由于掛牌時間較短，尚未實現(xiàn)融資目的，掛牌對銀行經(jīng)營的影響也尚未完全顯現(xiàn)。

第三梯隊則是尚未提出申請、但已不同程度披露新三板掛牌計劃的12家銀行，包括4家城商行和8家農(nóng)商行。

值得注意的是，早期傳出掛牌計劃的幾家城商行步伐則有些“停滯”，譬如較早透露掛牌意愿的貴州銀行、樂山商行至今仍無進(jìn)一步動作。

對此，東北證券股轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)總部總經(jīng)理胡乾坤此前曾向記者表示，基本可以排除政策方面的原因。“銀行并不受新三板對部分金融類企業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)限制的影響，也不涉及市場抽血等影響，因此規(guī)模大小對能否在新三板掛牌并無影響。同樣，資產(chǎn)規(guī)模的大小也無礙于此后的轉(zhuǎn)板計劃。”胡乾坤稱。

城商行新三板掛牌計劃停滯不前，主要還是基于內(nèi)部原因。以去年6月宣布暫停申請掛牌新三板的桂林銀行為例，該行行長于志才彼時即對記者表示，放棄新三板掛牌主要基于該行自身發(fā)展的戰(zhàn)略調(diào)整，冀望條件成熟后爭取直接在主板上市。

“此外，我們也擔(dān)心新三板在融資和流動性上的不足，這樣掛牌的意義就不大了，倒不如跟著其他中小銀行一起琢磨A股上市的可行性。”一家曾考慮過新三板掛牌的千億級城商行人士透露。

細(xì)分行業(yè)掃描六

小貸公司新三板“行路難”

近期公布了2016年年報的廣順小貸、兆豐小貸，歸屬于母公司的凈利潤分別同比增長6.16%、9.3%，與此前發(fā)布業(yè)績預(yù)告的鴻豐小貸均實現(xiàn)凈利潤正增長。

然而，深鎖在新三板小貸公司頭上的濃霧仍未能散去——自去年1月起的14個月內(nèi)，再無小貸公司實現(xiàn)新三板掛牌，也沒有已掛牌小貸公司實現(xiàn)定增融資；佳和小貸、三花小貸更是在去年底宣布終止掛牌。

除去股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對類金融企業(yè)掛牌、融資限制外，受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，小貸公司經(jīng)營風(fēng)險也在加大，業(yè)績不容樂觀。目前44家掛牌小貸公司中，有2/3企業(yè)去年前三季度營收同比下滑。有業(yè)內(nèi)人士分析，在此情況下，小貸公司留守新三板的意義，更多的在于維持信譽(yù)度和品牌效應(yīng)。

小貸公司曾是新三板金融類企業(yè)中當(dāng)之無愧的主角：掛牌家數(shù)占新三板金融企業(yè)的半壁江山；2015年中出現(xiàn)掛牌潮：待掛牌、待審查企業(yè)中多有小貸公司身影。

這種勢頭在去年1月被終止。隨著股轉(zhuǎn)系統(tǒng)叫停類金融企業(yè)掛牌，元豐小貸成為最后一家登陸新三板的小貸公司。隨后多家已取得新三板同意掛牌函或股份轉(zhuǎn)讓代碼的小貸公司則“倒在黎明前”。

已掛牌小貸公司日子也不好過。由于無緣創(chuàng)新層，不少小貸公司在預(yù)期落空后掛牌價持續(xù)下跌；而在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)嚴(yán)格限制類金融企業(yè)融資情況下，已掛牌小貸公司融資日益困難。

據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，已掛牌小貸公司中僅有7家通過定向增發(fā)、發(fā)行債券的方式實現(xiàn)融資，合計募資52560萬元，融資方式以定增為主。從去年1月29日開始，再無任何已掛牌小貸公司實現(xiàn)融資目標(biāo)。

值得注意的是，佳和小貸、三花小貸分別于去年11月、12月宣布申請終止股票掛牌，前者將摘牌的原因歸咎于“根據(jù)公司發(fā)展需求并結(jié)合自身情況”，后者則計劃在終止掛牌后轉(zhuǎn)型為投資管理性公司。

隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力大、業(yè)務(wù)經(jīng)營監(jiān)管限制發(fā)展，小貸公司經(jīng)營壓力也在加大。

央行發(fā)布的《2016年小額貸款公司統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告》顯示，截至2016年末，小貸公司數(shù)量、從業(yè)人數(shù)、實收資本、貸款余額均較年初有所減少。其中公司數(shù)量減少237家至8673家，貸款余額減少139億元至9412億元。

44家已掛牌小貸公司中，有2/3的企業(yè)去年前三季度營收同比下滑，部分小貸公司營收下滑超過50%。整體而言，只有面向“三農(nóng)”發(fā)放小額貸款的農(nóng)貸公司業(yè)績普遍較好。

這種情況下，銀行對小貸公司的借款更為謹(jǐn)慎，新三板又不能融資，可以說已掛牌小貸公司是‘兩頭堵’，放貸量也勢必減少，加劇經(jīng)營壓力。深圳一家小貸公司負(fù)責(zé)人表示。

在融資受限、成交不活躍的情況下，已掛牌小貸公司留守新三板，意義在哪里？

“這類企業(yè)普遍規(guī)模較小，甚至可能運作不太規(guī)范，新三板掛牌帶來的品牌效應(yīng)能為其業(yè)務(wù)拓展提供支持。”東北證券新三板研究中心總監(jiān)付立春認(rèn)為，“另外掛牌對這類企業(yè)來說也是重要背書，提升公司信譽(yù)度，這樣無論是間接融資還是老股轉(zhuǎn)讓都更為方便。”

不過，也有小貸業(yè)內(nèi)人士提示，困境之下轉(zhuǎn)型很有必要。公告顯示，陽光小貸、宏達(dá)小貸均于年初選擇擴(kuò)大其經(jīng)營范圍，增加了類似網(wǎng)絡(luò)小貸、權(quán)益類投資、資產(chǎn)證券化及轉(zhuǎn)讓代理等新型業(yè)務(wù)。

細(xì)分行業(yè)掃描七

融資租賃：日子過得挺滋潤

和擔(dān)保、小貸公司不同，同屬類金融企業(yè)的融資租賃企業(yè)卻無摘牌消息傳出。

根據(jù)東財行業(yè)分類，屬于“其他非銀金融行業(yè)”的融資租賃企業(yè)，只有融信租賃、福能租賃、中國康富、順泰租賃、東海租賃、康安租賃6家。

僅從前述6家掛牌融資租賃公司情況看，融信租賃、福能租賃、中國康富在掛牌后通過定增分別募資0.31億元、2.05億元和18.75億元，雖然同樣從去年1月開始再無定增融資，但整體業(yè)績都不錯。

數(shù)據(jù)顯示，去年前三季度，僅有東海租賃營業(yè)收入出現(xiàn)同比下滑，其余公司營收增速均高于22%。其中，融信租賃前三季度營收同比翻番；凈利潤增長也大致趨同。

一家注冊在前海的融資租賃公司負(fù)責(zé)人認(rèn)為，這主要是由其行業(yè)屬性決定的。“融資租賃屬于資金密集型行業(yè)，按照‘風(fēng)險資產(chǎn)不得超過凈資產(chǎn)總額的10倍’進(jìn)行風(fēng)險管理，掛牌上市是希望解決項目融資問題，資金的重要性要大于資本，因此只要解決項目資金來源，就能維持業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，雖然新三板掛牌暫時不能定增融資，但帶來的品牌效應(yīng)還是可以讓公司在申請貸款時更加順暢。”上述負(fù)責(zé)人認(rèn)為。