僅有6天交易 新三板“早起的鳥兒”阿科力IPO過(guò)會(huì)

7月4日，新三板公司阿科力(430605.OC)首發(fā)申請(qǐng)獲證監(jiān)會(huì)通過(guò)，成為今年以來(lái)IPO過(guò)會(huì)的第7家新三板公司，5戶通過(guò)新三板二級(jí)市場(chǎng)新增的股東與阿科力一同轉(zhuǎn)戰(zhàn)主板。

昨日下午，證監(jiān)會(huì)主板發(fā)審委召開第99次、100次發(fā)審委會(huì)議，共有7家企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng)獲通過(guò)，包括新三板企業(yè)阿科力以及中曼石油天然氣集團(tuán)股份有限公司、杭州縱橫通信股份有限公司等。其中，阿科力也成為今年第7家IPO過(guò)會(huì)的新三板公司。

2015年4月，阿科力開始接受光大證券IPO輔導(dǎo)，去年1月8日，證監(jiān)會(huì)披露招股說(shuō)明書。IPO排隊(duì)450天后，今年年3月23日獲證監(jiān)會(huì)反饋，之后審查加速，超越同擬在上交所上市的海容冷鏈，5月19日完成預(yù)披露更新，7月4日安排上會(huì)。從申報(bào)稿首次公告到上會(huì)，阿科力一共用了543天。

根據(jù)公開資料，阿科力2014年1月掛牌新三板，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是聚醚胺、光學(xué)級(jí)聚合物材料用樹脂、特種環(huán)氧樹脂等各類化工新材料產(chǎn)品的研發(fā)與生產(chǎn)。公司2016年?duì)I收2.26億元，同比下滑28%，凈利潤(rùn)4599萬(wàn)元，同比下滑18%。

發(fā)審會(huì)上，阿科力的關(guān)聯(lián)方交易問(wèn)題受到發(fā)審委關(guān)注。阿科力被要求說(shuō)明與關(guān)聯(lián)方企業(yè)交易的定價(jià)機(jī)制、是否存在其他補(bǔ)償和利益安排、是否存在潛在糾紛等。

對(duì)于阿科力實(shí)控人及近親屬實(shí)際控制的公司的具體情況發(fā)審委也進(jìn)行了問(wèn)詢，具體問(wèn)題包括這些公司是否與阿科力存在相同、相似業(yè)務(wù)并構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或潛在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，是否與發(fā)行人存在上下游業(yè)務(wù)，是否影響發(fā)行人的獨(dú)立性和資產(chǎn)完整性等。

除了關(guān)聯(lián)方問(wèn)題，公司盈利能力連續(xù)性和穩(wěn)定性也是發(fā)審委關(guān)注的另一焦點(diǎn)。據(jù)悉，2015年底阿科力停止了一些傳統(tǒng)產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售，發(fā)審委要求阿科力結(jié)合2016年和2017年主導(dǎo)產(chǎn)品聚醚胺價(jià)格波動(dòng)情況，說(shuō)明公司所處的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)地位以及所處行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的情況，并分析2017年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變動(dòng)趨勢(shì)是否存在大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

掛牌新三板后，2014年底，阿科力完成掛牌至今唯一一次定增，以6元/股的價(jià)格發(fā)行500萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格對(duì)應(yīng)但年每股收益13.63倍市盈率。本次股票發(fā)行新增3名股東，其中2名機(jī)構(gòu)投資者及1名自然人投資者，認(rèn)購(gòu)方式均為貨幣，兩名機(jī)構(gòu)投資者分別是中山聯(lián)動(dòng)第一期股權(quán)投資中心(有限合伙)、上海艾朋投資合伙企業(yè)(有限合伙).

阿科力采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，成交較少，在二級(jí)市場(chǎng)共有6個(gè)交易日發(fā)生成交，全部集中在2015年上半年，交易數(shù)量為800萬(wàn)股。其中三次交易為2015年啟動(dòng)IPO輔導(dǎo)前第一大股東朱學(xué)軍及其兄減持，合計(jì)減持560萬(wàn)股，交易價(jià)格6.5元/股，引入3名外部股東。

其余交易為2015年阿科力啟動(dòng)IPO輔導(dǎo)之后，原機(jī)構(gòu)股東無(wú)錫誠(chéng)鼎清倉(cāng)全部持股320萬(wàn)股，交易價(jià)格分別為18元/股和18.5元/股，引入4名外部新股東。而無(wú)錫誠(chéng)鼎2010年入股阿科力的價(jià)格是5元/股，并由于企業(yè)2012年業(yè)績(jī)下滑曾得以1.45元/股價(jià)格認(rèn)購(gòu)80萬(wàn)股。

通過(guò)上述二級(jí)市場(chǎng)的交易，阿科力新增股東人數(shù)5戶，截至2016年6月30日，阿科力股東人數(shù)為23戶，較掛牌時(shí)增加8戶。然而截至目前，除了阿科力，凱倫建材和新天藥業(yè)也都是在新三板上有過(guò)交易的“轉(zhuǎn)板”企業(yè)，但這三家企業(yè)均采取的都是協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式。

接下來(lái)將上會(huì)的主板排隊(duì)新三板企業(yè)有海容冷鏈和有友食品，兩家企業(yè)都曾采取做市轉(zhuǎn)讓，股東數(shù)量都超過(guò)200戶，并且存在不受監(jiān)管歡迎三類股東。不過(guò)，截至目前無(wú)論是證監(jiān)會(huì)還是股轉(zhuǎn)系統(tǒng)都沒(méi)有對(duì)新三板三類股東IPO障礙問(wèn)題進(jìn)行公開表態(tài)。