萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到！一家優(yōu)質(zhì)IPO標(biāo)的 大股東正在撤退！

一夜之間，游戲公司成了攬金強(qiáng)者。

2017年8月18日，IPO概念股檸檬微趣發(fā)布2017年半年度報(bào)告，錄得營(yíng)業(yè)收入1.85億元，同比增長(zhǎng)146.69%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)5311.63萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)73.73%

但就是這么一只優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，卻在上半年遭到了多數(shù)大股東減持，其中不乏見(jiàn)到金山軟件等知名機(jī)構(gòu)，到底發(fā)生了什么？

【 一 】

先給各位介紹今日主角。

檸檬微趣主營(yíng)業(yè)務(wù)為移動(dòng)終端游戲軟件的開(kāi)發(fā)、銷售及維護(hù)。于2016年9月掛牌新三板。

2017年7月24日，檸檬微趣IPO申請(qǐng)已被證監(jiān)會(huì)受理。

東財(cái)choice顯示，檸檬微趣2014、2015、2016年分別錄得營(yíng)收1119萬(wàn)元、4889萬(wàn)元、1.94億元，扣非凈利潤(rùn)235萬(wàn)元、156萬(wàn)元、6091萬(wàn)元?？梢钥吹?，檸檬微趣業(yè)績(jī)亮眼，內(nèi)生增長(zhǎng)能力不錯(cuò)，是只優(yōu)質(zhì)IPO標(biāo)的。

但沒(méi)想到的是，檸檬微趣在2017年上半年遭到了前十大股東拋售。

1、2016年12月至2017年3月，原第四大股東劉崗轉(zhuǎn)讓股份總計(jì)201萬(wàn)股，套現(xiàn)金額4526萬(wàn)元。

需要補(bǔ)充的是，劉崗于今年3月23日辭去董事職務(wù)。

2、2017年2月至3月，原第八大股東李艷轉(zhuǎn)讓股份總計(jì)40萬(wàn)股，套現(xiàn)金額1560萬(wàn)元

3、2017年第一季度，原第九大股東金山安全、原第十大股東藍(lán)港在線分別于套現(xiàn)4992萬(wàn)元和3120萬(wàn)元后離場(chǎng)。

問(wèn)題來(lái)了，檸檬微趣前十大股東相繼減持是出于什么考慮？

【 二 】

或在檸檬微趣的財(cái)報(bào)中能找到答案。

東財(cái)choice顯示，檸檬微趣2016年錄得營(yíng)收同比增長(zhǎng)近3倍，凈利潤(rùn)同比增238倍。

對(duì)于業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，檸檬微趣解釋為游戲行業(yè)快速發(fā)展，公司游戲業(yè)務(wù)收入得到同步增長(zhǎng)，同時(shí)加大了游戲推廣力度，《賓果消消消》獲得較高的市場(chǎng)知名度和市場(chǎng)占有率等。

自檸檬微趣2012年5月進(jìn)軍手游，目前已成功開(kāi)發(fā)并上線的游戲有《時(shí)尚人生》、《夢(mèng)幻蛋糕店》、《百變時(shí)尚秀》、《冰雪奇緣：冰紛樂(lè)》、《賓果消消消》（曾用名《糖果萌萌消》、《賓果消消樂(lè)》）以及《怪獸消消消》等。

但就目前來(lái)說(shuō)，檸檬微趣基本靠《賓果消消樂(lè)》賺錢。

招股書(shū)顯示，自2015年以來(lái)，檸檬微趣營(yíng)收長(zhǎng)期依賴于《賓果消消消》這款游戲產(chǎn)品。2015 年、2016年、2017年上半年，該款游戲收入占檸檬微趣當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入94.65%、99.67%、99.53%

在此期間，檸檬微趣還加大了對(duì)《賓果消消消》推廣力度。

公開(kāi)資料顯示，2015、2016、2017第一季度銷售費(fèi)用分別為2584.53萬(wàn)元、8208.36萬(wàn)元、及4043.59萬(wàn)元，其中，市場(chǎng)和推廣費(fèi)用占比分別為77.79%、96.18%、88.50%和85.66%。

雖然投放廣告為《賓果消消消》積攢了可觀的流量，但玩家增速卻明顯放緩，用戶付費(fèi)意愿也在不斷下降。

就目前來(lái)看，雖然《賓果消消消》在手游市場(chǎng)占有不小份額，但產(chǎn)品同質(zhì)性非常嚴(yán)重，主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括《開(kāi)心消消樂(lè)》、《天天愛(ài)消除》。

對(duì)于手游公司來(lái)說(shuō)，過(guò)于依賴爆款單品實(shí)現(xiàn)收入會(huì)存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。

1、在同質(zhì)性產(chǎn)品眾多的背景下，打造技術(shù)壁壘、持續(xù)調(diào)優(yōu)成延長(zhǎng)產(chǎn)品生命周期關(guān)鍵因素；

2、一般而言，手游產(chǎn)品開(kāi)發(fā)周期較長(zhǎng)，一旦爆款游戲不能提供持續(xù)性盈利，又沒(méi)有新款游戲及時(shí)補(bǔ)位并創(chuàng)造新的盈利點(diǎn)，將對(duì)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力造成較大影響。

而證監(jiān)會(huì)對(duì)于IPO標(biāo)的營(yíng)收依賴單款產(chǎn)品現(xiàn)象也給予了高度關(guān)注。比如，2017年7月31日，泰達(dá)新材因主營(yíng)依賴單一產(chǎn)品而IPO被否。2014年至2016年，偏苯三酸酐占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為99.10%、83.54%和81.84%。

但需要補(bǔ)充的是，也有營(yíng)收依賴單款產(chǎn)品成功過(guò)會(huì)的案例，比如海特生物，但前提是，你得解釋得清楚。再者，至今還沒(méi)有一家游戲公司直接IPO成功的案例，檸檬微趣IPO后續(xù)如何發(fā)展，值得期待。