風(fēng)電發(fā)展超預(yù)期 這26家新三板公司正“御風(fēng)而行”

去年11月，國(guó)家能源局發(fā)布了《風(fēng)電發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，規(guī)劃中明確指出：到2020年底，風(fēng)電累計(jì)并網(wǎng)裝機(jī)容量確保達(dá)到2.1億千瓦以上。

就在前段時(shí)間，中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)公布了2017年1-8月份電力工業(yè)運(yùn)行簡(jiǎn)況。截至8月底，全國(guó)6000千瓦及以上電廠裝機(jī)容量16.6億千瓦；其中涉及風(fēng)電的數(shù)據(jù)為并網(wǎng)風(fēng)電1.6億千瓦。而1-8月份，全國(guó)基建新增發(fā)電生產(chǎn)能力8167萬(wàn)千瓦，比上年同期多投產(chǎn)1314萬(wàn)千瓦。其中，風(fēng)電859萬(wàn)千瓦，比上年同期多投產(chǎn)117萬(wàn)千瓦。

不難看出，經(jīng)過近些年來的大力發(fā)展，風(fēng)電已經(jīng)進(jìn)入發(fā)展的快車道，成為我國(guó)僅次于火電、水電的第三大能源。相關(guān)資料顯示，截至2016年底，我國(guó)煤電裝機(jī)為9.43億千瓦，而自國(guó)家煤電去產(chǎn)能全面啟動(dòng)后，煤電去產(chǎn)能也已初見成效。至于水電，截至2016年底，我國(guó)水電裝機(jī)容量達(dá)到3.32億千瓦，占當(dāng)期我國(guó)可再生能源發(fā)電裝機(jī)容量的58.2%。

按照目前的發(fā)展速度推算，2020年底的風(fēng)電并網(wǎng)裝機(jī)容量目標(biāo)甚至能夠超額實(shí)現(xiàn)。

風(fēng)電行業(yè)的快速發(fā)展，也在資本市場(chǎng)上掀起了一陣財(cái)富風(fēng)暴。比如2011年，華銳風(fēng)電（601558）IPO上市當(dāng)日，就為其股東深圳東方現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)投資管理有限公司創(chuàng)造了580倍投資收益，堪稱中國(guó)資本市場(chǎng)的財(cái)富神話。目前，A股風(fēng)能相關(guān)企業(yè)已多達(dá)74家。

風(fēng)風(fēng)火火的風(fēng)電行業(yè)自然也少不了新三板，據(jù)犀牛之星（www.ipo3.com）不完全統(tǒng)計(jì)，目前，新三板上共有26家風(fēng)電相關(guān)企業(yè)，加上A股，中國(guó)目前已有超百家風(fēng)電相關(guān)企業(yè)登陸資本市場(chǎng)。

新三板涉風(fēng)電企業(yè)產(chǎn)品服務(wù)較為集中

以新三板上的26家企業(yè)為例，相關(guān)涉及風(fēng)電行業(yè)的企業(yè)產(chǎn)品服務(wù)多為風(fēng)電機(jī)組設(shè)備或零部件生產(chǎn)、風(fēng)電運(yùn)維及狀態(tài)監(jiān)測(cè)或其他相關(guān)技術(shù)服務(wù)、風(fēng)電塔筒、風(fēng)能項(xiàng)目開發(fā)或管理、物流服務(wù)供應(yīng)、風(fēng)電運(yùn)營(yíng)技術(shù)提供等，具體分布情況如下圖。

從風(fēng)電行業(yè)全生命周期來看，風(fēng)電的成本主要可以分為機(jī)組成本、風(fēng)場(chǎng)建設(shè)成本（包括塔筒與基礎(chǔ)等）、風(fēng)場(chǎng)運(yùn)維成本、人員成本與材料費(fèi)等。其中以機(jī)組成本和建設(shè)成本為最。以南方低風(fēng)速地區(qū)為例，機(jī)組成本約為4000元/kW、建設(shè)成本約為4000～4500元/kW、運(yùn)維成本約為每年120～130元/kW、人員成本約為每年30元/kW、材料費(fèi)等約為70元/kW。而風(fēng)電機(jī)組的核心部件之一就是發(fā)電機(jī)，其他的核心部件還包括傳動(dòng)系統(tǒng)和葉片。因此說來，風(fēng)電機(jī)組的制造應(yīng)該是屬于廣泛的裝備制造業(yè)的范圍。因此，新三板上的相關(guān)風(fēng)電機(jī)組設(shè)備制造企業(yè)數(shù)量也是最多的，達(dá)到15家。

此外，因?yàn)榻ㄔO(shè)成本中包含了塔筒的費(fèi)用，而塔筒的費(fèi)用僅次于風(fēng)電機(jī)組的費(fèi)用，所以建設(shè)成本在整個(gè)風(fēng)電成本中也是頗高的。目前，新三板共有兩家企業(yè)涉及風(fēng)電塔筒生產(chǎn)。

而在新三板上，真正開展風(fēng)能項(xiàng)目開發(fā)或管理的企業(yè)僅有兩家，數(shù)量占比要比A股市場(chǎng)小得多。此外，還有專注于風(fēng)電設(shè)備的工程運(yùn)輸和倒裝運(yùn)輸?shù)奈锪鞣?wù)提供商，為風(fēng)電場(chǎng)提供運(yùn)維及檢測(cè)服務(wù)的技術(shù)服務(wù)提供商以及運(yùn)營(yíng)技術(shù)提供商。

部分企業(yè)業(yè)績(jī)不容樂觀

從今年上半年的數(shù)據(jù)來看，部分企業(yè)業(yè)績(jī)情況不容樂觀。

新三板26家風(fēng)電企業(yè)上半年業(yè)績(jī)情況

從凈利潤(rùn)情況看，剔除尚未披露2017年半年報(bào)的宏潤(rùn)核裝（836324），2017年上半年便有9家企業(yè)虧損。其中，科諾偉業(yè)（836644）、西部重工（870370）分別虧損3825.69萬(wàn)、3176.34萬(wàn)。

西部重工是少有的從事風(fēng)電塔筒制造的新三板企業(yè)，其2017年上半年?duì)I收2.23億，同比下降9.86%，凈利潤(rùn)則虧損了3176.34萬(wàn)，去年同期也僅盈利92.52萬(wàn)。從年度數(shù)據(jù)來看，其營(yíng)收也從2014年的8.79億下降到現(xiàn)在的5.18億，凈利潤(rùn)也從盈利1293.21萬(wàn)到虧損2722.86萬(wàn)。

西部重工解釋，因?yàn)楦拭C、新疆、寧夏等省份受國(guó)家風(fēng)電產(chǎn)業(yè)政策限制，公司一直未能有新的風(fēng)電建設(shè)項(xiàng)目上馬，致使占主營(yíng)業(yè)務(wù)65%以上的風(fēng)電裝備制造板塊的訂單“斷崖式”下跌。

而在盈利的企業(yè)中凈，利潤(rùn)在1000萬(wàn)以上的僅5家，盈利最多的是主營(yíng)風(fēng)力發(fā)電經(jīng)營(yíng)的珠海港昇（836052），當(dāng)期盈利3925.24萬(wàn)。在凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率方面，有13家企業(yè)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

營(yíng)收方面，共有7家企業(yè)營(yíng)收過億，而在增長(zhǎng)率方面，有10家企業(yè)營(yíng)收同比下降。其中，科諾偉業(yè)2017年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.71億，居26家企業(yè)之最，但其當(dāng)期凈利潤(rùn)虧損3825.69萬(wàn)。此外還有一點(diǎn)值得注意，今年，科諾偉業(yè)年度營(yíng)收一直呈下降趨勢(shì)，半年報(bào)營(yíng)收卻總是上升的，與此同時(shí)，其凈利潤(rùn)的波動(dòng)幅度也非常大。

風(fēng)能項(xiàng)目開發(fā)或管理企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯

前面也提到過，上述26家企業(yè)中從事風(fēng)能項(xiàng)目開發(fā)或管理的企業(yè)僅有兩家，分別是珠海港昇和東白股份（837570），這里主要說一下珠海港昇。

珠海港昇成立于2005年12月16日，憑借長(zhǎng)期從事風(fēng)電行業(yè)所積累的風(fēng)電場(chǎng)建設(shè)與運(yùn)營(yíng)維護(hù)經(jīng)驗(yàn)，持續(xù)穩(wěn)定地運(yùn)轉(zhuǎn)風(fēng)機(jī)及相關(guān)輸配電設(shè)備，將風(fēng)能轉(zhuǎn)化為電能，再將電能銷售給客戶。

珠海港昇商業(yè)模式的重點(diǎn)，在于不斷收購(gòu)、新建或擴(kuò)建、高效運(yùn)營(yíng)風(fēng)電場(chǎng)，獲得增長(zhǎng)。公司業(yè)績(jī)也因此增長(zhǎng)明顯，其2017年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.04億，同比增長(zhǎng)27.57%，凈利3684萬(wàn)，同比增長(zhǎng)27.22%。

目前，珠海港昇合計(jì)擁有四個(gè)風(fēng)電場(chǎng)，分別是高欄島風(fēng)電場(chǎng)、達(dá)里風(fēng)電場(chǎng)與黃崗梁風(fēng)電場(chǎng)、安達(dá)風(fēng)電場(chǎng)，四個(gè)風(fēng)電場(chǎng)裝機(jī)容量基本相當(dāng)。公司生產(chǎn)的電能面向的銷售客戶主要是國(guó)網(wǎng)內(nèi)蒙古東部電力有限公司、廣東電網(wǎng)公司珠海供電局以及內(nèi)蒙古電力集團(tuán)有限責(zé)任公司，三大客戶銷售占比達(dá)到100%。

值得注意的是，珠海港昇近三年期末的毛利率分別為62.69%、54.69%以及51.47%，毛利率雖逐年遞減，但仍高于A股相關(guān)上市公司節(jié)能風(fēng)電（601016）。節(jié)能風(fēng)電與珠海港昇主營(yíng)業(yè)務(wù)基本相同，其2017年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.29億，同比增長(zhǎng)19.38%，凈利潤(rùn)2.3億，同比增長(zhǎng)53.23%。

珠海港昇解釋，因?yàn)楣靖邫趰u風(fēng)電場(chǎng)、達(dá)里風(fēng)電場(chǎng)投產(chǎn)時(shí)間早，核準(zhǔn)的上網(wǎng)電價(jià)要高于國(guó)內(nèi)大部分風(fēng)電場(chǎng)的上網(wǎng)電價(jià)。此外，國(guó)內(nèi)風(fēng)電企業(yè)不同程度地存在棄風(fēng)限電的情況，導(dǎo)致設(shè)備利用率下降，而公司高欄島風(fēng)電場(chǎng)與達(dá)里風(fēng)電場(chǎng)不存在或較小程度存在棄風(fēng)限電情況，設(shè)備利用率較高。

解決棄風(fēng)限電問題迫在眉睫 風(fēng)電收購(gòu)正當(dāng)時(shí)

所謂棄風(fēng)限電，是指對(duì)于已經(jīng)投產(chǎn)的風(fēng)電項(xiàng)目，如果因?yàn)閰^(qū)域電網(wǎng)整體負(fù)荷發(fā)生變化而導(dǎo)致相關(guān)電網(wǎng)公司對(duì)公司風(fēng)電項(xiàng)目限電，會(huì)對(duì)公司風(fēng)電項(xiàng)目收入造成不利影響的情況。

棄風(fēng)限電不僅會(huì)對(duì)風(fēng)電行業(yè)下游經(jīng)營(yíng)商造成損失，對(duì)風(fēng)電行業(yè)上游制造商業(yè)也會(huì)產(chǎn)生不利影響。由于相關(guān)地區(qū)暫不安排新增風(fēng)電項(xiàng)目建設(shè)，對(duì)風(fēng)電設(shè)備制造商的訂單收入會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重影響，上述西部重工業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下跌就是因?yàn)楦拭C、新疆、寧夏等省份受國(guó)家風(fēng)電產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整的影響，暫不安排新增風(fēng)電項(xiàng)目建設(shè)所致。

造成風(fēng)電棄風(fēng)的原因有兩點(diǎn)，包括電源調(diào)峰能力受限以及配套電網(wǎng)規(guī)劃建設(shè)滯后、省區(qū)間和網(wǎng)間外送消納受限。第一點(diǎn)恰恰是規(guī)劃之痛，需要相關(guān)部門努力解決。第二點(diǎn)卻是消納之難，配套電網(wǎng)規(guī)劃建設(shè)滯后于風(fēng)電項(xiàng)目并網(wǎng)運(yùn)行的需求，也是造成目前一些局部地區(qū)棄風(fēng)的重要原因。

據(jù)相關(guān)部門統(tǒng)計(jì)，近7年間，全國(guó)累計(jì)棄風(fēng)電量達(dá)到1500億千瓦時(shí)，直接經(jīng)濟(jì)損失800億元以上。國(guó)外雖然也偶有棄風(fēng)，但如此大面積、長(zhǎng)時(shí)間的嚴(yán)重棄風(fēng)，卻只唯我國(guó)獨(dú)此一家。

可見，棄風(fēng)問題的解決迫在眉睫。好在在國(guó)家相關(guān)部門的主導(dǎo)下，上半年國(guó)內(nèi)棄風(fēng)問題得到明顯好轉(zhuǎn)，棄風(fēng)率下降了7個(gè)百分點(diǎn)。

但在十三五期間，風(fēng)電行業(yè)形勢(shì)卻更加嚴(yán)峻，特別是在當(dāng)前配套電網(wǎng)規(guī)劃建設(shè)依舊滯后于風(fēng)電項(xiàng)目并網(wǎng)運(yùn)行需求的時(shí)候，新建風(fēng)電場(chǎng)無疑也不是個(gè)明智的選擇。

中國(guó)風(fēng)電企業(yè)也因此進(jìn)入一個(gè)大浪淘沙的階段，風(fēng)電收購(gòu)正當(dāng)時(shí)，局部的兼并重組、收購(gòu)大戲不斷上演，部分企業(yè)還跑到國(guó)外市場(chǎng)進(jìn)行收購(gòu)。以下是近兩年以國(guó)內(nèi)相關(guān)企業(yè)為主體的并購(gòu)情況。

而過去的兩年里，國(guó)際風(fēng)電市場(chǎng)并購(gòu)事件也是接連涌現(xiàn)，全球風(fēng)電市場(chǎng)集中度進(jìn)一步提升，競(jìng)爭(zhēng)也更加激烈，這對(duì)中國(guó)的風(fēng)電企業(yè)而言形成了更大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

相對(duì)于國(guó)際重大的風(fēng)電并購(gòu)案而言，中國(guó)國(guó)內(nèi)的風(fēng)電并購(gòu)規(guī)模和影響了都比較小，而且并購(gòu)類型更多，跨度更大。不僅有產(chǎn)業(yè)內(nèi)部調(diào)整產(chǎn)業(yè)鏈的并購(gòu)，也有其他行業(yè)對(duì)風(fēng)電的跨界并購(gòu)。這也進(jìn)一步說明了風(fēng)能在能源中的分量的提升。

而經(jīng)過十余年的發(fā)展，中國(guó)本土風(fēng)機(jī)制造商牢牢把控著中國(guó)風(fēng)電市場(chǎng)，外資風(fēng)機(jī)企業(yè)占有的市場(chǎng)份額不足5%。但是國(guó)際風(fēng)電企業(yè)的并購(gòu)還是給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)造成了巨大的壓力，再加上國(guó)家“一帶一路”戰(zhàn)略的推進(jìn)，國(guó)內(nèi)風(fēng)電企業(yè)必須走向國(guó)際市場(chǎng)，通過并購(gòu)提高技術(shù)水平，提升在全球風(fēng)電市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力。

聲明：本文來自  犀牛之星