618家公司 新財(cái)富投票機(jī)構(gòu)這樣布局新三板

每年新財(cái)富“最佳證券分析師”的評(píng)選都是一場(chǎng)大戲，手握投票權(quán)的買(mǎi)方機(jī)構(gòu)在這場(chǎng)戲中顯得尤為重要。

今年新財(cái)富評(píng)選中，共計(jì)有近1700家機(jī)構(gòu)申請(qǐng)、860余家機(jī)構(gòu)獲得投票資格。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，其中144家機(jī)構(gòu)布局了618家新三板公司，涉及金額達(dá)到211.71億元，時(shí)間跨度最早可追溯到2011年。

各機(jī)構(gòu)在項(xiàng)目選擇上差別很大，有些機(jī)構(gòu)傾向于“廣撒網(wǎng)、多斂魚(yú)”；有些是看準(zhǔn)就下重注；還有一些則是謹(jǐn)慎試水，賺不賺看“天意”。

九泰基金、西部證券資管、前海開(kāi)源基金是新三板市場(chǎng)上投資金額較大的三家機(jī)構(gòu)，投資金額均超過(guò)10億元。

九泰基金：新三板最積極機(jī)構(gòu)之一

不論從投資金額還是項(xiàng)目數(shù)量上來(lái)看，九鼎投資旗下的九泰基金都是新三板最積極機(jī)構(gòu)之一。

2015年5月1日，九泰基金開(kāi)啟了布局新三板的第一步：斥資360萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)華燦電訊20萬(wàn)股。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截止目前，九泰基金在新三板的投資總額超過(guò)24億元，投資的掛牌公司數(shù)量超過(guò)84家。

九泰基金布局新三板的“巔峰時(shí)刻”是在2015年，當(dāng)年在新三板投入超過(guò)20億元，先后進(jìn)行了超過(guò)137次投資活動(dòng)。

這樣的投資頻率，意味著其每次投資決策落地并執(zhí)行的時(shí)間不超過(guò)兩天（時(shí)間計(jì)算從投資華燦電訊開(kāi)始），平均每次投資金額接近1500萬(wàn)元。

2015年之后，九泰基金在新三板上的投資節(jié)奏有所放緩，去年至今投資金額縮減至4億元左右，不到2015年的1/5。今年投資了兩家公司，分別是民祥醫(yī)藥和八億時(shí)空，投資金額分別是1000萬(wàn)元和3000萬(wàn)元。

值得一提的是，九泰基金單個(gè)投資金額最高的項(xiàng)目是其母公司九鼎集團(tuán)，可謂“最給力”子公司。

2015年5月，九鼎投資發(fā)布百億定增案，九泰基金三個(gè)資管計(jì)劃共認(rèn)購(gòu)6150萬(wàn)股，出資12.3億元，這個(gè)數(shù)字超過(guò)其新三板投資總額的50%。

新三板是九泰基金的重點(diǎn)業(yè)務(wù)，其總裁盧偉忠曾對(duì)媒體表示， 2017年蘊(yùn)含結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，投資需要耐心。九泰基金確立了定增牛、中國(guó)新量化、新三板和“固收+”這四塊重點(diǎn)業(yè)務(wù)方向來(lái)打造自身的核心優(yōu)勢(shì)。

西部證券資管：九鼎投資的土豪朋友

西部證券資管在新三板的投資金額也超過(guò)了20億元，解讀君找到其兩家投資公司（九鼎集團(tuán)、智衡減振），該機(jī)構(gòu)是典型的“看準(zhǔn)下重注”類(lèi)型。

西部證券資管的兩次新三板投資行為均發(fā)生在2015年，首次試水是在7月18日，投入3000萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)智衡減振200萬(wàn)股，隨后“潛水”近4個(gè)月，直到九鼎投資的百億定增案出爐。

在九鼎的定增中，西部證券資管旗下的“西部恒盈招商快鹿九鼎投資1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”出資20億元認(rèn)購(gòu)九鼎投資1億股，值得一提的是，西部證券是九鼎投資掛牌新三板的主辦券商，也是此次融資的主辦券商。

前海開(kāi)源：投資頻率降低，力度加大

前海開(kāi)源基金成立于2013年1月，兩年后投資了第一個(gè)新三板項(xiàng)目（出資540萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)四維傳媒50萬(wàn)股），是最早布局新三板的公募基金之一。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，前海開(kāi)源認(rèn)購(gòu)了33家掛牌公司的股份，出資超過(guò)10億元。

與九泰基金類(lèi)似，前海開(kāi)源絕大多數(shù)新三板投資發(fā)生在2015年，當(dāng)年投入接近5億元，先后投資了超過(guò)24家公司。

邁入2016年，前海開(kāi)源的投資行為傾向于重點(diǎn)下注，長(zhǎng)期持有。其近兩年大大降低了投資頻率，投資公司數(shù)量在9家左右，投入金額超過(guò)5億元，針對(duì)單個(gè)公司的投資力度相比2015年加大不少。

前海開(kāi)源投入金額最大的單個(gè)項(xiàng)目是新三板PE龍頭中科招商。2015年4月，中科招商實(shí)施其掛牌后的第三次35億元定增，前海開(kāi)源旗下的資產(chǎn)恒通3號(hào)新三板專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃出資2.65億元認(rèn)購(gòu)1470萬(wàn)股。

在此前解讀新三板舉辦的“守得云開(kāi)見(jiàn)月明——新三板2017年中期機(jī)構(gòu)投資策略”中，前海開(kāi)源曾表示估值的調(diào)整將打開(kāi)投資窗口，2017年是新三板市場(chǎng)投資的一個(gè)最佳時(shí)段。

前海開(kāi)源還表示將采用主動(dòng)投資（側(cè)重于擬IPO標(biāo)的）和被動(dòng)投資（多維度考察公司）雙管齊下的策略，充分體現(xiàn)新三板優(yōu)質(zhì)企業(yè)的發(fā)展和轉(zhuǎn)板機(jī)制帶來(lái)的收益。

另外，在新三板投入超過(guò)5億元的機(jī)構(gòu)還有九州證券資管、中鐵寶盈、太平洋證券資管、上海東方證券創(chuàng)新投資、國(guó)泰君安資管等。

一次試水，賺不賺看“天意”

相比上述機(jī)構(gòu)的大手筆買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)，另一些機(jī)構(gòu)的新三板投資顯得謹(jǐn)慎很多。

來(lái)自上海的博觀投資管理有限公司在2015年認(rèn)購(gòu)馬可正嘉4萬(wàn)股，出資額36萬(wàn)元。山東省國(guó)際信托股份有限公司、恒天中巖投資管理有限公司的投資力度也不大，分別斥資100萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)天?？萍?0萬(wàn)股，225萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)深拓智能30萬(wàn)股。

同時(shí)，一次試水的機(jī)構(gòu)不少，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，有24家投票機(jī)構(gòu)僅在新三板出手過(guò)一次?？上Ъ幢闶窃囁?，踩坑的幾率也不小。

2015年6月，廣東西域投資管理有限公司旗下的西域和諧新三板1號(hào)證券投資基金出資2380萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)ST明利476萬(wàn)股，每股認(rèn)購(gòu)價(jià)為5元。當(dāng)時(shí)ST明利擁有33家做市商，是新三板的明星公司。

今年3月，因涉嫌違反證券法律法規(guī)，ST明利、實(shí)際控制人林軍、監(jiān)事陳志強(qiáng)、股東何忠華被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，市場(chǎng)猜測(cè)某極有可能存在惡性操縱股價(jià)行為，目前其股價(jià)跌至僅0.62元/股，淪為仙股。

西域和諧新三板1號(hào)證券投資基金未能成功出逃，至今仍是ST明利的第十大股東，基金凈值從1元跌至0.14元，跌去了86%。

與廣東西域相比，深圳市易同投資有限公司就幸運(yùn)多了，唯一一次新三板投資就中了影視界的黑馬：開(kāi)心麻花。

易同投資在去年3月參與了開(kāi)心麻花的百元定增，以1506.26萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)后者14.21萬(wàn)股。今年開(kāi)心麻花憑借《羞羞的鐵拳》獲得19億票房，還打算創(chuàng)業(yè)板IPO，若轉(zhuǎn)板成功，市場(chǎng)預(yù)測(cè)其市值大概率會(huì)超過(guò)100億。

聲明：本文來(lái)自  解讀新三板