兩次上市夢碎 新三板金銀花第一股能否“事不過三”？

作為一個現(xiàn)象級品牌，王老吉在飲料界早已深入人心。數(shù)據(jù)顯示，早在2008年，王老吉的銷售額便已近120億。王老吉的成功，首先是品牌定位的成功。“怕上火喝王老吉”短短7個字就將王老吉的定位表達(dá)得清晰獨特，降火去火則擊中了廣大消費者的命門。而提到降火去火功效，就不得不提它的原料之一——金銀花。據(jù)了解，王老吉和加多寶每年都會使用近 6000 噸的金銀花。

涼茶之外，金銀花的應(yīng)用場景極為豐富，三分之一的中藥處方、200 多種中成藥、500 多種保健食品和日化產(chǎn)品中都涉及金銀花的使用。

犀牛君發(fā)現(xiàn)，新三板上，恰巧有這么一家專門種植、加工金銀花和金銀花茶飲的公司——蒼源種植（831597）。

金銀花第一股

“不是搖錢樹，枝頭掛金銀，累死種花佬，救活患病人。”自古以來，金銀花以其清熱解毒、抑菌消炎、護(hù)膚養(yǎng)顏功效深受國人喜歡。

金銀花喜溫濕，宜種植于坡度15°以下、土層深厚、質(zhì)地疏松的偏酸性土壤。蒼源種植位于江西撫州丘陵地區(qū)，廣袤的丘陵、溫濕的亞熱帶季風(fēng)氣候和疏松的偏酸性紅壤為金銀花種植創(chuàng)造了的有利條件。

在江西省撫州市臨川區(qū)，蒼源種植擁有一片面積超過 1.4 萬畝的金銀花種植基地，這也是目前公司金銀花的主要來源。另外，公司還正在建設(shè)另一片近 1.7 萬畝的新基地，現(xiàn)在已有部分投產(chǎn)，全部完成以后蒼源種植金銀花的種植規(guī)模將超過 3 萬畝。

依靠得天獨厚的地理條件，蒼源種植金銀花產(chǎn)量連年增長，業(yè)績表現(xiàn)也不俗。2014年~2016年，公司連續(xù)三年凈利保持在3000萬以上，2017年上半年，凈利達(dá)2701.41萬，同比增長16.57%。

目前，蒼源種植已形成了金銀花干花、金銀花茶系列產(chǎn)品兩大產(chǎn)品線。金銀花干花主要是采摘下來的新鮮金銀花，通過殺青、烘干工藝處理，銷售給中藥材批發(fā)商、中藥材貿(mào)易商等；金銀花茶系列產(chǎn)品主要通過公司自設(shè)的金銀花禮品茶銷售點和蒼源天貓旗艦店進(jìn)行銷售。

員工僅36人

常理來說，像種植、采摘金銀花這種無法使用機械進(jìn)行操作的種植業(yè)，應(yīng)該需要大量的勞動力來進(jìn)行種植、采摘，然而犀牛君驚奇的發(fā)現(xiàn)——蒼源種植員工僅36人，其中還包括行政管理人員、銷售人員和財務(wù)人員，實際生產(chǎn)人員僅有16人。

蒼源種植金銀花種植面積超3萬畝，生產(chǎn)人員卻只有16人，這意味著每人負(fù)責(zé)1900畝！簡至不可能。但隨著進(jìn)一步,查看資料，犀牛君發(fā)現(xiàn)，沒什么不可能。

金銀花在公轉(zhuǎn)書中表示，公司金銀花生產(chǎn)存在季節(jié)性特征。公司種植的金銀花有四茬花期。第一茬在 4 月下旬至五月中旬；第二茬在五月下旬至 6 月上旬；第三茬在 6 月下旬至 7 月上旬；第四茬在 11 月上旬至 11 月下旬。開花期間，公司聘用當(dāng)?shù)剞r(nóng)戶作為臨時工對金銀花進(jìn)行人工采摘，并根據(jù)每人采摘重量現(xiàn)金結(jié)算當(dāng)日工資。

根據(jù)蒼源種植披露的數(shù)據(jù)，公司每年雇傭的短期農(nóng)民工數(shù)量超過 6 萬名，最高時支付相關(guān)薪酬近 6000 萬。人工成本也成為了公司最主要的成本來源，最高時的占比接近 90%。

對于聘用的數(shù)量眾多的臨時工如何進(jìn)行管理？犀牛君發(fā)現(xiàn)蒼源種植管理層開創(chuàng)了“公司+區(qū)長+農(nóng)戶”的模式。

公司把金銀花種植林劃分為九個片區(qū)，公司為各個片區(qū)以勞務(wù)用工的形式聘請片區(qū)區(qū)長，其負(fù)責(zé)金銀花種植基地的日常維護(hù)工作及金銀花采摘工作人員的組織、管理。同時，由于公司生產(chǎn)金銀花茶的加工工序較為簡單，因此金銀花茶的生產(chǎn)根據(jù)庫存量波動，由公司自行聘用臨時工進(jìn)行生產(chǎn)。田間管理工作包括開溝、鋤草、埋肥、剪枝、鋪草等，田間管理費用在公司對片區(qū)作業(yè)驗收完成后，根據(jù)片區(qū)區(qū)長提供的勞務(wù)清單向片區(qū)區(qū)長支付勞務(wù)費用。

“公司+區(qū)長+農(nóng)戶”的模式為蒼源種植減少了非采摘期的人工成本，也使得其毛利率保持在60%以上。

上市夢已兩次破碎

每一家質(zhì)地優(yōu)良、盈利突出的公司都有一個上市夢，蒼源種植也不例外。蒼源種植公轉(zhuǎn)書顯示，公司本有意沖刺IPO，但最終因為2013年營收凈利雙雙下滑，不得不轉(zhuǎn)戰(zhàn)新三板。

公轉(zhuǎn)書顯示，蒼源種植曾增資引進(jìn)新股東海通開元投資有限公司，在此次增資擴股中，蒼源種植與海通開元簽訂了《關(guān)于撫州蒼源中藥材種植有限公司的增資擴股協(xié)議之補充協(xié)議》，協(xié)議中約定了“業(yè)績承諾與估值補償”、“股份鎖定條款”、“反攤薄條款”、“股份轉(zhuǎn)讓和出售條款”、“股份回購條款”。

其中，業(yè)績承諾為：蒼源種植 2012 年、2013年、2014年凈利潤分別為2500 萬、4000 萬、4800 萬。

另外，股份鎖定條款如下：

由此可見，蒼源種植原本是直接申報IPO，但最終因為2013年業(yè)績出現(xiàn)嚴(yán)重下滑，故不得不將目標(biāo)降低至新三板。

申報IPO無望后，幸運的蒼源股份又被上市公司振東制藥(300158)看中。

2014年11月6日，振東制藥披露公告稱，其與蒼源種植簽署了《投資框架協(xié)議書》，擬采取增資擴股和股權(quán)受讓的方式進(jìn)行投資，最終持有蒼源股份51%的股權(quán)。目前與蒼源股份的合作事項尚處于籌劃階段。

對于此次收購，蒼源股份實際控制人周河龍承諾，經(jīng)審計后的2014年~2016年度扣除非經(jīng)常性損益后的合并報表凈利潤數(shù)分別為不低于3500萬元、4200萬元、5040萬元。完成率上下浮動5%范圍內(nèi)視為完成業(yè)績目標(biāo)，否則將予以業(yè)績補償。

但意外又一次降臨。2015年1月6日，振東制藥披露公告稱，公司與蒼源股份簽署《投資框架協(xié)議書》后，公司對蒼源股份展開盡職調(diào)查等相關(guān)工作，同時雙方就進(jìn)一步合作事宜進(jìn)行深入?yún)f(xié)商。但雙方未達(dá)成最終合作意向，故決定終止該項股權(quán)收購的交易進(jìn)程。

可以說，蒼源種植曾兩次一只腳已經(jīng)邁進(jìn)了上市公司的大門，最終卻因為種種原因豪門夢碎，實在可惜。

目前，蒼源種植業(yè)績穩(wěn)定，連續(xù)三年超出IPO隱形業(yè)績線年凈利3000萬，股權(quán)結(jié)構(gòu)也清晰明朗，但至今尚未發(fā)布上市輔導(dǎo)公告。

聲明：本文來自  犀牛之星