關(guān)聯(lián)交易出爾反爾 都是股權(quán)過度集中惹的禍

掛牌公司的股權(quán)過于分散，固然有引發(fā)控制權(quán)之爭的風(fēng)險；但是如果過度地集中，那么在公司內(nèi)部治理方面，又可能會遭遇各種被動違規(guī)。近期，金凱達披露臨時股東大會公告，因為公司擬進行的關(guān)聯(lián)交易與全體股東存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，所以關(guān)聯(lián)股東未按《公司章程》規(guī)定回避表決。而上述違規(guī)表決的結(jié)果，竟然是全票否決。

蘇州金凱達機械科技股份有限公司（證券簡稱：金凱達，證券代碼：833950.OC）是一家以為客戶提供整體的鋸切系統(tǒng)服務(wù)方案為主營業(yè)務(wù)的智能制造型高新技術(shù)企業(yè)。經(jīng)過8年多的漫長發(fā)展，公司在2015年11月2日正式登陸新三板市場。

業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展，股權(quán)集中的架構(gòu)有貢獻

報告期內(nèi)，公司的經(jīng)營業(yè)績除了在2015年出現(xiàn)了一定幅度的波動之外，在2013年到2016年間，整體上維持了相對穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢。凈利潤從2013年的132.59萬元增加到2016年的316.12萬元，年化復(fù)合增長率達到33.59%；營業(yè)收入從2013年的4,627.29萬元，增長到2016年的7,948.30萬元，其年化復(fù)合增長率也有19.76%。同期，公司的毛利率始終保持在27%左右的水平上，相對穩(wěn)定。

維系公司穩(wěn)健發(fā)展的重要因素之一，是公司相對簡單而又高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)。無論是掛牌之前，還是在登陸新三板之后，公司僅有兩位法人股東：第一大股東是香港偉軒企業(yè)有限公司（以下簡稱：香港偉軒），持有公司99%的股權(quán)；另一位股東是廣州偉軒企業(yè)顧問有限公司（以下簡稱：廣州偉軒），該公司占有金凱達另外1%的股份。而這兩位法人股東的股權(quán)結(jié)構(gòu)與金凱達類似——都很簡單。香港偉軒是柯曉華的獨資公司，而廣州偉軒同樣是兩位股東，持股90%的査映紅和持股10%的伍時高，其中前者是柯曉華的夫人。

由此可見，金凱達的實際控制人是身為一致行動人的柯曉華、查映紅夫婦。而兩位實際控制人同時又是公司第一屆董事會的董事。此外，柯曉華還身兼董事長和總經(jīng)理的職務(wù)。表決權(quán)、決策權(quán)和管理權(quán)的高度集中，只要領(lǐng)導(dǎo)者具有足夠的才干，這樣的企業(yè)實現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展并不難。但是這樣的集權(quán)架構(gòu)，卻在公司內(nèi)部治理方面帶來了一些難免的尷尬。

設(shè)立控股子公司，涉及關(guān)聯(lián)交易

2017年11月1日，公司第一屆董事會第11次會議召開，本次會議審議通過了《關(guān)于公司擬對外投資設(shè)立控股子公司廣東金凱達智能裝備有限公司的議案》（該議案以下簡稱：關(guān)聯(lián)交易議案，該子公司以下簡稱：廣東金凱達）。公司計劃與同屬柯曉華實際控制下的關(guān)聯(lián)方——加科有限公司（以下簡稱：加科有限）共同出資2,000萬元，設(shè)立控股子公司廣東金凱達。其中，金凱達出資1,500萬元，占廣東金凱達注冊資本的75%；而加科有限的出資金額為500萬元，占該子公司注冊資本的25%。由于金凱達和加科有限兩公司同處柯曉華的實際控制之下，因此本次設(shè)立廣東金凱達的投資方案構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

在關(guān)聯(lián)交易議案的審議表決過程中，根據(jù)金凱達《公司章程》（以下簡稱：《公司章程》）第121條相關(guān)規(guī)定，關(guān)聯(lián)董事柯曉華、查映紅回避表決。與會的其他三名董事全票通過該議案，并且將其提交將于11月16日召開的臨時股東大會審議。截至臨時股東大會召開之前，本次關(guān)聯(lián)交易的流程合法合規(guī)。

都是關(guān)聯(lián)股東？審議表決關(guān)聯(lián)交易遇尷尬

2017年11月16日，公司2017年第一次臨時股東大會按時召開，與會的股東及股東代表僅2人，分別代表香港偉軒和廣州偉軒；換句話說，分別代表柯曉華和查映紅，同時也代表了金凱達股份總數(shù)的100%。

本次臨時股東大會的議案僅有一項，就是審議經(jīng)第一屆董事會第11次會議審議通過的關(guān)聯(lián)交易議案。在董事會會議審議過程中暢行無阻的關(guān)聯(lián)交易議案，在臨時股東大會審議過程中卻遭遇了兩難：一方面，因為柯曉華夫婦分別實際控制的香港偉軒和廣州偉軒也是本次關(guān)聯(lián)交易的關(guān)聯(lián)方，所以按照《公司章程》第81條相關(guān)規(guī)定，在投票表決關(guān)聯(lián)交易議案時，上述兩位一致行動的關(guān)聯(lián)股東應(yīng)當(dāng)回避；另一方面，公司僅有這兩位關(guān)聯(lián)股東，如果兩家公司都不參與投票表決，而且《公司章程》又沒有明文規(guī)定在全體股東均需回避的情況下，應(yīng)當(dāng)如何審議相關(guān)議案，那么該關(guān)聯(lián)交易議案就將無法表決。此外，即使強行投票表決通過，由于該決議違反《公司章程》在先，也不具有法律效力，不過是為金凱達的公司治理歷史憑空添加了污點而已。

怎么辦？臨時股東大會已經(jīng)召開，要么不審議表決關(guān)聯(lián)交易議案，要么審議該議案而涉及違法違規(guī)，無論哪一種選擇，都是新三板市場上比較少見的情況。最終公司選擇關(guān)聯(lián)股東對該議案進行審議表決，但是表決的結(jié)果竟然是——全票否決！從而形成了推動關(guān)聯(lián)交易的股東親自否決了自己推動的關(guān)聯(lián)交易議案的奇怪情境。

從會后公司披露的提示性公告來看，在關(guān)聯(lián)交易議案被否決后，柯曉華夫婦的決策傾向于重新調(diào)整金凱達和加科有限兩家公司對廣東金凱達的出資比例。如果廣東金凱達從金凱達的控股子公司轉(zhuǎn)變?yōu)閰⒐傻穆?lián)營企業(yè)，那么是不是就可以讓下一次臨時股東大會的相關(guān)表決能少一些違法違規(guī)之嫌呢？就讓時間來告訴我們答案。