復(fù)牌首天大跌37% 胡歌的《獵場(chǎng)》救不了孫紅雷的青雨傳媒？

在停牌536天后，擁有277戶股東、13家做市商的青雨傳媒（832698.OC）終于迎來(lái)復(fù)牌。

雖然，公司在復(fù)牌前已“積攢”了種種利好，包括其與湖南衛(wèi)視、樂(lè)視網(wǎng)持續(xù)一年的訴訟已經(jīng)完結(jié)，從而使胡歌主演的《獵場(chǎng)》、佟大為和劉詩(shī)詩(shī)主演的《如果可以這樣愛(ài)》在耽擱一年后得以定檔播出，收到合同回款后公司半年報(bào)業(yè)績(jī)大增，但其股票在復(fù)牌首天（12月25日）仍錄得大跌37.3%：

按收盤(pán)價(jià)7.90元/股計(jì)算，青雨傳媒市值為8.22億元，較停牌前最后一個(gè)交易日（2016年7月7日）市值縮水5.3億元，277戶股東“一地雞毛”，其中包括著名影星孫紅雷，其持有300萬(wàn)股，占比2.88%，是青雨傳媒的第九大股東：

“惡意”訴訟拖累業(yè)績(jī) 2016年業(yè)績(jī)大滑坡

2015年，憑借《代號(hào)》、《熱血》、《幸福請(qǐng)你等等我》等電視劇，青雨傳媒分別錄得營(yíng)收和凈利潤(rùn)1.76億元和4643萬(wàn)元，基本與2014年持平，而《獵場(chǎng)》和《如果可以這樣愛(ài)》也于當(dāng)年正式開(kāi)機(jī)拍攝。

連續(xù)兩年的亮眼業(yè)績(jī)，加上源源不斷的優(yōu)質(zhì)電視劇產(chǎn)出，讓青雨傳媒從2015年7月3日掛牌之初，就成為新三板的“明星股”。

掛牌前，青雨傳媒于2015年6月26日完成定向增發(fā)310萬(wàn)股，以16.36元/股的價(jià)格向中信建投、國(guó)泰君安、廣發(fā)證券等6家做市商融資5072萬(wàn)元。

青雨傳媒得以掛牌即做市，其股東人數(shù)從2015半年報(bào)的80人，大幅增長(zhǎng)至年末的224人。在2016年7月7日停牌前，其股東人數(shù)進(jìn)一步增長(zhǎng)至277人，而其做市商也由6家增加到13家。

一路順風(fēng)順?biāo)那嘤陚髅?，卻因兩起訴訟而在2016年陷入了巨大的危機(jī)：

1. 2016年4月，青雨傳媒以“湖南衛(wèi)視并未按協(xié)議約定時(shí)間履行付款義務(wù)”為由單方面宣布解除《獵場(chǎng)》和《如果可以這樣愛(ài)》兩部電視劇的中國(guó)大陸?yīng)毤沂纵啿ビ硻?quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。

2. 2016年4月，青雨傳媒以“樂(lè)視視頻未履行相應(yīng)期次付款義務(wù)，且溝通未果”為由，單方面提出解除與樂(lè)視視頻簽訂的關(guān)于《獵場(chǎng)》的《信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)獨(dú)占專有許可使用協(xié)議》。

青雨傳媒的起訴，引起了湖南衛(wèi)視和樂(lè)視網(wǎng)的強(qiáng)烈不滿。上述兩家媒體均認(rèn)為青雨傳媒此舉為“惡意解約”，并分別將青雨傳媒告上法庭。

上述糾紛一直持續(xù)至今年年初，最后以青雨傳媒先后敗訴為結(jié)局，原來(lái)的合約繼續(xù)生效。

原本定檔的2016年播出的《獵場(chǎng)》和《如果可以這樣愛(ài)》，也被拖延至今年。

去年沒(méi)有新劇的青雨傳媒吃盡苦頭，其2016年?duì)I收和凈利潤(rùn)分別為1797萬(wàn)元和-6049萬(wàn)元，同比下跌89.8%和230.29%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-3003萬(wàn)元。

有媒體分析，2015年青雨傳媒將45集的《獵場(chǎng)》首播權(quán)賣給了湖南衛(wèi)視和樂(lè)視網(wǎng)時(shí)，單集價(jià)格共計(jì)不到400萬(wàn)元。盡管這已經(jīng)是當(dāng)時(shí)都市劇的最高價(jià)，但隨著胡歌的《偽裝者》和《瑯琊榜》在2015年下半年熱播后帶來(lái)的人氣走高，以及行業(yè)頭部劇的稀缺，按2016年4、5月份的市場(chǎng)行情估算，《獵場(chǎng)》至少可賣到700萬(wàn)元一集，不到半年的時(shí)間價(jià)格翻倍。這或許是青雨傳媒同時(shí)與湖南衛(wèi)視、樂(lè)視網(wǎng)兩大巨頭鬧翻的真正原因。

上半年業(yè)績(jī)回暖 大跌或是機(jī)會(huì)？

雖然有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑青雨傳媒此舉缺乏商業(yè)誠(chéng)信，然而，其2017年上半年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)卻是不爭(zhēng)的事實(shí)。

2017年上半年，青雨傳媒營(yíng)收為1.91億元，同比增長(zhǎng)4100.39%；凈利潤(rùn)為3164萬(wàn)元，去年同期為-1414萬(wàn)元。

由此看來(lái)，其業(yè)績(jī)已恢復(fù)到2016年前的水平。

半年報(bào)稱，公司本期業(yè)績(jī)扭虧為盈的主要原因是：

2017 年 1-6 月，公司與湖南廣播電視臺(tái)衛(wèi)視頻道和西藏樂(lè)視網(wǎng)信息技術(shù)有限公司訴訟已完結(jié)，涉訴劇目部分完成銷售，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)電視劇收入大幅增長(zhǎng)，盈利能力增強(qiáng)。

春曉君發(fā)現(xiàn)，青雨傳媒上半年的1.91億元營(yíng)收幾乎全部來(lái)自《如果可以這樣愛(ài)》：

公司2015 年投資拍攝的電視劇《如果可以這樣愛(ài)》涉訴已調(diào)解結(jié)案，與湖南電視臺(tái)、搜狐網(wǎng)的合同均已達(dá)到收入確認(rèn)條件，金額為19,094.34萬(wàn)元。（摘自2017年半年報(bào)）

也就是說(shuō)，上半年業(yè)績(jī)還沒(méi)有算上《獵場(chǎng)》的回款。

那么，今天的大跌，是坑還是機(jī)會(huì)？

文 / 肖瑋

聲明：本文來(lái)自  新三板千人匯