2017新三板股權(quán)質(zhì)押市值達2245億創(chuàng)新高 江蘇質(zhì)押業(yè)務增長最大

2018/01/02 09:31      崔學漢 崔學漢

據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示,2017年新三板有1659家企業(yè)發(fā)生股權(quán)質(zhì)押,共涉及3626筆;而2016年該兩項數(shù)據(jù)分別為1344家和3210筆。即使考慮到企業(yè)有所增加,2017年質(zhì)押業(yè)務依然不可謂不“高漲”(2016和2017年,新三板企業(yè)數(shù)分別為10163家和11630家;均以年末口徑統(tǒng)計)。不過從季度數(shù)據(jù)來看,今年三、四季度略有放緩的趨勢(圖1)。

股權(quán)質(zhì)押企業(yè)數(shù)及發(fā)生筆數(shù)(挖貝新三板研究院制圖)

股權(quán)質(zhì)押企業(yè)數(shù)及發(fā)生筆數(shù)(挖貝新三板研究院制圖)

2017未贖回質(zhì)押市值達2245億創(chuàng)新高,占總市值6.4%

質(zhì)押股權(quán)市值及與總市值之比(挖貝新三板研究院制圖)

質(zhì)押股權(quán)市值及與總市值之比(挖貝新三板研究院制圖)

圖2顯示每月月末,新三板未贖回的股權(quán)質(zhì)押額及與總市值的比值(注:假設實際解押日為股權(quán)質(zhì)押公告中解押日,即未提前解押;數(shù)據(jù)不包括無市值的情況)。2015-2017以年末統(tǒng)計,股權(quán)質(zhì)押額以平均85%的增長率持續(xù)上升;最新數(shù)據(jù)顯示,質(zhì)押市值額以達到2245億元,創(chuàng)下新高。

質(zhì)押值與總市值相比亦呈上升趨勢,從兩年前的4.3%上升至6.4%。

債融偏好拉升質(zhì)押業(yè)務

新三板股權(quán)質(zhì)押業(yè)務的“船高”自然與債務融資需求的“水漲”相對應。挖貝新三板研究院發(fā)現(xiàn),與去年相較,2017年新三板定增融資能力疲軟,而帶息負債(主要為貸款,以及少量的企債發(fā)行)相比之下欣欣向榮。新三板企業(yè)融資方式總體來看,帶息負債占比持續(xù)上升,即企業(yè)在有融資需求時更偏好債融。而信用風險的存在使企業(yè)/股東在借債時不得不質(zhì)押大量的股票作為擔保來降低融資成本和難度。

新三板融資方式比較(挖貝新三板研究院制圖)

新三板融資方式比較(挖貝新三板研究院制圖)

與權(quán)益融資相比,股票質(zhì)押貸款的好處之一就是防止股權(quán)稀釋,然而帶來的另一種風險就是“爆倉”。據(jù)挖貝新三板研究院統(tǒng)計,目前尚未贖回的1634只股票中,已有43只股票達到預警線與平倉線之間(占比2.6%),有145只股票達到平倉線(占比8.9%)。

另外,挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示,2016和2017年,市場平均質(zhì)押率分別為35%和33%,下降2個百分點??梢?,股權(quán)質(zhì)押貸款的成本和難度有所上升。

2017江蘇省股權(quán)質(zhì)押業(yè)務增加最大

圖4.1和4.2顯示2016和2017年年末未贖回質(zhì)押股的市值。從地區(qū)來看,北京依舊是新三板股權(quán)質(zhì)押市值最大的地區(qū)。江蘇省今年的質(zhì)押額增加最大,從地8位上升至第4位,反映了質(zhì)押業(yè)務的激增。另外,北京和河南地區(qū)的增加額分別為第2、第3。浙江地區(qū)不升反降。

股權(quán)質(zhì)押TOP10地區(qū)(挖貝新三板研究院制圖)

股權(quán)質(zhì)押TOP10地區(qū)(挖貝新三板研究院制圖)

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