“新三板死多頭”周運(yùn)南：陪跑掛牌企業(yè)IPO 我的首只集郵股上市

1月9日，原新三板掛牌公司百華悅邦正式登陸創(chuàng)業(yè)板，一眾高管、股東現(xiàn)身深交所，其中就包括新三板知名投資人周運(yùn)南。

這次周運(yùn)南的身份比較特殊，百華悅邦是他第一只成功集郵的股票，以新三板集郵黨的一員參與這場(chǎng)敲鐘儀式，喜悅之情溢出紙面。全景網(wǎng)·解讀新三板第一時(shí)間獨(dú)家專訪周運(yùn)南，分享他集郵成功的喜悅以及獨(dú)到的投資見解。

摘自周運(yùn)南朋友圈

2017年11月15日，百華悅邦通過(guò)發(fā)審委審核，成為新三板第十八家轉(zhuǎn)板公司，A股也迎來(lái)首家主營(yíng)手機(jī)售后服務(wù)的上市公司。

2014年12月-2015年6月，百華悅邦通過(guò)協(xié)議交易方式發(fā)生17次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，在此期間周運(yùn)南先后5次買賣公司股票，目前他合計(jì)持有15750股，持股比例0.039%。

截止今日收盤，百華悅邦報(bào)收27.62元/股，周運(yùn)南持股市值43.5萬(wàn)元，較當(dāng)初買入時(shí)已增長(zhǎng)超過(guò)65%。

周運(yùn)南在百華悅邦上市儀式現(xiàn)場(chǎng)留影

無(wú)心插柳柳成蔭

對(duì)于周運(yùn)南來(lái)說(shuō)，陪跑百華悅邦I(lǐng)PO純屬無(wú)心插柳。

2015年4月，周首次以18.88元/股買入2000股百華悅邦，隨后又先后兩次以18元/股的價(jià)格買入不到2萬(wàn)股。

隨后在當(dāng)年6月15日，百華悅邦I(lǐng)PO輔導(dǎo)結(jié)束，計(jì)劃召開股東大會(huì)審議申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板上市議案，6月下旬聯(lián)系周運(yùn)南簽署了幾份承諾函，7月21日公司獲證監(jiān)會(huì)受理開始停牌。

百華悅邦I(lǐng)PO恰逢新三板火爆期，且當(dāng)時(shí)市場(chǎng)參與者對(duì)IPO集郵大多沒(méi)有概念。在不知道要停牌多久，也無(wú)法預(yù)期收益的情況下，周運(yùn)南對(duì)外買出了幾千股，出讓價(jià)格在30元左右。

“未來(lái)三年的事情說(shuō)不清楚，我當(dāng)時(shí)的想法是30元有人買就賣出去，沒(méi)人買我就陪著去IPO”。周運(yùn)南表示，對(duì)他這樣的二級(jí)投資者來(lái)說(shuō)，投資都有個(gè)預(yù)期收益，當(dāng)時(shí)若能以30元/股的價(jià)格賣出，兩個(gè)月收益率也超過(guò)40%了。

其實(shí)百華悅邦不是周運(yùn)南股票池里的第一家上會(huì)公司。2017年7月，新三板首家做市公司泰達(dá)新材上會(huì)遺憾被否，周運(yùn)南曾在2014年買入泰達(dá)新材2萬(wàn)股，成為第十大股東。但周告訴解讀君，因沒(méi)想到這家公司會(huì)選擇IPO，所以早在2016年2月前后就清倉(cāng)賣出。

集郵策略有風(fēng)險(xiǎn)

在全景網(wǎng)·解讀新三板舉行的“沉舟側(cè)畔千帆過(guò)——2018年機(jī)構(gòu)新三板投資策略線上沙龍”中，安信證券新三板研究負(fù)責(zé)人諸海濱提出：Pre—IPO投資策略存在非常大的難度。

諸海濱表示，現(xiàn)在的Pre—IPO策略唯利潤(rùn)論，利潤(rùn)越高，IPO概率越大，其實(shí)利潤(rùn)大的企業(yè)也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。其次還存在估值的問(wèn)題，隨著IPO發(fā)行常態(tài)化，估值下移的速度會(huì)加快。

對(duì)此周運(yùn)南也深有體會(huì)，其認(rèn)為Pre—IPO投資是可行的，但投資必須回歸企業(yè)本身，硬實(shí)力最關(guān)鍵。另外廣撒網(wǎng)集郵不一定準(zhǔn)確，集郵黨要格外注意估值的問(wèn)題，千萬(wàn)別在高位接盤。

他還提到新股限售解禁的問(wèn)題，“2017年至今將近400家公司IPO申請(qǐng)獲通過(guò)，若今年發(fā)審速度不變，這批新股將在2019年迎來(lái)一波解禁潮，屆時(shí)收益需要重新衡量。”

周運(yùn)南透露，目前手上有一只股票有望在春節(jié)前后上會(huì)，其他重倉(cāng)的股票也有IPO的打算。

IPO集郵的確充滿技巧和運(yùn)氣，2017年新三板有26家公司過(guò)會(huì)，其中攜帶集郵黨的不超過(guò)7家。

新天藥業(yè)是第一家有二級(jí)市場(chǎng)投資者買入之后成功IPO的新三板公司，也是第一個(gè)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)IPO集郵有參考意義的案例，隨后阿科力、怡達(dá)化學(xué)、奧飛數(shù)據(jù)等過(guò)會(huì)企業(yè)也紛紛帶著中小投資者齊飛，但這些企業(yè)的集郵黨數(shù)目都極小，無(wú)法強(qiáng)有力的驗(yàn)證集郵策略的賺錢效應(yīng)。

攜帶338名集郵黨的科順?lè)浪^(guò)會(huì)是一個(gè)轉(zhuǎn)折，這是新三板IPO企業(yè)中首家股東人數(shù)超過(guò)200人的案例。

然而幸運(yùn)兒總是少數(shù)。另一邊，泰達(dá)新材、金丹科技、耐普礦機(jī)遺憾被否，潔昊環(huán)保、邁奇化學(xué)主動(dòng)終止IPO，超2000名集郵黨不幸“踩雷”，廣大二級(jí)市場(chǎng)投資者只能擦干眼淚，坐等“解套”。

“小而美”長(zhǎng)線價(jià)值投資

雖然“集郵”百華悅邦為周運(yùn)南帶來(lái)不菲的收益，但其目前主要采取的投資策略還是“小而美”策略：尋找高成長(zhǎng)性標(biāo)的，進(jìn)行長(zhǎng)期價(jià)值投資。

2014年，周運(yùn)南清倉(cāng)主板投身新三板二級(jí)市場(chǎng)，其全天候盯盤的職業(yè)習(xí)慣讓他更多地依賴自己對(duì)市場(chǎng)機(jī)會(huì)的敏銳把握和對(duì)股票價(jià)格的準(zhǔn)確判斷。不過(guò)因新三板流動(dòng)性每況愈下，倒逼他從追求市場(chǎng)短線投機(jī)交易轉(zhuǎn)身為長(zhǎng)線價(jià)值投資。

“目前短線投入大概20%，長(zhǎng)線價(jià)值投資在80%以上”，周運(yùn)南建議重點(diǎn)關(guān)注高成長(zhǎng)性企業(yè)，選擇戰(zhàn)略新興行業(yè)、管理規(guī)范、業(yè)績(jī)持續(xù)大幅增長(zhǎng)、未來(lái)具備成為細(xì)分龍頭的“小而美”成長(zhǎng)性公司，作為長(zhǎng)期價(jià)值投資。

去年周運(yùn)南從二級(jí)市場(chǎng)買入云朵網(wǎng)成為其第三大股東并進(jìn)入董事會(huì)，后又先后舉牌兩家北京的新三板企業(yè)洪海龍騰和安之文化，這都是他“小而美”策略的落地。

陪新三板一起成長(zhǎng)

周運(yùn)南被稱為“新三板死多頭”，他對(duì)解讀君表示：一直看好新三板，預(yù)計(jì)到2020年配套政策將落地。

周運(yùn)南認(rèn)為，新三板是中國(guó)多層次資本市場(chǎng)的一環(huán)，需要給予其成長(zhǎng)空間和時(shí)間。

“從資本市場(chǎng)層次這個(gè)縱軸來(lái)分析，管理層必須充分考量整個(gè)中國(guó)多層次資本巿場(chǎng)的發(fā)展主次性，特別是主板的穩(wěn)定性，只有主板穩(wěn)定了，才可能給新三板騰出一個(gè)良好的發(fā)展空間；從時(shí)間這個(gè)橫軸來(lái)分析，管理層他們更看重的是三年、五年甚至更長(zhǎng)時(shí)間的新三板的未來(lái)，而不僅僅是新三板的當(dāng)下，所以管理層可能正在權(quán)衡一個(gè)合適的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。”

“現(xiàn)在的投資是先追求企業(yè)的成長(zhǎng)性紅利，愿意用時(shí)間去陪同企業(yè)一起快速成長(zhǎng)，如果在企業(yè)成長(zhǎng)的過(guò)程中，政策紅利同時(shí)下來(lái)了，兩個(gè)紅利產(chǎn)生共振，未來(lái)的收獲可能會(huì)極大。”周運(yùn)南說(shuō)。