全球股市屢創(chuàng)新高 新三板卻在一邊看著流口水

2018年以來，全球各大股票市場延續(xù)了2017年年末的上漲趨勢，繼續(xù)攀升。唯新三板市場“與眾不同”，做市指數(shù)延續(xù)著2017年年末的下跌走勢，持續(xù)縮量陰跌。

我們先來看美股。2017年，美股三大指數(shù)——道瓊斯指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)分別上漲25.68%、29.11%、19.86%，而進(jìn)入2018年以來，三大指數(shù)更是屢創(chuàng)新高，年初至今（1月24日），漲幅分別達(dá)到5.53%、7.34%、5.80%。

道瓊斯指數(shù)2017年至今表現(xiàn)

納斯達(dá)克指數(shù)2017年至今表現(xiàn)

標(biāo)普500指數(shù)2017年至今表現(xiàn)

相較于美股。國內(nèi)資本市場這兩年的表現(xiàn)也同樣不俗。以香港恒生指數(shù)為例，2017年恒生指數(shù)上漲了35.99%，而截至今日（1月24日），恒生指數(shù)盤中再創(chuàng)新高，最終報收32958.69點，2018年至今漲幅高達(dá)10.16%。

恒生指數(shù)2017年至今盤內(nèi)表現(xiàn)

至于A股市場，上證指數(shù)成功于1月22日登上3500點，年初至今漲幅更高達(dá)7.63%，已經(jīng)超過2017年全年6.56%的漲幅。

上證指數(shù)2017年至今盤內(nèi)表現(xiàn)

但反觀作為我國資本市場重要組成部分的新三板市場，卻只能用失望來形容了。新三板做市指數(shù)在2017年初經(jīng)歷了一波上漲之后，便開始了長達(dá)一年的陰跌，最終，做市指數(shù)在2017年下跌了10.65%，而就在今日（1月24日），做市指數(shù)又跌破了960點，2018年至今，該指數(shù)已經(jīng)累計跌了3.42%。

三板做市2017年至今盤內(nèi)表現(xiàn)

去年12月22日，股轉(zhuǎn)公司總經(jīng)理李明，副總經(jīng)理隋強(qiáng)和副總經(jīng)理張梅一起亮相新聞發(fā)布會，宣布新三板分層與交易制度改革相關(guān)政策。對一直以來備受市場各方關(guān)注的“交易制度”、“分層制度”以及“信息披露制度”做出了新的安排。最終敲定新三板將于2018年1月15日邁進(jìn)集合競價時代。彼時，市場各方對新政可以說是充滿期待。

就在上周一，2018年1月15日，新三板市場終于等來了新交易制度的實施。但從運(yùn)行情況來看，上周，新三板市場交易總額卻下降明顯，日均交易額僅為2017年日均交易額的一半不到。從幾種交易方式的成交量來看，盤后協(xié)議轉(zhuǎn)讓成交量占比更大，盤后大宗交易需求占據(jù)了主導(dǎo)。

上周市場交易情況一覽

指數(shù)方面，競價交易實施以來，做市指數(shù)多次下挫、屢創(chuàng)新低，截至今日，三板做市報收959.65點，2018年至今跌幅達(dá)到3.42%。新交易制度的推出對新三板市場的提振作用，恐怕令大多數(shù)市場參與者失望了。

事實上，新三板目前最大的問題，在于市場中買家數(shù)量太少，不解決這個問題，任何有關(guān)流動性的改革措施，恐怕都難以明顯起效。有市場人士稱，預(yù)期落空后，只怕市場還會加速下跌。去年兩會期間，當(dāng)時，正好趕上新三板第二次分層，再加上政策預(yù)期，做市指數(shù)也曾有過一波小高潮，但預(yù)期落空后，做市指數(shù)卻迎來了一波更快更猛的下跌，與現(xiàn)在的情況一般無二。

盡管如此，毋庸置疑的是，當(dāng)前的競價交易，確實使得新三板市場交易價格變得公允了。而定價問題解決了，后續(xù)的交易、融資、股權(quán)質(zhì)押、并購重組等都有了公允的價格作為參考，這也為后續(xù)進(jìn)一步放大市場交易量奠定基礎(chǔ)。但是這一日的到來，需要我們更加耐心的等待。

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