獨(dú)角獸去哪兒？

近日，多家媒體報(bào)道稱(chēng)監(jiān)管層對(duì)券商作出指導(dǎo)，包括生物科技、云計(jì)算、人工智能、高端制造在內(nèi)的四個(gè)行業(yè)若有“獨(dú)角獸”，立即向發(fā)行部報(bào)告，符合相關(guān)規(guī)定者可以實(shí)行“即報(bào)即審”。在政策的催化下，獨(dú)角獸概念股爆紅A股。

3月5日，全國(guó)人大代表、深交所總經(jīng)理王建軍在廣東省代表團(tuán)審議政府工作報(bào)告的分組討論會(huì)上表示，“今年深交所的重中之重，就是如何更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是新經(jīng)濟(jì)，要對(duì)“獨(dú)角獸”企業(yè)在深交所上市開(kāi)設(shè)綠色通道。”

BATJ積極表態(tài)：愿意回歸A股

獨(dú)角獸，是2013年風(fēng)險(xiǎn)投資家Aileen Lee創(chuàng)造出來(lái)的概念：簡(jiǎn)單定義就是估值在10億美元以上的初創(chuàng)企業(yè)，這里的“初創(chuàng)”也有許多投資機(jī)構(gòu)定義為成立不到10年。

按照市值榜單，螞蟻金服以4000億人民幣的估值位列第一，滴滴出行、小米、新美大分別以3000億元、2000億元、2000億元的估值位列第2名和并列第3名；今日頭條、寧德時(shí)代、陸金所三家公司均以1000億的估值并列第5名；大疆以800億估值位列第6名；口碑、菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)、京東金融、餓了么均以超過(guò)500億元的估值同時(shí)位列第9名。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，我國(guó)市場(chǎng)中的獨(dú)角獸公司、獨(dú)角獸概念股之和超過(guò)200家。

值得注意的是，目前，已經(jīng)在國(guó)外資本市場(chǎng)的獨(dú)角獸們已紛紛表示想要回歸A股。

作為BATJ中的重要一極，3月2日，百度CEO李彥宏對(duì)媒體表示，希望能夠早點(diǎn)回歸國(guó)內(nèi)的股市上來(lái)。

兩會(huì)期間，騰訊董事會(huì)主席兼CEO馬化騰針對(duì)媒體提問(wèn)“騰訊何時(shí)回A”時(shí)表示，條件成熟會(huì)考慮。京東首席執(zhí)行官劉強(qiáng)東稱(chēng)：“只要制度允許，我們非常愿意回來(lái)A股。”

不僅僅是BATJ，參加兩會(huì)其他知名互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)掌門(mén)人也表達(dá)了類(lèi)似的意愿。全國(guó)政協(xié)委員、網(wǎng)易公司董事局主席兼CEO丁磊稱(chēng)，會(huì)考慮回歸A股市場(chǎng)。全國(guó)政協(xié)委員、搜狗CEO王小川被問(wèn)到“搜狗會(huì)不會(huì)考慮回歸A股”時(shí)回應(yīng)：“搜狗看好這個(gè)事情,也有意愿回歸A股，會(huì)跟著政策走。”

不過(guò)，“獨(dú)角獸”進(jìn)入A股仍是一個(gè)“老大難”問(wèn)題，由于A股IPO發(fā)審機(jī)制，要求擬上市企業(yè)需連續(xù)3年持續(xù)盈利，對(duì)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)也有限制性要求，這使得很多新興互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在股權(quán)結(jié)構(gòu)和盈利方面無(wú)法滿(mǎn)足A股發(fā)行條件，上述因素成為“BATJ”選擇中國(guó)香港、美國(guó)資本市場(chǎng)上市的原因之一。

市場(chǎng)人士：“應(yīng)在新三板培育自己的獨(dú)角獸”

隨著中國(guó)多層次資本市場(chǎng)的逐步發(fā)展和完善，這些獨(dú)角獸究竟該上哪兒？如果獨(dú)角獸回歸中國(guó)資本市場(chǎng)，將對(duì)新三板帶來(lái)怎樣的影響？對(duì)此，全景網(wǎng)采訪了諸多市場(chǎng)人士，來(lái)看看他們?cè)趺纯础?/p>

東北證券股轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)部董事總經(jīng)理張可亮認(rèn)為，“獨(dú)角獸回歸A股應(yīng)該如何估值，這個(gè)問(wèn)題若不搞清楚可能會(huì)造成一地雞毛。我們應(yīng)該在新三板培育自己的獨(dú)角獸，而不是等獨(dú)角獸長(zhǎng)大了再領(lǐng)回來(lái)。實(shí)際上，應(yīng)該盡快創(chuàng)造讓獨(dú)角獸上新三板的條件，由機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資，機(jī)構(gòu)投資者風(fēng)險(xiǎn)可以自擔(dān)。例如掛牌新三板的神州優(yōu)車(chē)，雖然一直虧損，但機(jī)構(gòu)投資者仍然一直在投資。”

聯(lián)訊證券新三板部負(fù)責(zé)人彭海表示，“獨(dú)角獸回歸更多的是考慮A股市場(chǎng)，新三板的市場(chǎng)建設(shè)暫時(shí)對(duì)獨(dú)角獸企業(yè)回歸沒(méi)有吸引力。對(duì)于新三板來(lái)說(shuō)目前更多的考慮是如何培養(yǎng)獨(dú)角獸，獨(dú)角獸從行業(yè)來(lái)看正好也是新三板市場(chǎng)分部較多的，新三板是發(fā)掘獨(dú)角獸比較好的場(chǎng)所。”

東北證券研究總監(jiān)付立春認(rèn)為：“這是A股的一個(gè)進(jìn)步，向著國(guó)際先進(jìn)的資本市場(chǎng)又邁進(jìn)了一步。不是獨(dú)角獸的企業(yè)可以考慮先上新三板，一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)來(lái)到新三板，也會(huì)吸引更多投資機(jī)構(gòu)、投資者的進(jìn)入，為新三板的國(guó)際化開(kāi)辟一個(gè)通道，這是件好事，也加速了包括新三板在內(nèi)的中國(guó)資本市場(chǎng)的深化改革，加速了與國(guó)際化接軌的進(jìn)程。”

此外，中科沃土基金董事長(zhǎng)朱為繹認(rèn)為，目前的相關(guān)消息也為新三板市場(chǎng)的發(fā)展指明了方向，他表示：“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)一方面要推出精選層留住神州優(yōu)車(chē)、合全藥業(yè)、成大生物、英雄互娛、新東方網(wǎng)等知名企業(yè)；另一方面，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)不要期待守株待兔，必須主動(dòng)拜訪創(chuàng)新型企業(yè)，與A股差異化競(jìng)爭(zhēng)，只爭(zhēng)朝夕走在A股前面，把暫時(shí)不符合IPO標(biāo)準(zhǔn)的虧損互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)和紅籌架構(gòu)或者雙層股權(quán)架構(gòu)的創(chuàng)新型企業(yè)盡快地吸引到新三板市場(chǎng)中來(lái)。

在現(xiàn)有法律框架下A股IPO還不能完全突破虧損、紅籌架構(gòu)和雙層股權(quán)架構(gòu)等特殊事項(xiàng)，不過(guò)證監(jiān)會(huì)這次在吸引獨(dú)角獸的決心和執(zhí)行力方面值得點(diǎn)贊，比如富士康互聯(lián)網(wǎng)公司在成立年限上以及審核時(shí)間上都有重大突破。”

還有市場(chǎng)人士表達(dá)了不同的觀點(diǎn)，申萬(wàn)宏源新三板小組主管劉靖認(rèn)為，“BAT愿意回歸A股很正常，但目前獨(dú)角獸回歸中國(guó)資本市場(chǎng)仍存在諸多問(wèn)題，例如能不能實(shí)施同股不同權(quán)等，這些問(wèn)題不是短時(shí)間內(nèi)能輕易解決的。”

付立春還提出，“如果（獨(dú)角獸IPO）只是個(gè)案，會(huì)有損市場(chǎng)的公平性。這樣會(huì)影響整個(gè)市場(chǎng)的公平公開(kāi)的交易秩序，會(huì)讓更多的非獨(dú)角獸的企業(yè)感到不公平待遇，會(huì)影響市場(chǎng)交易的效率，我認(rèn)為這方面可以更加重視。應(yīng)該是在法制下一視同仁的市場(chǎng)，雖然說(shuō)要控制風(fēng)險(xiǎn)，也要和深化改革、促進(jìn)健康發(fā)展結(jié)合起來(lái)。”

新三板上的獨(dú)角獸們

對(duì)于難度較高的A股上市，也有的獨(dú)角獸企業(yè)選擇了“曲線進(jìn)入資本市場(chǎng)”，即先掛牌新三板。

若以60億市值或估值（最近一次定增后的定增價(jià)*總股本）作為“行業(yè)獨(dú)角獸”標(biāo)準(zhǔn)，統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，近1.2萬(wàn)家新三板企業(yè)中既滿(mǎn)足“市值60億以上”，又滿(mǎn)足上述四大行業(yè)之一的企業(yè)僅17家。

其中，高端制造行業(yè)公司最多，共有7家；其次為生物科技公司和人工智能行業(yè)公司，均為4家。此外，還有2家云計(jì)算行業(yè)公司：

高端制造：華新能源、林華醫(yī)療、祥云飛龍、恒神股份、圣泉集團(tuán)、長(zhǎng)城華冠、西部超導(dǎo)

生物科技：合全藥業(yè)、君實(shí)生物、成大生物、穎泰生物

人工智能：神州優(yōu)車(chē)、睦合達(dá)、安克創(chuàng)新、臻迪科技

云計(jì)算：隨銳科技、中科軟

聲明：本文來(lái)自  解讀新三板