消費(fèi)升級(jí)呼嘯而至 新三板茶油行業(yè)井噴

在消費(fèi)升級(jí)的大浪潮下，食用油的市場(chǎng)格局正在發(fā)生變化。近幾年，調(diào)和油、大豆油、花生油等傳統(tǒng)油種市場(chǎng)依然在激烈競(jìng)爭(zhēng)中打得不可開(kāi)交，而作為高端小油種代表的茶油卻也悄然走俏，與此同時(shí)，這個(gè)“小而美”的行業(yè)也逐漸走進(jìn)了資本的視野。

2015年，湖南茶油企業(yè)貴太太（834352）率先在新三板掛牌，成為茶油行業(yè)第一個(gè)登陸資本市場(chǎng)的公司。此后，友尼寶（835664）、源森油茶（836528）、久晟油茶（837518）等陸續(xù)掛牌。截至目前，新三板上已有8家茶油企業(yè)。

犀牛之星注意到，這8家企業(yè)中，有5家企業(yè)2017上半年的營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)了50%以上的大幅增長(zhǎng)。借助資本的力量，茶油行業(yè)正進(jìn)入快速發(fā)展期。

需求潛力空間巨大

總體而言，食用植物油市場(chǎng)已經(jīng)是個(gè)成熟市場(chǎng)。USDA數(shù)據(jù)顯示，目前，我國(guó)食用植物油年銷費(fèi)量在3000萬(wàn)噸左右；按消費(fèi)金額算，市場(chǎng)規(guī)模約在2000億元左右。

消費(fèi)結(jié)構(gòu)方面，按消費(fèi)量統(tǒng)計(jì)，2015年，豆油、菜籽油、棕櫚油和花生油的銷量分別占48%、17%、18%、10%，而包括玉米油、葵花籽油、茶油等在內(nèi)的其他健康小油種占比不到5%。

隨著人們生活水平和健康意識(shí)的提高，不少家庭開(kāi)始了食用油的消費(fèi)升級(jí)。近幾年豆油、菜籽油等傳統(tǒng)油種增長(zhǎng)緩慢，份額開(kāi)始下滑；而更健康的玉米油、橄欖油、茶油等小油種則維持著快速增長(zhǎng)，份額逐漸提升。

在高端食用植物油市場(chǎng)，過(guò)去幾乎是橄欖油一支獨(dú)秀。事實(shí)上，我國(guó)本土特有的茶油，亦被稱為“東方橄欖油”，甚至被譽(yù)為“液體黃金”，在食用功能和保健功能上都不遜于橄欖油。

從食用功能看，茶油的不飽和脂肪酸含量高達(dá)90%以上，遠(yuǎn)高于菜籽油、大豆油和花生油等，甚至比橄欖油還高；單不飽和脂肪酸的含量亦高達(dá)80%，也超過(guò)橄欖油。另外，茶油中的亞麻酸、亞油酸比例最接近《歐米伽膳食》所推薦的1：4，被聯(lián)合國(guó)糧油組織FAO列為最符合人體健康標(biāo)準(zhǔn)的食用油。

從保健功能來(lái)講，茶油中的維生素E含量比橄欖油高出一倍，且不含膽固醇，有益于心腦血管健康。長(zhǎng)期食用茶油對(duì)于高血壓、心臟病、動(dòng)脈粥樣硬化、高血脂等心腦血管疾病具有很好的醫(yī)療保健作用。此外，茶油還富含多種橄欖油所沒(méi)有的特定生理活性物質(zhì)——茶多酚、茶皂素、角鯊烯與黃酮類物質(zhì)等人體所需的營(yíng)養(yǎng)成份。

盡管營(yíng)養(yǎng)價(jià)值能與橄欖油比肩，但茶油的發(fā)展卻落后一大步。目前，全球橄欖油的產(chǎn)量約在290萬(wàn)噸，90%以上產(chǎn)自地中海地區(qū)。而茶油的主產(chǎn)地在中國(guó)，但受制于大眾認(rèn)知程度不足和價(jià)格較高，直到2013年中國(guó)茶油的消費(fèi)量才突破30萬(wàn)噸，當(dāng)前的產(chǎn)銷量?jī)H約60萬(wàn)噸。

從食用油消費(fèi)結(jié)構(gòu)來(lái)看，發(fā)達(dá)國(guó)家橄欖油的消費(fèi)量一般占其植物油總消費(fèi)量的40%左右，年人均占有量約20kg；而我國(guó)茶油消費(fèi)量?jī)H占植物油總消費(fèi)量的2%左右，年人均占有量不足0.5kg。可以說(shuō)，就市場(chǎng)空間而言，茶油行業(yè)暫時(shí)還看不到天花板。

資本提前潛伏

再來(lái)看供給端。

油茶是我國(guó)特有的木本食用油料植物，除了在越南、緬甸、泰國(guó)等有少量分布外，主要分布在我國(guó)長(zhǎng)江流域以南的省區(qū)。其中，主產(chǎn)區(qū)為湘贛地區(qū)，同時(shí)廣西、福建、浙江等地也有大面積種植。

但是，受制于油茶前期培育周期長(zhǎng)、投入大，茶林老化、低產(chǎn)林改造難度大等因素，茶油的供應(yīng)能力一直是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的掣肘。自2009年以來(lái)，國(guó)家和各級(jí)地方政府開(kāi)始重視茶油產(chǎn)業(yè)，不僅出臺(tái)多項(xiàng)扶持政策，還從資金層面上直接給予補(bǔ)貼，新造林和低產(chǎn)林改造同步推進(jìn)。

按國(guó)家林業(yè)局發(fā)布的《全國(guó)油茶產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2009~2020年）》，到2020年，力爭(zhēng)使我國(guó)茶油種植總規(guī)模達(dá)到7000萬(wàn)畝，更新、嫁接和新造油茶林年畝產(chǎn)茶油達(dá)到40公斤以上，全國(guó)茶油產(chǎn)量達(dá)到250萬(wàn)噸。

作為全國(guó)油茶產(chǎn)業(yè)第一大省的湖南，也提出了自己的“小目標(biāo)”：到2020年，湖南要建設(shè)油茶產(chǎn)業(yè)基地2200畝，年產(chǎn)茶油50萬(wàn)噸，年產(chǎn)值400億元以上，油茶產(chǎn)業(yè)綜合產(chǎn)值達(dá)到1000億元以上。

在政府大力支持下，我國(guó)油茶林面積已從2008年的4500萬(wàn)畝發(fā)展到現(xiàn)在的6000多萬(wàn)畝，茶油產(chǎn)量由20多萬(wàn)噸增加到60萬(wàn)噸。根據(jù)茶油三年開(kāi)花，五年結(jié)果，第8年開(kāi)始進(jìn)入盛果期的規(guī)律，預(yù)計(jì)茶油產(chǎn)量將在近兩年開(kāi)始大幅提升。

嗅覺(jué)靈敏的資本已提前潛伏。上市公司加加食品（002650）將“盤中餐茶油”列入“大單品戰(zhàn)略”，其茶油項(xiàng)目已于2015年12月正式投產(chǎn)；玉米油龍頭西王食品（000639）也在計(jì)劃通過(guò)并購(gòu)擴(kuò)張品類，布局茶油領(lǐng)域。

其他產(chǎn)業(yè)資本則出手闊綽，瞄準(zhǔn)茶油產(chǎn)業(yè)鏈上游。據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，中聯(lián)天地在湘南流轉(zhuǎn)60萬(wàn)畝山地種植油茶，計(jì)劃10年投入120億元；中紡集團(tuán)擬投資20億元與金浩茶油共建中國(guó)油茶交易中心，并將投資數(shù)億元在永州建設(shè)油茶林產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目；香港華豐集團(tuán)亦投資1.5億美元，啟動(dòng)邵陽(yáng)縣油茶開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。

一些創(chuàng)投機(jī)構(gòu)也在悄然布局優(yōu)質(zhì)茶油企業(yè)，如天圖資本入駐了中南茶油，紀(jì)源資本注資源森茶油，同創(chuàng)偉業(yè)亦在2015年向貴太太投資了2500萬(wàn)元。

行業(yè)盈利水平豐厚

與大豆油、花生油等相比，茶油的市場(chǎng)規(guī)模偏小，且集中度非常低。雖然茶油價(jià)格不低，但至今沒(méi)有公認(rèn)的高端品牌，尚未出現(xiàn)全國(guó)性龍頭企業(yè)。市場(chǎng)上流通的茶油品牌大多是區(qū)域型企業(yè)，品牌影響力也遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于金龍魚(yú)、福臨門、魯花等品牌。

從地域分布來(lái)看，雖然湖南、江西、福建、浙江、安徽、廣西等省份都出產(chǎn)茶油，但較知名的茶油品牌主要集中于湖南和江西。

其中，較知名的“湘軍”包括金浩、貴太太、大三湘、金拓天等；而“贛軍”隊(duì)伍則有源森、潤(rùn)心、綠海、得爾樂(lè)等。

在營(yíng)銷上，多數(shù)品牌以線下分銷渠道為主，輔以部分線上渠道。不過(guò)，由于市場(chǎng)認(rèn)知度不足，多數(shù)茶油品牌的市場(chǎng)也局限于自身產(chǎn)地區(qū)域，省外市場(chǎng)尤其是北方地區(qū)仍有待進(jìn)行市場(chǎng)培育。

目前而言，各品牌中，國(guó)內(nèi)做的最大的，應(yīng)屬金浩茶油，年銷售額已經(jīng)超過(guò)10億元。其他正在快速增長(zhǎng)的企業(yè)如貴太太，2017上半年的也達(dá)到4.9億元，預(yù)計(jì)全年銷售額也逼近10億元。其余企業(yè)大多規(guī)模不大，包括同樣在新三板掛牌的久晟油茶、源森油茶、友尼寶等，銷售規(guī)模在1-2億元之間。

茶油產(chǎn)業(yè)規(guī)模雖小，但目前正處于快速成長(zhǎng)期，企業(yè)盈利水平豐厚。貴太太、久晟油茶、友尼寶這3家公司近三年的業(yè)績(jī)均有大幅增長(zhǎng)。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2017上半年，除天潤(rùn)生態(tài)尚未實(shí)現(xiàn)收入之外，有5家公司的營(yíng)收和利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)同比大幅增長(zhǎng)。

其中，貴太太擁有自建的茶油基地，同時(shí)也與種植大戶、合作社有長(zhǎng)期合作關(guān)系，因而營(yíng)收及凈利潤(rùn)規(guī)模均是新三板企業(yè)中最高水平。2017上半年，公司的純茶油業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)54%，但其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中調(diào)和油比例較大，使得整體綜合毛利率偏低，僅有20%左右。

久晟油茶、久源林業(yè)和友尼寶的營(yíng)收和凈利潤(rùn)亦同比大幅增長(zhǎng)，且毛利率均在30%以上。這三家企業(yè)亦擁有油茶種植基地，與種植戶有牢靠合作關(guān)系，能夠掌控穩(wěn)定的原料來(lái)源。

江西源森油茶、福建沈朗油茶則出現(xiàn)了業(yè)績(jī)下滑，毛利率也相對(duì)前述幾家企業(yè)較低。這主要是由于企業(yè)原料主要靠市場(chǎng)收購(gòu)，而2016年全國(guó)油茶籽產(chǎn)量有所下降，價(jià)格上漲，導(dǎo)致企業(yè)油茶籽收購(gòu)量不足。

聲明：本文來(lái)自  犀牛之星