華環(huán)電子(430009)公布了一份漂亮的年報(bào),去年利潤(rùn)從前年的245萬(wàn),增加到今年的1409萬(wàn),同比增長(zhǎng)3657%。
漂亮數(shù)字的背后,是營(yíng)收下滑,營(yíng)收賬款增加,好看的利潤(rùn)也有“水分”。
凈利潤(rùn) 有“水分”
根據(jù)年報(bào)所披露的數(shù)據(jù),華環(huán)電子2017年歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)為1407萬(wàn)元,較上年同期的1030萬(wàn)元,增長(zhǎng)3657%。
表面看上去,華環(huán)電子盈利能力在增強(qiáng),其實(shí)不然。非經(jīng)常損益表顯示:華環(huán)電子去年非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益3750.36萬(wàn)元;政府補(bǔ)助項(xiàng)目資金為108.99萬(wàn)元;軟件集成電路增值稅收入733.9萬(wàn)元。
按照上述數(shù)據(jù)計(jì)算,在扣除非經(jīng)常性損益后虧損了1930.82萬(wàn)元,而2016年同期顯示盈利了830.4萬(wàn)元。一旦扣除了非經(jīng)常性損益,2017年的歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)事實(shí)上由盈轉(zhuǎn)虧。
非經(jīng)常性損益具有一次性、偶發(fā)性的特點(diǎn),通常無(wú)法通過(guò)非經(jīng)常性損益預(yù)測(cè)公司的發(fā)展前景。華環(huán)電子的年報(bào)中利用非經(jīng)常性損益收益拉高凈利潤(rùn)的做法,實(shí)際上釋放了經(jīng)營(yíng)不善的危險(xiǎn)信號(hào)。
營(yíng)收下滑 應(yīng)收賬款增加
利潤(rùn)有“水分”,華環(huán)電子收入、毛利率等等幾個(gè)重要指標(biāo)都出現(xiàn)下滑,而應(yīng)收賬款和銷售費(fèi)用卻出現(xiàn)大幅增加。
收入方面,2017年華環(huán)電子的營(yíng)業(yè)收入為1.67億元,較上年同期下降了13.85%。華環(huán)稱,營(yíng)業(yè)收入下降的主要原因是由于公司生產(chǎn)的設(shè)備主要應(yīng)用于企事業(yè)單位和政府部門的政企客戶接入網(wǎng)及行業(yè)專網(wǎng),經(jīng)過(guò)多年的超前建設(shè),政企客戶接入網(wǎng)及行業(yè)專網(wǎng)已基本成熟穩(wěn)定,新增需求下降,設(shè)備升級(jí)換代進(jìn)展緩慢,因此導(dǎo)致公司營(yíng)業(yè)收入減少。
毛利率方面,由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,產(chǎn)品銷售價(jià)格下降的緣故,2017年華環(huán)電子毛利率為34.38%,較上年同期的39.30%,也下降了4.92%;
銷售費(fèi)用和應(yīng)收賬款方面,2017年銷售費(fèi)用同比增高了24%,共增加了650.73萬(wàn)元,主要原因是市場(chǎng)需求萎縮的情況下競(jìng)爭(zhēng)加劇,在保持原有市場(chǎng)份額的情況下公司加大了新市場(chǎng)開(kāi)拓力度,導(dǎo)致市場(chǎng)銷售費(fèi)用增加; 應(yīng)收賬款較2016年增加 24.15%,增加了 1,479.71萬(wàn)元,主要是報(bào)告期內(nèi)為保持原有市場(chǎng)份額,延長(zhǎng)了部分客戶賬款期限。
現(xiàn)金流緊張
資料顯示,公司現(xiàn)金流也出現(xiàn)緊張狀況,去年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-2300多萬(wàn)。
為補(bǔ)充流動(dòng)資金,華環(huán)電子于2017年在新三板公開(kāi)發(fā)行股票671.7萬(wàn)股,募集資金1457.59萬(wàn)元。另外,該公司2017年總共向銀行貸款2,239.28萬(wàn)元,其中北京銀行上地支行融資金額為1779.28萬(wàn)元,中國(guó)建設(shè)銀行上地支行融資金額累計(jì)為460萬(wàn)元。
2017年公司的貨幣資金為4200.89萬(wàn)元,2016年的貨幣資金為5360.18萬(wàn)元,2017年貨幣資金較同期下降了1159.29萬(wàn)元。華環(huán)電子解釋貨幣資金下降的主要原因是報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入比上年減少 2685.81 萬(wàn)元;銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金比上年減少 3595.64 萬(wàn)元。
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