營收、凈利雙降，中郵基金尚能飯否？

昨天（4月10日），中郵基金發(fā)布2017年財報顯示，錄得營收8.34億元，同比下滑21.37%；凈利潤2.42億元，同比下降35.26%。

值得注意的是，這是中郵基金掛牌新三板以來首次出現(xiàn)營收凈利雙負增長，主要是因為A股2017年呈現(xiàn)二八分化，以上證50為代表的白馬藍籌股領(lǐng)漲市場，近八成中小創(chuàng)股票遭遇了下挫。

這對于偏愛成長股的中郵基金來說影響較大。在此背景下，其產(chǎn)品規(guī)模、公募基金管理費收入均出現(xiàn)了大幅下滑。

1、截至2017年末，中郵旗下基金期末總份額、總凈值分別較期初縮水21%、29%。

2、錄得公募基金管理費收入為5億元，較去年同期下滑35%。

然而，財報的重點遠不止此。

2017年，中郵基金發(fā)行了6只新基金產(chǎn)品，累計管理37只基金。雖然其在不斷豐富產(chǎn)品線，但仍未能改變公募基金管理費收入依賴前五大基金產(chǎn)品的局面。

財報顯示，中郵前三大基金產(chǎn)品、前五大基金產(chǎn)品銷售額分別占比總銷售額43%、60%。無論是入圍名單還是占比情況均與2016年相當(dāng)。

對于現(xiàn)階段公募基金管理費收入占總營收大頭（60%）的中郵基金來說，一旦幾大主要產(chǎn)品觸發(fā)清盤，將對業(yè)績產(chǎn)生較大影響。

目前來看，從2017年下半年開始，公募基金產(chǎn)品清盤正在不斷提速。

截至3月31日，2018年一季度已有51只基金產(chǎn)品啟動清盤程序，這一數(shù)量接近2017年全年基金清盤數(shù)量的一半。這主要是受委外資金撤離、迷你基金新政影響。

1、可以說，嚴(yán)重依賴委外是目前公募基金的通病。在優(yōu)勝劣汰的競爭格局下以及受新規(guī)約束，部分委外基金大規(guī)模贖回的背景下，部分基金規(guī)模驟降觸發(fā)了清盤紅線（2000萬元）。

2、即便去委外后沒有觸發(fā)清盤紅線，也可能觸發(fā)迷你基金新政。

迷你基金，即基金份額持有人數(shù)量不滿200人或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的。

2017年6月，交易所發(fā)布了《證券投資基金上市規(guī)則(2017年征求意見稿)》,首次明確了迷你基金退市的觸發(fā)條件和處理程序。同年12月，監(jiān)管層進一步明確公司旗下“迷你基金”數(shù)量超過10只，將被暫停申報新基金；同類型“迷你基金”超過3只，會被暫停申報同類型基金產(chǎn)品。

也就是說，迷你基金數(shù)量較多將直接影響新基金申報發(fā)行工作。

中郵基金旗下產(chǎn)品會不會受上述兩大新政影響尚不清楚，但不可否認，主要產(chǎn)品較局限或?qū)ζ湮磥順I(yè)績增長增添較大的不確定性。

需要補充的是，中郵基金2017年財報顯示，力爭實現(xiàn)2018年凈利潤2億元。這較2017年實際凈利潤下滑了17.36%。