武漢專(zhuān)場(chǎng)滿堂彩：醫(yī)藥專(zhuān)場(chǎng)三過(guò)一 新股發(fā)審也來(lái)個(gè)專(zhuān)場(chǎng)模式

（原標(biāo)題：武漢專(zhuān)場(chǎng)滿堂彩，醫(yī)藥專(zhuān)場(chǎng)三過(guò)一，新股發(fā)審偶爾也來(lái)個(gè)專(zhuān)場(chǎng)模式？）

上周，證監(jiān)會(huì)第17屆發(fā)審委2018年第70次工作會(huì)議召開(kāi)，在本次發(fā)審會(huì)上，審核三家擬上市公司的首發(fā)申請(qǐng)，結(jié)果大家發(fā)現(xiàn)這三家企業(yè)全部都是來(lái)自武漢，所以有人戲稱(chēng)是“武漢專(zhuān)場(chǎng)”。往前的發(fā)審委2018年第51次會(huì)議，審核的三家首發(fā)企業(yè)都是醫(yī)藥及醫(yī)療器械行業(yè)擬上市公司，被人稱(chēng)之為“醫(yī)藥專(zhuān)場(chǎng)”。但是比較兩次“專(zhuān)場(chǎng)”的審核結(jié)果，前者皆大歡喜，后者則是一家歡喜一家愁，還有一家在擔(dān)憂，實(shí)在是大相徑庭。

三家擬上市公司都來(lái)自武漢東湖高新區(qū)，贏得滿堂彩

2018年5月3日，證監(jiān)會(huì)第17屆發(fā)審委2018年第70次工作會(huì)議召開(kāi)，在本次發(fā)審會(huì)上，主要審核三家擬上市公司的首發(fā)申請(qǐng)。這三家擬上市公司分別為長(zhǎng)飛光纖光纜股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：長(zhǎng)飛光纖）、天風(fēng)證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：天風(fēng)證券）和武漢明德生物科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：明德生物）。根據(jù)證監(jiān)會(huì)披露的發(fā)審會(huì)審核結(jié)果公告，最終三家上會(huì)公司皆大歡喜，全部順利過(guò)會(huì)。而如果關(guān)注一下上述三家待上市企業(yè)的注冊(cè)/辦公地址，就不難發(fā)現(xiàn)，它們都來(lái)自于武漢東湖高新區(qū)，從而使得發(fā)審委的本次工作會(huì)議成為了“武漢東湖高新區(qū)專(zhuān)場(chǎng)”。

第一家擬上市公司是長(zhǎng)飛光纖，在本次申請(qǐng)A股首次公開(kāi)發(fā)行之前，長(zhǎng)飛光纖已經(jīng)在香港交易所上市，其港股的證券簡(jiǎn)稱(chēng)為長(zhǎng)飛光纖光纜，證券代碼為06869.HK，公司的注冊(cè)地址為湖北省武漢市東湖高新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)光谷大道9號(hào)。公司是一家專(zhuān)注于光纖光纜行業(yè)，致力于光纖預(yù)制棒、光纖和光纜等產(chǎn)品的研發(fā)創(chuàng)新與生產(chǎn)制造的企業(yè)，是全球最大的光纖預(yù)制棒、光纖和光纜的供應(yīng)商。

雖然長(zhǎng)飛光纖頭頂著全球行業(yè)龍頭的光環(huán)，但是在發(fā)審會(huì)上還須經(jīng)歷重重考驗(yàn)。根據(jù)審核結(jié)果公告披露，在審核過(guò)程中，公司有包括資產(chǎn)、技術(shù)及業(yè)務(wù)獨(dú)立性，關(guān)聯(lián)交易合規(guī)性，毛利率水平異常，會(huì)計(jì)差錯(cuò)及減值準(zhǔn)備合理性、合規(guī)性和控股企業(yè)未納入合并報(bào)表的合理性等五大方面的問(wèn)題受到發(fā)審委員們的質(zhì)詢。

第二家上會(huì)的企業(yè)是天風(fēng)證券，從2015年12月17日向證監(jiān)會(huì)報(bào)送申請(qǐng)IPO材料，到2018年5月3日成功過(guò)會(huì)，天風(fēng)證券已經(jīng)在IPO審核的排隊(duì)中等待了超過(guò)兩年零五個(gè)月。公司的注冊(cè)地址也在武漢市東湖新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)，具體地址為關(guān)東園路2號(hào)高科大廈四樓。除了由母公司經(jīng)營(yíng)傳統(tǒng)的證券經(jīng)紀(jì)；證券投資咨詢；與證券交易、證券投資活動(dòng)有關(guān)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)；證券投資基金代銷(xiāo)；證券承銷(xiāo)與保薦；融資融券等等各種證券行業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)之外，公司還通過(guò)開(kāi)設(shè)子公司天風(fēng)天盈從事自營(yíng)業(yè)務(wù)、天風(fēng)天睿從事管理或受托管理股權(quán)類(lèi)投資業(yè)務(wù)、天風(fēng)期貨提供商品/金融期貨經(jīng)紀(jì)及投資咨詢業(yè)務(wù)、天風(fēng)創(chuàng)新進(jìn)行實(shí)業(yè)投資/管理及咨詢業(yè)務(wù)，以及開(kāi)設(shè)子公司天風(fēng)國(guó)際集團(tuán)、天風(fēng)國(guó)際資管作為拓展海外業(yè)務(wù)的平臺(tái)。

據(jù)審核結(jié)果公告披露，天風(fēng)證券因經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和現(xiàn)金流水平不佳、拍得的華泰保險(xiǎn)股權(quán)長(zhǎng)期未獲審批、應(yīng)收賬款規(guī)模大、關(guān)聯(lián)交易種類(lèi)多金額大、或有事項(xiàng)處置及業(yè)務(wù)開(kāi)展的合法合規(guī)性等多方面問(wèn)題，受到發(fā)審委的多次詢問(wèn)。

最后一家開(kāi)始審核的擬IPO企業(yè)是來(lái)自新三板市場(chǎng)的已摘牌企業(yè)明德生物（原證券代碼：430591.OC）。公司是以POCT快速診斷試劑與快速檢測(cè)儀器的自主研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售作為主營(yíng)業(yè)務(wù)的企業(yè)。公司的辦公地址為武漢市東湖新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)高新二路388號(hào)。在本次發(fā)審會(huì)上，公司也因業(yè)務(wù)推廣模式、經(jīng)銷(xiāo)商管理、直銷(xiāo)與經(jīng)銷(xiāo)的定價(jià)差異、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩和新興行業(yè)特征等問(wèn)題，被發(fā)審委員們反復(fù)詢問(wèn)。

或許是因?yàn)槿夜镜南嚓P(guān)人員準(zhǔn)備充分，或許是因?yàn)閼?yīng)對(duì)得當(dāng)，來(lái)自武漢的三家擬上市公司最終還是一齊成功過(guò)會(huì)。實(shí)現(xiàn)了“三箭齊發(fā)，無(wú)一落地”的大團(tuán)圓。無(wú)論是行業(yè)的龍頭，還是創(chuàng)新的新銳，在今后的業(yè)務(wù)發(fā)展中或都將獲得資本市場(chǎng)的有力資助。

醫(yī)藥行業(yè)三杰上會(huì)，一過(guò)、一否、一暫緩

與“武漢專(zhuān)場(chǎng)”皆大歡喜的結(jié)果不同，于2018年3月27日召開(kāi)的本屆發(fā)審委2018年第51次會(huì)議——三家醫(yī)藥及醫(yī)療器械行業(yè)擬上市公司攜手上會(huì)，堪稱(chēng)“醫(yī)藥行業(yè)專(zhuān)場(chǎng)”——的審核結(jié)果就要悲催得多。其中，在全球醫(yī)藥行業(yè)以創(chuàng)新藥聞名的獨(dú)角獸無(wú)錫藥明康德新藥開(kāi)發(fā)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：藥明康德）毫無(wú)懸念地獲得通過(guò)。同樣以創(chuàng)新藥研發(fā)作為主營(yíng)業(yè)務(wù)的北京康辰藥業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：康辰藥業(yè)）尚未進(jìn)入當(dāng)天的審核流程，就被投票決定暫緩表決。而以血液凈化和病房護(hù)理領(lǐng)域醫(yī)用高分子耗材等醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售作為主營(yíng)業(yè)務(wù)的寧波天益醫(yī)療器械股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：寧波天益）卻未能通過(guò)此后的審核，只能回家等三年再說(shuō)。

雖然藥明康德乘著A股發(fā)審青睞“獨(dú)角獸”的風(fēng)口，但是審核流程中依然被問(wèn)及從紐交所退市過(guò)程中的合規(guī)性、疑似同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、股份支付定價(jià)或不公允、關(guān)聯(lián)交易的必要性與合理性、對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的減值計(jì)提的財(cái)務(wù)處理是否合規(guī)等問(wèn)題。而寧波天益則因?yàn)榛卮痍P(guān)于經(jīng)銷(xiāo)商管理、財(cái)務(wù)信息不合理、或存同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、或存通過(guò)關(guān)聯(lián)方承擔(dān)費(fèi)用調(diào)劑利潤(rùn)、收購(gòu)關(guān)聯(lián)企業(yè)的合理性，以及“兩票制”對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的影響等諸多問(wèn)題上或有不妥，最終慘遭淘汰出局。一過(guò)、一否、一暫緩，雖然不及“武漢專(zhuān)場(chǎng)”的審核結(jié)果靚麗，但是在加強(qiáng)發(fā)審監(jiān)管的背景下，也實(shí)屬正常。

無(wú)論是“武漢東湖高新區(qū)專(zhuān)場(chǎng)”，還是“醫(yī)藥行業(yè)”專(zhuān)場(chǎng)，在同一次發(fā)審委會(huì)議上，擬上市公司的地域或行業(yè)特征如此集中，確屬少見(jiàn)。