本周回顧：新三板最重要的十件事（5月14日-5月20日）

本周，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布《2018年創(chuàng)新層掛牌公司初步篩選名單》，928家企業(yè)入圍，與去年1393家相比，減少33%。數(shù)據(jù)顯示，今年入圍公司平均營(yíng)業(yè)收入和平均利潤(rùn)分別提高了1.4億元和422萬元。

反思新三板做市：做市商設(shè)進(jìn)入門檻 10家私募應(yīng)感謝當(dāng)年“不嫁”之恩

做市，在成熟資本市場(chǎng)上是一個(gè)非常有效的制度：可以提高流動(dòng)性，增強(qiáng)市場(chǎng)吸引力；具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)、有效穩(wěn)定市場(chǎng)的功能；可以促進(jìn)市場(chǎng)平衡運(yùn)行；可以校正買賣指令不均衡現(xiàn)象；可以抑制價(jià)格操縱。

美國(guó)納斯達(dá)克就是一個(gè)以做市商制度為核心的市場(chǎng)，通過做市商競(jìng)爭(zhēng)性報(bào)價(jià)來保證市場(chǎng)效率。為了保持做市商之間的報(bào)價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，納斯達(dá)克對(duì)做市商資格的管理十分寬松，做市商進(jìn)入和退出都十分自由。

在新三板，這個(gè)制度被做了一些微調(diào)，設(shè)置了進(jìn)入門檻。2016年年底，深創(chuàng)投、復(fù)星創(chuàng)富等10家機(jī)構(gòu)入圍做市業(yè)務(wù)試點(diǎn)，可以說他們半只腳已經(jīng)邁進(jìn)來了。誰也沒有想到，一年多過去了，此事沒有任何進(jìn)展。

“變了異的做市制度”，在新三板出現(xiàn)了水土不服：流動(dòng)性沒有提高，盤子越來越大，成交量越來越小；市場(chǎng)沒有穩(wěn)定住，自去年3月開始，只跌不漲，跌了一年多，還沒有任何企穩(wěn)跡象。

2018年新三板創(chuàng)新層初篩名單出爐：928家入圍 平均收入和利潤(rùn)大幅提升

今天，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布《2018年創(chuàng)新層掛牌公司初步篩選名單》，928家企業(yè)入圍，與去年1393家相比，減少33%。數(shù)據(jù)顯示，今年入圍公司平均營(yíng)業(yè)收入和平均利潤(rùn)分別提高了1.4億元和422萬元。

創(chuàng)新層企業(yè)數(shù)量減少，主要原因是不少企業(yè)沒有達(dá)到50名合格投資者這一共同標(biāo)準(zhǔn)。挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，截止到5月初，去年創(chuàng)新層企業(yè)中就有超過462家達(dá)不到這一要求。

全國(guó)股轉(zhuǎn)公司稱，分層是按照新《分層管理辦法》進(jìn)行的第一次市場(chǎng)分層調(diào)整，根據(jù)初選公司名單，將產(chǎn)生創(chuàng)新層公司928家；其中804家公司將維持在創(chuàng)新層，124家公司將從基礎(chǔ)層調(diào)整進(jìn)入創(chuàng)新層。

全國(guó)股轉(zhuǎn)公司表示，今年的分層工作完成后，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將對(duì)分層情況進(jìn)行評(píng)估，在此基礎(chǔ)上研究?jī)?yōu)化分層制度，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)差異化制度安排的各項(xiàng)改革措施。

海容冷鏈過會(huì)： “集郵黨”的收益沒有想象那么大

經(jīng)歷900天，海容冷鏈（原證券代碼：830822）成功過會(huì)，200多名“集郵黨”迎來狂歡。按照現(xiàn)在市場(chǎng)新股平均30倍的市盈率計(jì)算，集郵黨的收益，可能會(huì)千差萬別。停牌搶進(jìn)的最終收益可能會(huì)在50%以內(nèi)，在低位買進(jìn)的，可能會(huì)有5倍多的收益。

海容冷鏈掛牌新三板共進(jìn)行過2次定增，2014年12月和2015年5月，時(shí)間上僅相差半年，但由于定增價(jià)格分別為8元/股和22元/股，收益相差也很大。前者收益在6倍左右，后者只有1倍左右。

投資收益最終靠實(shí)力說話，而不是去追風(fēng)口。海容冷鏈的集郵黨最終結(jié)局還算不錯(cuò)，在IPO遭遇熱冷卻的情況下，闖關(guān)成功，既有運(yùn)氣成份也有實(shí)力成份。

未按時(shí)披露2017年報(bào) 459家新三板公司被股轉(zhuǎn)處罰（名單）

全國(guó)股轉(zhuǎn)公司近日發(fā)布公告，宣布對(duì)459家未按時(shí)披露2017年年報(bào)的新三板公司及時(shí)任董事長(zhǎng)、董事會(huì)秘書/信息披露負(fù)責(zé)人采取責(zé)令改正的自律監(jiān)管措施。

按照《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司信息披露細(xì)則》（下稱：《新三板信披細(xì)則》）第十一條規(guī)定，“掛牌公司應(yīng)當(dāng)在規(guī)定的期限內(nèi)編制并披露定期報(bào)告，在每個(gè)會(huì)計(jì)年度結(jié)束之日起四個(gè)月內(nèi)編制并披露年度報(bào)告，在每個(gè)會(huì)計(jì)年度的上半年結(jié)束之日起兩個(gè)月內(nèi)披露半年度報(bào)告；披露季度報(bào)告的，公司應(yīng)當(dāng)在每個(gè)會(huì)計(jì)年度前三個(gè)月、九個(gè)月結(jié)束后的一個(gè)月內(nèi)披露季度報(bào)告。披露季度報(bào)告的，第一季度報(bào)告的披露時(shí)間不得早于上一年的年度報(bào)告。”

本次被處罰的459家新三板掛牌公司，截至2018年4月30日，均未能披露2017年年報(bào)，構(gòu)成信息披露違規(guī)。

全國(guó)股轉(zhuǎn)公司指出，459家新三板掛牌公司應(yīng)當(dāng)在2018年6月29日前披露2017年年度報(bào)告；其時(shí)任董事長(zhǎng)、董事會(huì)秘書/信息披露負(fù)責(zé)人應(yīng)勤勉盡責(zé)，確保掛牌公司在規(guī)定的期限內(nèi)完成年報(bào)披露工作。

新三板虧損TOP10出爐：恒大淘寶成 “虧損王” 贏鼎教育“變臉”

2017年報(bào)季即將收官，虧損TOP10去年總計(jì)虧損36.5億元。其中，恒大淘寶（834338）以虧損9.87億成為新三板“虧損王”，基美影業(yè)（430358）、云南路橋（830796）分別虧損5.41億、3.96億緊隨其后。

虧損過億的企業(yè)共有26家，其中，超過2億元的有8家，除了上述3家以外，恒神股份（832397）、君實(shí)生物（833330）、神州優(yōu)車（838006）、長(zhǎng)城華冠（833581）、贏鼎教育（833173）2017年虧損均超過2億元，位居4-8名。墨麟股份（835067）、富源科技（834315）分別虧損1.63億和1.62億，位居9-10名。

艾瑞咨詢楊偉慶首談“冷市”掛牌新三板 做商業(yè)決策頂級(jí)機(jī)構(gòu)

新三板市場(chǎng)自2017年開始轉(zhuǎn)冷后，少有知名公司再提交掛牌申請(qǐng)書。

2018年1月31日，艾瑞咨詢公開轉(zhuǎn)讓說明書在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)官網(wǎng)披露，引發(fā)熱議。挖貝網(wǎng)注意到，早在4月11日，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)已出具同意艾瑞咨詢（證券簡(jiǎn)稱：艾瑞股份 證券代碼：872785）掛牌的函，意味著其股票將很快正式在新三板市場(chǎng)公開轉(zhuǎn)讓，實(shí)現(xiàn)與資本市場(chǎng)接軌。

5月14日的媒體溝通會(huì)上，艾瑞咨詢創(chuàng)始人、總裁楊偉慶首次對(duì)公司在這一時(shí)期掛牌新三板作出回應(yīng)，他表示，艾瑞并非靠融資為生的業(yè)務(wù)類型，所以對(duì)（掛牌）時(shí)機(jī)沒有過于敏感，而是穩(wěn)健的一步步去推進(jìn)和發(fā)展，從非上市企業(yè)變成非上市公眾公司。

“雖然說現(xiàn)在新三板市場(chǎng)比較冷，投資人也相對(duì)較少，但是從價(jià)值投資角度來講，反而是時(shí)機(jī)，核心還是在于企業(yè)是不是一家好的企業(yè)。”楊偉慶表示。

新三板阿里系2017年成績(jī)單：一半公司虧損 持續(xù)投資看好的公司

不缺錢的阿里，投資新三板企業(yè)數(shù)量已經(jīng)達(dá)到11家，剛剛披露完的2017年財(cái)報(bào)季顯示，其中有6家公司出現(xiàn)虧損。

暫時(shí)性虧損，不是阿里的投資邏輯，看好公司就會(huì)持續(xù)投資。

5000萬，這是阿里系在新三板最新一次投資，拿到錢的是去年虧損了3800多萬的校寶在線（870705），投資方是螞蟻金服旗下子公司恒生智能。

4月新三板主辦券商評(píng)價(jià)出爐 申萬宏源、招商證券居首

全國(guó)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布2018年4月主辦券商執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)結(jié)果，評(píng)價(jià)點(diǎn)值排名前五的主辦券商為申萬宏源證券、招商證券（并列第一）、海通證券、方正證券、東莞證券、聯(lián)訊證券（并列第五）、首創(chuàng)證券（并列第五）、東方證券（并列第五）。

據(jù)挖貝網(wǎng)了解，4月共有101家主辦券商參與評(píng)價(jià)，其中，中信證券（山東）等4家證券公司并入其母公司合并評(píng)價(jià)，實(shí)際列示97家主辦券商評(píng)價(jià)結(jié)果（詳細(xì)見文章末尾附件）。

本月全國(guó)股轉(zhuǎn)公司共記錄負(fù)面行為61條，按照《主辦券商執(zhí)業(yè)質(zhì)量負(fù)面行為清單》中的調(diào)整系數(shù)調(diào)整后為52.5條，涉及40家主辦券商。其中，推薦掛牌類3條，占比5.71%；推薦后督導(dǎo)類31條，占比59.05%；交易管理類12.5條，占比23.81%；綜合管理類6條，占比11.43%。

清科、奧飛潛伏再獲光線彩條屋4000萬投資 新三板大千陽光為何受青睞？

自2015年年底宣布成立彩條屋，正式進(jìn)軍動(dòng)漫界后，光線傳媒（300251.SZ）在動(dòng)漫領(lǐng)域并購(gòu)頻頻。

近日，光線傳媒宣布孫公司霍爾果斯彩條屋影業(yè)有限公司（本文稱：彩條屋）將以約4000萬元入股新三板公司大千陽光（839246）。

挖貝網(wǎng)注意到，在光線之前，大千陽光已獲得清科、奧飛娛樂（002292.SZ）等知名機(jī)構(gòu)的垂青。

僅從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，發(fā)展略顯平淡的大千陽光，靠什么獲得多家知名機(jī)構(gòu)看好？

新三板好老板：基調(diào)網(wǎng)絡(luò)兩年投800萬助員工買房 風(fēng)控工程被指“激勵(lì)過度”

騰訊、阿里等互聯(lián)網(wǎng)巨頭在激勵(lì)員工方面絕對(duì)是“大手筆”。無論是騰訊的首套房計(jì)劃，還是阿里巴巴的“iHome”計(jì)劃、格力要給員工“兩房一廳”等等，動(dòng)輒都是幾億幾十億，為員工買房提供無息貸款。

在新三板，也有一大批拿“真金白銀”幫員工買房、買車、幫助員工家屬出國(guó)留學(xué)的掛牌公司，甚至有企業(yè)連續(xù)多年虧損也要借給員工百萬資金買房。

據(jù)挖貝網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，近年來在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公開發(fā)布《員工購(gòu)房借款管理辦法》及“開展員工安居計(jì)劃”的新三板公司共計(jì)19家。這些企業(yè)被媒體稱之為“別人家的公司”，向員工提供無息借款買房。