總量調(diào)控、行業(yè)供給側(cè)改革，帶你來看新三板游戲公司半年報(bào)

2018年，游戲行業(yè)陷入集體焦慮。

版號(hào)成為一道“緊箍咒”，騰訊、網(wǎng)易等游戲巨頭翹首以盼版號(hào)放開，中小游戲公司更是心力交瘁。行業(yè)內(nèi)人士坦言，“大廠還能熬一熬，小一點(diǎn)的公司真的難了。”

而就在昨天，游戲行業(yè)監(jiān)管再度升級(jí)。

教育部等八部門印發(fā)《綜合防控兒童青少年近視實(shí)施方案》的通知，國家新聞出版署將對(duì)游戲?qū)嵤┛偭空{(diào)控，控制新增網(wǎng)絡(luò)游戲上網(wǎng)運(yùn)營數(shù)量，探索符合國情的適齡提示制度，采取措施限制未成年人使用時(shí)間。

這次對(duì)網(wǎng)絡(luò)游戲總量的調(diào)控，可以被認(rèn)為是“游戲行業(yè)的供給側(cè)改革”。

受消息拖累，騰訊、網(wǎng)易等公司股價(jià)下跌，A股上的完美世界、三七互娛等游戲股也開始暴跌。

面對(duì)行業(yè)巨變中的“黑天鵝”，身居新三板的中小游戲廠商們，日子究竟過得如何？三胖哥今天帶您一起閱讀70家新三板游戲公司的中報(bào)。

一、總收入60億，三巨頭占半壁江山

截至8月30日，除金剛游戲等4家公司外，新三板游戲公司全部披露了2018年半年報(bào)。

總體來看，70家公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入60.47億元，合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤11.34億元，均略高于去年同期。

這個(gè)增速，如果和行業(yè)巨頭比又是什么水平？

拿騰訊為例，中報(bào)手游業(yè)務(wù)同比增長19%環(huán)比下降19%，端游業(yè)務(wù)同比下降5%及環(huán)比下降8%。

在行業(yè)格局方面，新三板上的“游戲三巨頭”仍然地位牢固：

智明星通，收入17.5億元（-16.8%），凈利4.07億元（+21.3%）；

英雄互娛，收入5.5億元（-4.22%），凈利2.34億元（-19.62%）；

心動(dòng)網(wǎng)絡(luò)，收入6.98億元（+64.25%），凈利0.98億元（+26.31%）。

三巨頭，合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30億元，占整個(gè)新三板游戲板塊總收入的半壁江山。

由此看出，心動(dòng)網(wǎng)絡(luò)最為“心動(dòng)”。公司在中報(bào)中提及，“營收增長主要是由于公司2018年上半年公司上線的多款新游戲帶來的收入增長，公司于2017年下半年度通過受讓股權(quán)的方式控股龍成網(wǎng)絡(luò)在境外游戲發(fā)行取得不錯(cuò)的表現(xiàn)等方面原因。”

憑借上半年的優(yōu)異表現(xiàn)，心動(dòng)網(wǎng)絡(luò)在收入上已經(jīng)超越了英雄互娛，坐上新三板游戲公司的第二位。

反觀英雄互娛，雖然上半年有《全民槍戰(zhàn)3》、《一起來熱舞》、《裝甲戰(zhàn)歌》等多款不同類型的精品手游上線，但卻出現(xiàn)了收入、利潤雙降的尷尬局面。而版號(hào)審批遭凍結(jié)恐怕也將使得公司下半年手游項(xiàng)目“青黃不接”。

今年以來，英雄互娛的股價(jià)已經(jīng)累計(jì)下跌了41%，市值蒸發(fā)52億元。

更加意外的是，英雄互娛在上半年竟然還遭到了自家員工持股平臺(tái)天津迪諾兄弟資產(chǎn)管理合伙企業(yè)（有限合伙）的瘋狂減持。

再來看剛剛掛牌的智明星通，繼2017年?duì)I業(yè)收入下滑后，今年上半年再度遭遇營收下滑的窘境。不過，公司上半年凈利率從18.21%提高到了23.26%，這才勉強(qiáng)撐住了凈利潤的不下滑。

值得一提的是，智明星通上半年2.1億元的凈利潤，在整個(gè)11000多家新三板公司中，排名第五，仍然是新三板不折不扣的“頭部資產(chǎn)”。

二、二線廠商異軍突起

在三巨頭公司表現(xiàn)不一的情況下，也有不少二線游戲廠商在上半年異軍突起。其中的典型代表，便是騰訊投資的像素軟件(836333.OC)。

像素軟件半年報(bào)顯示：公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.12億元，同比增長175.31%；歸母凈利潤為6442.15萬元，同比增長1685.22%；歸母扣非凈利潤6157.89萬元，同比增長3544.35%。

能在行業(yè)寒冬時(shí)取得如此逆勢(shì)增長的業(yè)績，歸功于以下三點(diǎn)：

1）《尋仙》上線運(yùn)營且實(shí)現(xiàn)多次更新，端游手游均有突出表現(xiàn)；

2）報(bào)告期內(nèi)新增已授權(quán)發(fā)明專利12項(xiàng)，研發(fā)產(chǎn)品多品類化、多元化布局；

3）公司依托自有IP品牌優(yōu)勢(shì)，深耕IP游戲產(chǎn)品，使得運(yùn)營的游戲產(chǎn)品擁有較大的粉絲基礎(chǔ)及較強(qiáng)的玩家黏性。

去年8月上線運(yùn)營的《尋仙》，在上半年實(shí)現(xiàn)了海外運(yùn)營，引起業(yè)績大幅增長?！秾は伞肥钟呜暙I(xiàn)了像素軟件上半年約78%的收入份額。端游同樣表現(xiàn)出色，端游開放預(yù)約十日后人數(shù)迅速突破30萬。

另外，像素軟件上半年毛利率66.52%，超過了60%的行業(yè)普遍水平。

能在上半年異軍突起，像素軟件也少不了對(duì)騰訊的依賴，后者持有公司14.68%的股權(quán)，為公司第三大股東。

另一家在上半年表現(xiàn)突出的游戲公司，是天戲互娛(836576.OC)。

公司上半年?duì)I業(yè)收入1.27億元，同比增長502.71%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2720.52萬元，同比增長668.48%。截至上半年末，公司總資產(chǎn)2.01億元，與上年相比增長1.04%，凈資產(chǎn)為1.21億元，與上年相比增長28.85%。

營業(yè)收入大幅增長，主要來源于上半年《三國志2017》移動(dòng)端游戲運(yùn)營流水收入的增加，以及公司自研產(chǎn)品《生死格斗5》正式上線運(yùn)營。

天戲互娛自成立以來，始終堅(jiān)持走精品IP的道路，端游時(shí)代先后運(yùn)營包括《真.三國無雙OL》、《大航海時(shí)代OL》和《信長之野望OL》等精品IP游戲在內(nèi)的十余款精品游戲。通過多年的運(yùn)營，一方面積累了豐富的本地化運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)、多元化的行業(yè)媒體資源以及廣泛的產(chǎn)業(yè)資源。

天戲互娛曾在2016年5月完成一輪融資，募集資金3000萬元，估值4.5億元。

另外值得關(guān)注的半年報(bào)業(yè)績突出的游戲公司，還包括星際互娛(870094.OC)和游動(dòng)網(wǎng)絡(luò)(870731.OC)等。

三、28家公司半年虧損

有人歡喜就有人愁，上半年，新三板28家游戲公司虧損，甚至還有兩家公司收入還未突破百萬（悅游網(wǎng)絡(luò)和天之游）。

在虧損公司中，還不乏一些以前的明星企業(yè)，比如曾經(jīng)志在IPO的童石網(wǎng)絡(luò)(833377.OC)。

童石網(wǎng)絡(luò)2017年?duì)I業(yè)收入1.3億元，凈利潤1417.29萬元，業(yè)績并不算差。去年6月還與英大證券簽署輔導(dǎo)協(xié)議，并向上海證監(jiān)局報(bào)送了上市輔導(dǎo)備案登記材料。

可轉(zhuǎn)過年來，公司的業(yè)績卻是“一瀉千里”。上半年，公司營業(yè)收入3958.1萬元，同比下滑36.57%，凈利直接由盈轉(zhuǎn)虧，虧損額高達(dá)2336.47萬元。

利潤表端，嚴(yán)重拖累公司業(yè)績的，是資產(chǎn)減值損失。上半年，公司光壞賬計(jì)提就高達(dá)2862.64萬元，占到營業(yè)收入的72.32%。目前，公司應(yīng)收賬款原值高達(dá)1.98億元，另一邊的預(yù)付款項(xiàng)也有3011.84萬元。

這邊收不回來客戶的錢，另一邊，又還有大預(yù)付款在外?？雌饋恚v訊這樣的大廠攫取游戲行業(yè)超額利潤的背后，也讓整個(gè)行業(yè)變得越來越苦逼。

正在IPO排隊(duì)的華清飛揚(yáng)(834195.OC)同樣表現(xiàn)不佳。

公司今年3月底向證監(jiān)會(huì)提交了IPO申請(qǐng)，半年報(bào)表現(xiàn)并不算好。財(cái)報(bào)顯示，上半年華清飛揚(yáng)營業(yè)收入1.73億，同比下降28.22%，凈利潤3230萬元，同比下降45.22%，扣非凈利潤3196萬元，同比下跌45.17%。

對(duì)于游戲公司來說，營收減少主要有兩方面原因，一是老游戲吸金能力下滑，二是新游戲表現(xiàn)不佳。華清飛揚(yáng)老游戲《戰(zhàn)艦帝國》已經(jīng)到了產(chǎn)品生命周期下行區(qū)間，新款游戲產(chǎn)品因?yàn)樾袠I(yè)政策變化導(dǎo)致新游戲的版號(hào)取得時(shí)間后延，收入驟降，也就在情理之中。

不過，三胖哥也注意到，游戲版號(hào)審批發(fā)行收緊，也讓華清飛揚(yáng)營業(yè)成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用等均有所下降。

按照上半年的業(yè)績，“游戲企業(yè)過會(huì)難”的魔咒，恐怕也難被華清飛揚(yáng)打破。

四、另辟市場(chǎng)，出海謀生

巨頭壟斷下競(jìng)爭(zhēng)激烈，國內(nèi)游戲市場(chǎng)已漸成紅海市場(chǎng)。在這樣的“供給側(cè)改革”背景下，對(duì)國內(nèi)具備精品游戲出海能力的公司才是利好。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2017年，自主研發(fā)網(wǎng)絡(luò)游戲海外市場(chǎng)實(shí)際銷售收入穩(wěn)定增長，約為82.8億美元，同比增長14.5%。體量較小的新三板游戲公司與其激烈拼殺，不妨考慮出海謀生。檸檬微趣、像素軟件等公司就正在陸續(xù)落實(shí)公司國際化發(fā)展戰(zhàn)略，開拓海外市場(chǎng)。

表：70家新三板游戲公司中報(bào)情況