IDG熊曉鴿：1999年互聯(lián)網(wǎng)泡沫應(yīng)難再現(xiàn)

　　在過去的一年，作為IDGVC中國區(qū)的負(fù)責(zé)人，熊曉鴿頻繁地參加一些論壇與活動，成為中華創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會理事長之后，熊曉鴿更要肩負(fù)起對整個中國創(chuàng)投行業(yè)環(huán)境建設(shè)的引導(dǎo)和規(guī)范。

　　在以往十多年的時間里，IDGVC在他的領(lǐng)導(dǎo)下成為中國知名的老牌投資機(jī)構(gòu)，包括搜狐、騰訊、攜程、如家、物美等一系列從TMT到連鎖等行業(yè)知名的品牌無不閃現(xiàn)著其身影。2007年里IDG作了新的嘗試，向PE市場滲透，即對已在香港上市的神州數(shù)碼進(jìn)行了投資。

　　《21世紀(jì)》：您如何總結(jié)2007風(fēng)險投資和私募股權(quán)投資業(yè)？

　　熊曉鴿：激動人心的市場，有很多機(jī)會，但也有許多變數(shù)：如政府政策的調(diào)整等，同時創(chuàng)業(yè)板的推出、人民幣基金的建立，為我們的未來創(chuàng)造了很多的可能性，但真正要做得好是要把自己的內(nèi)功練好。

　　《21世紀(jì)》：過去這一年，市場投資的普遍估值上升，您怎么看待？

　　熊曉鴿：估值太高，是錢多惹的禍。我一直說，中國是創(chuàng)業(yè)者的天堂，投資者的煉獄。對創(chuàng)業(yè)者說融資容易了，但賺錢空間也小了，回頭來看，比較容易操作的是晚期投資，十倍或十倍以下的市盈率投進(jìn)去，上市后能達(dá)到三十倍市盈率可以賺三倍。如果這個公司銷售、成長非常快，這個估值也是值得的?；鹨欢?，造成平均的IRR(內(nèi)部投資回報率，用了衡量基金業(yè)績的主要指標(biāo))回報比原來要低，這是很平常的。但做投資是長期的事，市場有“二八定律”，能賺到錢的一定是前20%的公司，要是TOP20的公司一定能賺到錢。

　　《21世紀(jì)》：市場是否有泡沫？現(xiàn)在的一些特質(zhì)和1999年是否有些相似？

　　熊曉鴿：我希望不要造成1999年時的情況，當(dāng)時錢融得太多，大家把寶押在互聯(lián)網(wǎng)上，估值很高，又出現(xiàn)911和股市泡沫，造成退出市場也不好。但中國的錢目前還沒到美國當(dāng)時那么多，而且各個基金投的領(lǐng)域都比較分散，很多基金投資傳統(tǒng)行業(yè)，跟那個時代比，我們還是有許多優(yōu)勢。

　　再者，經(jīng)過1999年的教訓(xùn)，現(xiàn)在基金都學(xué)到很多經(jīng)驗，如我們上市也不指著互聯(lián)網(wǎng)一個領(lǐng)域與納斯達(dá)克一個市場退出，而且中國出現(xiàn)911這樣災(zāi)難性事件的可能比較小。

　　《21世紀(jì)》：許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計歐美因為次級債而使得經(jīng)濟(jì)將發(fā)生衰退，一些機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)言中國也難以獨善其身，您如何看？

　　熊曉鴿：那種影響不會是很長期的，重要的是你怎么理解你所投的領(lǐng)域，世界上永遠(yuǎn)會出現(xiàn)災(zāi)難，做風(fēng)險投資好的一點是投資期是十年以上，我們的投資人不可能說出現(xiàn)一些災(zāi)難就會說出不起錢了，那些以房地產(chǎn)公司為LP的基金來說會有影響。但我們投的企業(yè)主要以國內(nèi)市場為主，出口的很少，我個人認(rèn)為中國明年會很好。

　　《21世紀(jì)》：您如何預(yù)測2008年的創(chuàng)投和私募股權(quán)投資市場？

　　熊曉鴿：中國繼續(xù)是創(chuàng)業(yè)者的天堂，隨著過去一年的熱潮，該建立的基金也建立得差不多了，大家也適應(yīng)了基金競爭中生存的習(xí)慣與能力，煉獄煉得沒那么難受。

　　對于行業(yè)來說，我想2008年會更規(guī)范一些，而不是光用價格來競爭，也不是相互比錢多。