高科技行業(yè)發(fā)展風(fēng)云莫測(cè) 中國(guó)VC走出特色投資路

2008-01-03 00:26:09      劉陽(yáng)

  1998年前后的美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)正駛上快車道。

  1995年8月,網(wǎng)景上市,觸發(fā)互聯(lián)網(wǎng)熱潮,那一年,全球網(wǎng)民500萬(wàn)人。6個(gè)月后,雅虎公司上市,當(dāng)日市值達(dá)到8.5億美元。網(wǎng)絡(luò)概念正式受到追捧,此次投資中的紅杉資本和日本軟銀集團(tuán)都成為同行艷羨的寵兒。

  1996年,美國(guó)電信解除管制,光纖熱興起。1996年,累積600萬(wàn)光纖千米。75%屬于AT&T、Worldcom和Sprint三大運(yùn)營(yíng)商。2000年美國(guó)累積光纖2800萬(wàn)光纖英里。30%屬于AT&T、Worldcom和Sprint;29%屬于全國(guó)性新興運(yùn)營(yíng)商;16%屬于電力和其他公共事業(yè)公司。運(yùn)營(yíng)商建設(shè)了大量的光纖網(wǎng),帶寬出現(xiàn)了“爆炸”的情況,帶寬的價(jià)格也隨之大幅度下降,這些都為互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的崛起提起了物質(zhì)保證。

  這一時(shí)期,日本軟銀集團(tuán)的孫正義投資了中國(guó)的電信設(shè)備提供商亞信科技,2000年3月3日,在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的一片上市聲中,亞信科技納斯達(dá)克上市,當(dāng)日漲幅超過(guò)300%,其主承銷商摩根斯坦利和投資者孫正義都獲利不菲。

  作為先知先覺者,孫正義通過(guò)投資亞信科技和UT斯達(dá)康(古亞信同一天上市),開始關(guān)注中國(guó)市場(chǎng)。最早進(jìn)入中國(guó)的一批風(fēng)險(xiǎn)投資者都得到了真金白銀。新浪、搜狐、亞信都為投資者帶來(lái)了巨大回報(bào)。在此期間孫正義結(jié)識(shí)了創(chuàng)立阿里巴巴的馬云,并為其投資了3 000萬(wàn)美元。

  同一期間來(lái)到中國(guó)尋找商機(jī)的還包括霸菱亞洲、TDF等荷蘭和新加坡的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。最早來(lái)到中國(guó)的企業(yè)投資者是英特爾投資,其風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)在1998年被引入中國(guó),結(jié)合美國(guó)的發(fā)展趨勢(shì),他們投資了中國(guó)的門戶網(wǎng)站搜狐,也同時(shí)開啟了自己在中國(guó)大陸的高科技投資。

  中國(guó)的另外兩家IT制造企業(yè),也嘗試進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。聯(lián)想控股和弘毅集團(tuán)都單獨(dú)組建團(tuán)隊(duì),首先在自己熟悉的領(lǐng)域進(jìn)行投資。聯(lián)想集團(tuán)的投資部門最早通過(guò)金山介紹并一起投資了卓越網(wǎng)站,最后通過(guò)該網(wǎng)站退出獲得了12倍以上回報(bào)。宏 風(fēng)險(xiǎn)投資部門則通過(guò)投資英斯克公司(一家中國(guó)的電信增值服務(wù)提供商),間接投資其子公司掌上靈通獲得了10倍以上回報(bào)。

  帶著上述業(yè)績(jī)戰(zhàn)績(jī),聯(lián)想投資正式從聯(lián)想集團(tuán)分離出來(lái),募集成立了自己的基金開始獨(dú)立運(yùn)作。而宏 創(chuàng)投也在隨后的日子里逐漸完成了向智基創(chuàng)投的過(guò)渡。這一時(shí)期,中國(guó)出現(xiàn)了一批新經(jīng)濟(jì)企業(yè),如阿里巴巴、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、8848-速達(dá)軟件、瀛海威等,它們都先后獲得了來(lái)自軟銀、IDGVC和老虎基金等機(jī)構(gòu)的投資。

  1998年,中國(guó)出臺(tái)了相關(guān)法律,為引進(jìn)美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)風(fēng)靡多年的有限合作制打開了閘門。包括IDGVC在內(nèi)的眾多風(fēng)險(xiǎn)投資者開始考慮在中國(guó)改用合伙人制。

  當(dāng)中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)伴隨著網(wǎng)絡(luò)大潮興盛起來(lái)時(shí),歐美的高科技市場(chǎng)卻面臨著一場(chǎng)空前危機(jī)。

  許多網(wǎng)絡(luò)公司和電信公司因?yàn)槿狈κ杖牒土鲃?dòng)現(xiàn)金正瀕臨破產(chǎn),神話般崛起的公司正以同樣的速度迅速倒掉。2000年全球“光通信泡沫”和網(wǎng)絡(luò)泡沫相繼破裂。隨后幾年,風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)也隨之跌進(jìn)深淵。

  之前退出的高科技產(chǎn)業(yè),令很多投資機(jī)構(gòu)在1996年募集的資金獲得了高額回報(bào),并促使其在1999年前后募集更大數(shù)額的基金。這些都讓風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)把一塊燙山芋拿到了手中。由于中國(guó)市場(chǎng)與全球市場(chǎng)的差別,以及處于萌芽狀態(tài)的中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)都還沒有募集到巨額資金,固此面臨的沖擊將比西方同行小得多。

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