“碳金融”或?qū)⒊蔀榫硟?nèi)商業(yè)銀行“新寵”

    中國碳排放交易市場(chǎng)是全球金融市場(chǎng)上一個(gè)巨大的空間。隨著嗅覺靈敏的國外投行和從事碳交易風(fēng)險(xiǎn)投資基金的悄然進(jìn)入中國內(nèi)地。同時(shí)，我國政府已明確提出到2010年萬元GDP能耗指標(biāo)必須降到2.1噸。我國的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)如何抓住機(jī)遇、面對(duì)挑戰(zhàn)，在踐行銀行社會(huì)責(zé)任的同時(shí)分享“碳金融”時(shí)代的“盛宴” ？

    應(yīng)對(duì)世界氣候變暖正逐步興起的“低碳經(jīng)濟(jì)”，給各國的商業(yè)和金融業(yè)帶來了巨大的發(fā)展機(jī)會(huì)。根據(jù)世界銀行報(bào)告，2006年國際“碳金融”市場(chǎng)的交易額已達(dá)到300多億美元。在履行社會(huì)責(zé)任的同時(shí)分享低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代的“盛宴”對(duì)于商業(yè)銀行應(yīng)該是一個(gè)雙贏或多贏的選擇。對(duì)此，西方發(fā)達(dá)國家已經(jīng)進(jìn)行了大量積極的實(shí)踐，但在境內(nèi)剛剛起步。今天，興業(yè)銀行董事長高建平做客《領(lǐng)軍人物》。作為境內(nèi)“碳金融”領(lǐng)域的探索者和實(shí)踐者，高建平認(rèn)為，興業(yè)銀行深知任重而道遠(yuǎn)，但發(fā)展“碳金融”正當(dāng)其時(shí)。

    碳交易市場(chǎng)迅猛發(fā)展 應(yīng)運(yùn)而生“碳金融”

    記者：隨著碳交易市場(chǎng)的迅速發(fā)展，服務(wù)于碳排放交易的金融業(yè)務(wù)和衍生產(chǎn)品應(yīng)運(yùn)而生。雖然從長遠(yuǎn)看，全球碳市場(chǎng)仍是存在風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)領(lǐng)域，但由于其中蘊(yùn)涵著巨大商機(jī)，越來越多的金融機(jī)構(gòu)競(jìng)相涉足碳金融領(lǐng)域，通過為減排項(xiàng)目提供融資服務(wù)和開展碳排放權(quán)金融衍生產(chǎn)品交易，在激烈的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中贏得更為廣闊的市場(chǎng)。但“碳金融”對(duì)于國人還是一個(gè)相當(dāng)陌生的概念，而且據(jù)我所知，目前涉足“碳金融”的境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)也是鳳毛麟角。那么，國際“碳金融”的發(fā)展路徑是怎樣的？

    高建平：“碳金融”目前沒有一個(gè)統(tǒng)一的概念。一般而言，泛指所有服務(wù)于限制溫室氣體排放的金融活動(dòng)，包括直接投融資、碳指標(biāo)交易和銀行貸款等。“碳金融”的興起源于國際氣候政策的變化，準(zhǔn)確地說是涉及兩個(gè)具有重大意義的國際公約——《聯(lián)合國氣候變化框架公約》和《京都議定書》。

    1994年3月，《聯(lián)合國氣候變化框架公約》正式生效。公約確定的“最終目標(biāo)”是把大氣中的溫室氣體濃度穩(wěn)定在一個(gè)安全水平。為了達(dá)到這一目標(biāo)，所有的國家都要承擔(dān)一般性義務(wù)來應(yīng)對(duì)氣候變化、采取措施適應(yīng)氣候變化的影響、并提交執(zhí)行框架公約的國家行動(dòng)報(bào)告。氣候變化框架公約將全球各國分成兩組：“附件I國家”，即那些對(duì)氣候變化負(fù)有最大歷史責(zé)任的工業(yè)化國家；主要由發(fā)展中國家構(gòu)成的“非附件I國家”。

    1997年12月，149個(gè)國家和地區(qū)的代表在日本京都召開了《聯(lián)合國氣候變化框架公約》締約方第三次會(huì)議，會(huì)議通過了旨在限制發(fā)達(dá)國家溫室氣體排放量以抑制全球變暖的《京都議定書》?！毒┒甲h定書》為38個(gè)工業(yè)化國家規(guī)定了具有法律約束力的限排義務(wù)，即這38個(gè)工業(yè)化國家在2008年到2012年的承諾期內(nèi)，排放的二氧化碳等6種溫室氣體的數(shù)量，要比1990年減少5.2％.而發(fā)展中國家沒有減排義務(wù)。

    2005年2月16日，《京都議定書》正式生效，這是人類歷史上首次以法規(guī)的形式限制溫室氣體排放。此外，《京都議定書》的一個(gè)開創(chuàng)性突破，是建立讓市場(chǎng)發(fā)揮作用的“合作機(jī)制”。由于在地球上任何地方實(shí)現(xiàn)的溫室氣體減排對(duì)全球氣候變化產(chǎn)生的作用都是一樣的，按照一般的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，為了以最小的成本實(shí)現(xiàn)最大的溫室氣體減排量，人類應(yīng)該把溫室氣體減排活動(dòng)安排在減排成本最低的地方。因此，《京都議定書》納入了三個(gè)基于市場(chǎng)的機(jī)制，即IET（國際排放貿(mào)易）、JI（聯(lián)合履行機(jī)制）和CDM（清潔發(fā)展機(jī)制）。其中，CDM是唯一在附件I國家和非附件I國家之間進(jìn)行的互利機(jī)制，該機(jī)制允許發(fā)達(dá)國家企業(yè)通過協(xié)助發(fā)展中國家減排溫室氣體，換取“經(jīng)核證的減排量”（CERs）以抵減本國的溫室氣體減排義務(wù)。CDM是一種雙贏機(jī)制，對(duì)發(fā)達(dá)國家而言，可以通過CDM以遠(yuǎn)低于其國內(nèi)所需的成本實(shí)現(xiàn)《京都議定書》規(guī)定的減排指標(biāo)，節(jié)約大量的資金；而對(duì)于發(fā)展中國家，通過CDM項(xiàng)目可以獲得實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排的資金援助和先進(jìn)技術(shù)，促進(jìn)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和環(huán)境保護(hù)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

    為了達(dá)到《京都議定書》規(guī)定的減排目標(biāo)，歐洲、日本等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)以及聯(lián)合國等組織推動(dòng)了全球碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的形成。碳排放權(quán)交易類別分為兩大類，一類是以歐盟排放交易體系為代表的基于配額的交易，通過溫室氣體排放配額交易市場(chǎng)進(jìn)行；另一類是以清潔發(fā)展機(jī)制為代表的基于項(xiàng)目的交易，由買主向可證實(shí)減少溫室氣體排放的項(xiàng)目購買減排額。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2006年世界排放權(quán)交易總額達(dá)280億美元，為2005年的2.5倍，換算成CO2的交易量達(dá)到13億噸，為2005年的2倍以上。2006年CDM項(xiàng)目成交額同比增長15％，達(dá)到約32億美元，通過CDM渠道合作的減排量在2億~4億噸CO2當(dāng)量。

    記者：國際銀行業(yè)界有否可以借鑒的成功案例？

    高建平：比如荷蘭銀行，在可持續(xù)金融實(shí)踐中創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，拓展新的商機(jī)，其“碳金融”業(yè)務(wù)領(lǐng)域主要集中在兩方面：一是碳交易業(yè)務(wù)。在碳交易領(lǐng)域，荷蘭銀行已是排名世界前十位的交易商，憑借其廣泛的全球性客戶基礎(chǔ)，為碳交易各方牽線搭橋，提供代理服務(wù)，獲取中間業(yè)務(wù)收入，隨著代理交易業(yè)務(wù)的增長和交易經(jīng)驗(yàn)的積累，荷蘭銀行在代理業(yè)務(wù)外又做起了自營業(yè)務(wù)，利潤額大幅提高。二是環(huán)保概念理財(cái)產(chǎn)品。通過對(duì)各類上市公司股價(jià)表現(xiàn)的研究，荷蘭銀行發(fā)現(xiàn)近年來開展環(huán)保業(yè)務(wù)的上市公司股價(jià)表現(xiàn)遠(yuǎn)好于股市綜合指數(shù)，于是選擇這些公司為樣本股，設(shè)計(jì)了氣候指數(shù)和水資源指數(shù)，并推出收益與上述指數(shù)掛鉤的氣候和水資源環(huán)保理財(cái)產(chǎn)品。這兩個(gè)產(chǎn)品推出后深受歡迎，僅通過歐洲一家大型超市就賣了3000萬瑞士法郎。荷蘭銀行還將一部分理財(cái)產(chǎn)品以獎(jiǎng)金方式分發(fā)給員工，既加強(qiáng)了員工的環(huán)保意識(shí)，又提高了員工對(duì)銀行社會(huì)責(zé)任的認(rèn)識(shí)，同時(shí)由于理財(cái)產(chǎn)品有較長的期限，對(duì)穩(wěn)定員工隊(duì)伍也有積極作用。

    中國“碳金融”市場(chǎng)蘊(yùn)藏巨大商機(jī) 發(fā)展障礙不可小視

    記者：據(jù)有關(guān)專家測(cè)算，2012年以前我國通過CDM項(xiàng)目減排額的轉(zhuǎn)讓收益可達(dá)數(shù)十億美元。為此，中國已經(jīng)被許多國家看做是最具潛力的減排市場(chǎng)。那么，依托CDM的“碳金融”在我國應(yīng)該有非常廣闊的發(fā)展空間，并蘊(yùn)藏著巨大商機(jī)。

    高建平：的確如此。由于目前我國碳排放權(quán)交易的主要類型是基于項(xiàng)目的交易，因此，在我國，“碳金融”更多的是指依托CDM的金融活動(dòng)。隨著越來越多中國企業(yè)積極參與碳交易活動(dòng)，中國的“碳金融”市場(chǎng)潛力更加巨大。

    對(duì)于發(fā)達(dá)國家而言，能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整，高耗能產(chǎn)業(yè)的技術(shù)改造和設(shè)備更新都需要高昂的成本，溫室氣體的減排成本在100美元/噸碳以上。而如果在中國進(jìn)行CDM活動(dòng)，減排成本可降至20美元/噸碳。這種巨大的減排成本差異，促使發(fā)達(dá)國家的企業(yè)積極進(jìn)入我國尋找合作項(xiàng)目。

    而中國作為發(fā)展中國家，在2012年以前不需要承擔(dān)減排義務(wù)，在我國境內(nèi)所有減少的溫室氣體排放量，都可以按照《京都議定書》中的CDM機(jī)制轉(zhuǎn)變成有價(jià)商品，向發(fā)達(dá)國家出售。我國“十一五”規(guī)劃明確提出，到2010年單位GDP能源消耗比2005年降低20％，主要污染物排放總量要減少10%.在努力實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的過程中，通過大力推廣節(jié)能減排技術(shù)，努力提高資源使用效率，必將有大批項(xiàng)目可被開發(fā)為CDM項(xiàng)目。聯(lián)合國開發(fā)計(jì)劃署的統(tǒng)計(jì)顯示，目前中國提供的CO2減排量已占到全球市場(chǎng)的1/3左右，預(yù)計(jì)到2012年，中國將占聯(lián)合國發(fā)放全部排放指標(biāo)的41％.

    此外，隨著巴厘島路線圖的確定，后京都時(shí)代的國際減排政策和體系有望延續(xù)，2012年之后的碳市場(chǎng)前景將逐漸明朗。

    記者：那么，您是否認(rèn)為我國CDM發(fā)展將有可能步入一個(gè)黃金時(shí)期？會(huì)是滿地盡顯“黃金甲”嗎？

    高建平：當(dāng)然，這是一個(gè)漸進(jìn)的過程。因?yàn)?ldquo;碳金融”在我國的發(fā)展仍然存在一些不容忽視的障礙：

    首先，對(duì)CDM和“碳金融”的認(rèn)識(shí)尚不到位。CDM和“碳金融”是隨著國際碳交易市場(chǎng)的興起而走入我國的，在我國傳播的時(shí)間有限，國內(nèi)許多企業(yè)還沒有認(rèn)識(shí)到其中蘊(yùn)藏著巨大商機(jī)；同時(shí)，國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)對(duì)“碳金融”的價(jià)值、操作模式、項(xiàng)目開發(fā)、交易規(guī)則等尚不熟悉，目前關(guān)注“碳金融”的除少數(shù)商業(yè)銀行外，其他金融機(jī)構(gòu)鮮有涉及。

    其次，中介市場(chǎng)發(fā)育不完全。CDM機(jī)制項(xiàng)下的碳減排額是一種虛擬商品，其交易規(guī)則十分嚴(yán)格，開發(fā)程序也比較復(fù)雜，銷售合同涉及境外客戶，合同期限很長，非專業(yè)機(jī)構(gòu)難以具備此類項(xiàng)目的開發(fā)和執(zhí)行能力。在國外，CDM項(xiàng)目的評(píng)估及排放權(quán)的購買大多數(shù)是由中介機(jī)構(gòu)完成，而我國本土的中介機(jī)構(gòu)尚處于起步階段，難以開發(fā)或者消化大量的項(xiàng)目。另外，也缺乏專業(yè)的技術(shù)咨詢體系來幫助金融機(jī)構(gòu)分析、評(píng)估、規(guī)避項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)。

    再次，CDM項(xiàng)目開發(fā)時(shí)間長、風(fēng)險(xiǎn)因素多。與一般的投資項(xiàng)目相比，CDM項(xiàng)目需要經(jīng)歷較為復(fù)雜的審批程序，這導(dǎo)致CDM項(xiàng)目開發(fā)周期比較長，并帶來額外的交易成本。此外，開發(fā)CDM項(xiàng)目涉及風(fēng)險(xiǎn)因素較多，主要有政策風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)和CDM特有風(fēng)險(xiǎn)等，政策風(fēng)險(xiǎn)來自于國際減排政策的變化，如2012年后中國是否承擔(dān)溫室氣體減排義務(wù)，決定了2012年后合同的有效性；項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)主要是工程建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)，如項(xiàng)目是否按期建成投產(chǎn)，資源能否按預(yù)期產(chǎn)生等。在項(xiàng)目運(yùn)行階段，還存在監(jiān)測(cè)或核實(shí)風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目收入因此存在不確定性，也會(huì)影響金融機(jī)構(gòu)的金融服務(wù)支持。

    興業(yè)銀行環(huán)境金融創(chuàng)新 與“碳金融”實(shí)踐

    記者：記者去年10月對(duì)貴行的“綠色信貸”已進(jìn)行了深度采訪和系列報(bào)道，并對(duì)貴行的戰(zhàn)略合作者——國際金融公司的高層領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行過采訪，他們高度評(píng)價(jià)了興業(yè)銀行重視踐行銀行社會(huì)責(zé)任，積極探索可持續(xù)金融發(fā)展的實(shí)踐。我們知道貴行的“綠色信貸”，已經(jīng)取得了良好的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。隨著節(jié)能減排貸款的快速推廣，部分節(jié)能減排項(xiàng)目相繼進(jìn)入碳減排交易市場(chǎng)。作為中國節(jié)能減排融資市場(chǎng)的先行者，請(qǐng)您用重點(diǎn)案例簡要介紹一下興業(yè)銀行在“碳金融”方面的實(shí)踐探索。

    高建平：2006年5月，本行與國際金融公司合作，針對(duì)中國在節(jié)能技術(shù)運(yùn)用和循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面的融資需求特點(diǎn)，在境內(nèi)首創(chuàng)推出節(jié)能減排項(xiàng)目貸款這一“綠色信貸”品種。截至2008年3月底，興業(yè)銀行已經(jīng)在北京、天津、山東、山西、重慶、浙江、福建等十一個(gè)省市開辦節(jié)能減排貸款業(yè)務(wù)，共發(fā)放貸款51筆，累計(jì)投放12多億元；可實(shí)現(xiàn)每年節(jié)約標(biāo)準(zhǔn)煤147.48萬噸，年減排二氧化碳約412.85萬噸。

    隨著節(jié)能減排貸款的快速推廣，部分節(jié)能減排項(xiàng)目已經(jīng)進(jìn)入碳減排交易市場(chǎng)。興業(yè)銀行運(yùn)用在融資模式、客戶營銷和風(fēng)險(xiǎn)管理方面積累的初步經(jīng)驗(yàn)，將節(jié)能減排貸款與“碳金融”相結(jié)合，創(chuàng)新推出以CDM機(jī)制項(xiàng)下的碳核定減排收入（CERS）作為貸款還款來源之一的節(jié)能減排融資模式——“碳金融”模式，為尋求融資支持的節(jié)能減排企業(yè)提供了新的選擇。

    這方面的典型案例是深圳某公司垃圾填埋場(chǎng)沼氣回收利用處理項(xiàng)目。該公司成功引進(jìn)加拿大技術(shù)，并升級(jí)開發(fā)出適用于城市垃圾填埋場(chǎng)綜合治理的3R循環(huán)利用技術(shù)，將原先直接排放大氣的溫室氣體沼氣作為能源回收利用，于2005年在梅州垃圾填埋場(chǎng)（一期）成功實(shí)施，當(dāng)年在聯(lián)合國注冊(cè)成為CDM項(xiàng)目。由于該公司屬于“輕資產(chǎn)”型的科技服務(wù)公司，資產(chǎn)規(guī)模小、經(jīng)營收入少、資產(chǎn)負(fù)債率高、缺乏傳統(tǒng)意義上的抵押擔(dān)保條件，因此，二期項(xiàng)目拓展的中長期資金需求難以通過傳統(tǒng)的貸款運(yùn)作加以滿足。為解決傳統(tǒng)貸款模式遭遇的融資難題，興業(yè)銀行運(yùn)用創(chuàng)新的思路和項(xiàng)目融資模式，側(cè)重考察第一還款來源的有效性，以企業(yè)的經(jīng)營狀況和現(xiàn)金流作為貸款審批的主要考慮因素，并且根據(jù)項(xiàng)目實(shí)施的現(xiàn)金流和企業(yè)自身的經(jīng)營情況來選擇還款期限，使還款時(shí)間與現(xiàn)金流收入規(guī)模、時(shí)間匹配，較好地解決企業(yè)還款壓力問題。最終為該公司提供了三年期750萬元節(jié)能減排項(xiàng)目貸款，該項(xiàng)目的實(shí)施可實(shí)現(xiàn)年減排二氧化碳16萬噸，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和環(huán)境效益的雙贏。該筆項(xiàng)目融資的成功運(yùn)作，體現(xiàn)了興業(yè)銀行在環(huán)境金融創(chuàng)新中，節(jié)能減排貸款模式的新突破，標(biāo)志著興業(yè)銀行節(jié)能減排項(xiàng)目貸款擴(kuò)展到“碳金融”領(lǐng)域，也為今后探索碳保理等新興業(yè)務(wù)奠定了基礎(chǔ)。

    “碳金融”中國發(fā)展 期盼政策呵護(hù)與機(jī)制構(gòu)建

    記者：隨著我國碳減排交易市場(chǎng)的快速發(fā)展，與碳減排交易掛鉤的金融產(chǎn)品和服務(wù)將日益豐富，亟待各級(jí)主管部門逐步理順相關(guān)政策和機(jī)制，為推動(dòng)適合中國國情的“碳金融”市場(chǎng)逐步興起和蓬勃發(fā)展創(chuàng)造更為有利的環(huán)境和條件。根據(jù)興業(yè)銀行近幾年的實(shí)踐，您認(rèn)為相關(guān)政策和機(jī)制應(yīng)做哪些調(diào)整與完善？

    高建平：我認(rèn)為五個(gè)方面有待重點(diǎn)關(guān)注：

    （一）搭建交易平臺(tái)。溫室氣體排放量是有限的環(huán)境資源，也是國家和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略資源。應(yīng)借鑒國際上碳交易機(jī)制，進(jìn)一步研究探索排放配額制度和發(fā)展排放配額交易市場(chǎng)，通過金融市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能，調(diào)整不同經(jīng)濟(jì)主體利益，鼓勵(lì)和引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)和經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變，有效分配和使用國家環(huán)境資源，落實(shí)節(jié)能減排和環(huán)境保護(hù)。

    （二）加強(qiáng)宣傳推廣。要讓企業(yè)充分意識(shí)到CDM機(jī)制和節(jié)能減排所蘊(yùn)涵的巨大價(jià)值，推動(dòng)項(xiàng)目業(yè)主和開發(fā)商根據(jù)行業(yè)、自身發(fā)展計(jì)劃，擴(kuò)大國際合作，積極開發(fā)CDM項(xiàng)目，力爭(zhēng)國家環(huán)境資源利益和企業(yè)利益最大化。

    （三）推動(dòng)政策研究。CDM機(jī)制不僅涉及環(huán)境領(lǐng)域還包括經(jīng)濟(jì)學(xué)、法律、管理等復(fù)雜的知識(shí)，同時(shí)還具有很強(qiáng)的實(shí)踐性和操作性。中國作為溫室氣體排放大國對(duì)于自身參與CDM項(xiàng)目的潛力及規(guī)模尤其需要認(rèn)真研究。

    （四）培養(yǎng)中介市場(chǎng)。中介市場(chǎng)是開展CDM機(jī)制的關(guān)鍵，應(yīng)鼓勵(lì)民間機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入，重視金融機(jī)構(gòu)作為資金中介和交易中介的作用，允許金融中介購買或者與項(xiàng)目業(yè)主聯(lián)合開發(fā)CDM項(xiàng)目。

    （五）構(gòu)建激勵(lì)機(jī)制。“碳金融”具有政策性強(qiáng)、參與度高和涉及面廣等特點(diǎn)，發(fā)展“碳金融”是個(gè)系統(tǒng)工程，需要政府和監(jiān)管部門根據(jù)可持續(xù)發(fā)展的原則制定一系列標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)則，提供相應(yīng)的投資、稅收、信貸規(guī)模導(dǎo)向等政策配套，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)參與節(jié)能減排領(lǐng)域的投融資活動(dòng)，支持低碳經(jīng)濟(jì)。