動(dòng)蕩因素?cái)_亂基民情緒 基金首募規(guī)模不斷低于預(yù)期

    主持人：受CPI高位、地震、存款準(zhǔn)備金率上調(diào)等因素影響，備受期待的“紅五月”行情沒(méi)有如預(yù)期展開(kāi)，統(tǒng)計(jì)顯示，截至5月10日，今年市場(chǎng)上已出現(xiàn)五只延長(zhǎng)發(fā)行期的新基金，同期在售的其它十余只基金募集得也不盡如人意。發(fā)行情況雖不容樂(lè)觀，但另一個(gè)潛在的好處是，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，弱市或造就金?；?，市場(chǎng)低迷時(shí)發(fā)行的新基金往往有可能成為未來(lái)基金業(yè)中的佼佼者。

    基金青睞“新藍(lán)籌”

    綜觀近幾年基民的入市情況，呈現(xiàn)明顯的 “隨行就市”特征。多數(shù)投資者在牛市中“基不擇食”，等到了熊市又對(duì)基金退避三舍。此特征在2008年的震蕩弱市中體現(xiàn)得更加淋漓盡致。隨著A股的“跌”入人心，今年來(lái)基金首募規(guī)模不斷低于預(yù)期，從年初的31.5億到新近的2.48億，最高的也就百億。發(fā)行不暢之際，市場(chǎng)上也出現(xiàn)了延長(zhǎng)募集的基金。專(zhuān)家預(yù)計(jì)，若市場(chǎng)繼續(xù)徘徊不前，預(yù)計(jì)會(huì)有更多的基金加入到“超時(shí)”陣營(yíng)。

    而近期獲批發(fā)行的四只新基金：信誠(chéng)盛世藍(lán)籌基金、南方優(yōu)選價(jià)值基金、招商大盤(pán)藍(lán)籌及匯添富藍(lán)籌穩(wěn)健靈活配置基金不約而同地打出了“新藍(lán)籌”概念。

    相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，金融、房地產(chǎn)、鋼鐵、公路、民航、航運(yùn)等藍(lán)籌行業(yè)估值較其它行業(yè)相對(duì)合理，農(nóng)業(yè)、食品等行業(yè)的相對(duì)估值已經(jīng)創(chuàng)本輪牛市以來(lái)的最高紀(jì)錄。對(duì)比之下，藍(lán)籌股具有明顯的相對(duì)價(jià)值。

    另外風(fēng)格輪動(dòng)也有利于超跌的藍(lán)籌股。去年10月底以來(lái)，天相小盤(pán)指數(shù)已經(jīng)連續(xù)跑贏天相大盤(pán)指數(shù)5個(gè)月，超越漲幅最高為48％.而2007年5.30以前的小盤(pán)股行情中，這一差距最高為50%，其后風(fēng)格轉(zhuǎn)換為藍(lán)籌行情。因此信誠(chéng)基金認(rèn)為，二季度再次迎來(lái)階段性風(fēng)格轉(zhuǎn)化的概率較大，藍(lán)籌股基于估值優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)需要，率先企穩(wěn)甚至反彈的概率較大。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，市場(chǎng)處高位時(shí)，基金產(chǎn)品動(dòng)輒“一日售罄”，一旦市場(chǎng)風(fēng)向轉(zhuǎn)變，投資者將在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)都面臨解套的困境；若市場(chǎng)處在下跌的通道中，個(gè)股投資價(jià)值顯現(xiàn)，投資者將面臨較好的投資機(jī)會(huì)?；鹪?000點(diǎn)遭搶購(gòu)，在3000點(diǎn)遇冷，也反映了投資者的不理性。

    不確定因素仍將影響股指

    在前期限制大小非拋售、降低印花稅等明確的政策導(dǎo)向下，A股市場(chǎng)重拾信心，展開(kāi)恢復(fù)性反彈。不過(guò)，上證綜指接近3800點(diǎn)一帶后，股指似乎又面臨一個(gè)兩難局面——下有政策支撐，上有估值壓力。

    針對(duì)印花稅下調(diào)后的這波行情，五星級(jí)基金信誠(chéng)四季紅基金經(jīng)理管華雨給予了謹(jǐn)慎的判斷：反彈的基礎(chǔ)是多方面的：第一，如果盈利預(yù)測(cè)不發(fā)生顯著下調(diào)，市場(chǎng)估值水平調(diào)整到了合理區(qū)間；第二，資金面緊張的狀況隨著基金的不斷獲批有所緩和；第三，大小非流通的限制、IPO和再融資的步伐放緩也減少了股票的供給；第四，外圍市場(chǎng)顯著回暖。在本來(lái)就具備反彈基礎(chǔ)的時(shí)刻，出現(xiàn)了明顯積極的政策信號(hào)，觸發(fā)了這波強(qiáng)烈快速的反彈。

    管華雨進(jìn)一步表示，應(yīng)該說(shuō)，宏觀經(jīng)濟(jì)的走向至今仍然不是非常明確，抑制業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的因素仍然沒(méi)有明顯的變化，這些不確定因素仍影響著未來(lái)的資本市場(chǎng)大趨勢(shì)。市場(chǎng)反彈到了這個(gè)位置，下有政策強(qiáng)有力的支撐，上有估值和一些不確定因素的壓力，市場(chǎng)在這里有所反復(fù)是正常的。在第一波反彈普漲行情基本結(jié)束后，板塊和個(gè)股行情也將出現(xiàn)明顯的分化。