巴菲特中國投資路線

　　“在其他人都投了資的地方去投資，你是不會發(fā)財?shù)摹?rdquo;沃倫·巴菲特這句看似平淡無奇的話，卻成了資本市場家喻戶曉的投資定律。

　　1995年，當巴菲特和比爾·蓋茨第一次來中國時，沒有太多人注意到這位老人。剛開始介入股票的中國投資者不會想到，這位老人將會如何深刻影響中國投資者，他將從中國股票上面獲得怎樣驚人的收益；2007年，當他第二次踏上中國土地，還會在中國直接投資實業(yè)。

　　9月3日，世界碳酸飲料巨頭可口可樂公司突然宣布，以179.2億港元的價格，收購匯源果汁在香港發(fā)行的全部股本。當人們在爭論可口可樂此舉是否涉嫌壟斷，計算匯源是否價值如此的時候，似乎忘記了，巴菲特持有可口可樂公司8.65%股權(quán)，是該公司單一第一大股東。

　　在此之前一個月，巴菲特還公開聲稱，曾想以5億美元買進一只中國股票，但因涉及外資投資限制而沒能成交。此時，正值港股低迷、A股屢創(chuàng)新低，中國經(jīng)濟陷入“滯脹”之中。

　　顯然，作為世界級投資大師，他與中國的一舉一動都備受投資者關(guān)注；從掘金中石油，實業(yè)投大連，到曲線購匯源，巴菲特的中國投資之旅，究竟是怎樣的慧眼獨具？

　　中國投資者“朝圣”之旅

    2007年10月24日，一架私人飛機轟鳴著降落在大連機場，緩步走下飛機的巴菲特旋即享受貴賓級接機待遇，和1995年跟隨蓋茨第一次來中國時的低調(diào)完全不同。

　　事隔12年之后的熱情款待，源自中國快速發(fā)展的股市。巴菲特已經(jīng)成為中國投資者心目中的偶像。就在此前五個月，巴菲特在2007年伯克希爾股東大會上說：“我對中國的銀行業(yè)一無所知，我基本沒什么概念。”事實上，即使是購買中石油的股票，巴菲特也只是仔細研究了年報，而并未實地考察。

　　此次在中國短暫停留期間，巴菲特只接受了中央電視臺經(jīng)濟半小時記者的獨家專訪。采訪結(jié)束時，巴菲特?zé)崃覔肀а胍暸浾吒对?，并頑皮地說：“豫，我有一家看好的中國公司，我只告訴你，不要告訴別人好嗎？”然后他貼近記者耳語不止。

　　后來，許多人通過央視節(jié)目看到了這一場景，熟人們紛紛追問付豫：“他說的是哪家公司？”疲于應(yīng)付的付豫不得不一再重申：“巴菲特不讓我說，抱歉呵。”

　　但這絲毫沒有影響中國投資者對巴菲特的崇拜。各路資金為獲得與巴菲特現(xiàn)場交流的機會，選擇購買伯克希爾公司股票、參與巴菲特慈善午餐拍賣。

　　2006年，旅居美國的中國企業(yè)家段永平，花62.01萬美元在網(wǎng)上拍下與巴菲特共進午餐的權(quán)利。對于那頓難忘的午餐，段永平后來對媒體說：“我只是為了向這位投資大師表示敬意，何況這筆錢是用于慈善的”。當然他也承認，他向巴菲特請教了投資的問題。

　　有意思的是，2008年拍得與巴菲特共進午餐權(quán)利的，還是一位中國人。這就是有中國“陽光私募第一人”之稱的赤子之心掌管人趙丹陽。不過，他付出了211萬美元的代價，是段永平的近四倍。據(jù)說價格上漲的原因，是有許多包括中國投資者在內(nèi)朝圣者，急于見到這位老人，聆聽他關(guān)于投資的智慧見解。

　　長期執(zhí)著于價值投資的深圳港灣資產(chǎn)管理公司總裁但斌，將這種行為稱為“朝圣”。[page]

　　每年的伯克希爾年度股東會，都是一場全球投資者關(guān)注的投資思想盛宴。來自全球各地的伯克希爾股東們，匯集巴菲特的故鄉(xiāng)美國奧馬哈小城，如過節(jié)一樣交流，并聽取巴菲特的年度演講。這樣的機會，在但斌看來，更值得參與。

　　2007年初夏，趁伯克希爾公司年度股東大會召開，早早買入了伯克夏公司股票的但斌，遠赴美國奧馬哈“朝圣”了。在后來結(jié)集出版的投資札記《時間的玫瑰》中，但斌完整地記錄了那一次特別之旅。

　　在奧馬哈現(xiàn)場感受了伯克希爾股東大會的盛況后，但斌見到了巴菲特。短暫的會面中，但斌告訴巴菲特：“您在中國有很大影響力，您看待財富與處理財富的方式影響著很多人，您應(yīng)該來中國看看。中國會非常歡迎您！”巴菲特笑了，他說他很關(guān)注中國的投資機會，幾個月后，他將來中國大連參加一個特別投資項目慶典。

　　從中石油到匯源果汁

    事實上，巴菲特雖然早就關(guān)注中國，但真正將投資目標鎖定中國這片“新大陸”，不過是5年前的事。由于A股專供境內(nèi)投資者自由買賣，而B股的容量又太小，巴菲特選擇了H股。

　　2002~2003年，巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司，以每股1.65港元的均價，先后出資4.88億美元，買入了在香港上市的中石油13%的股票，成為其第三大股東。隨后僅僅半年時間，中石油身價便暴漲數(shù)倍。

　　但巴菲特對中石油的價值評估，似乎有別于長期持有的投資策略。自2007年7月開始，隨著本輪A股牛市不斷創(chuàng)出新高，H股也漸入高潮。正當中石油要從H股高調(diào)回歸A股市場、各方面紛紛調(diào)高中石油估值之際，巴菲特卻開始連續(xù)8次拋售，在12港元左右將其本人及伯克希爾?哈撒韋公司持有的中石油股份售罄，在獲利35億美元后抽身而去。

　　這一兌現(xiàn)行動的時間選擇，一度引發(fā)強烈爭議。因為在巴菲特賣出之后，中石油H股一路升至18港元左右。許多投資者說，看來股神也有失算的時候。然而，隨后不久開始的H股、A股持續(xù)暴跌，很快讓人領(lǐng)教了為什么巴菲特是股神。

　　同時，從中石油成功抽身的巴菲特，卻帶來了他在中國的第一筆直接投資。

　　2007年10月，巴菲特帶領(lǐng)他所投資的以色列切割刀具公司，投資2785萬美元成立IMC國際金屬切削（大連）有限公司，為航空、汽車、模具、機械加工等行業(yè)提供高品質(zhì)切削刀具，這家公司的目標是成為亞洲最大的宇航及汽車工業(yè)專用刀具生產(chǎn)基地。

　　“巴菲特也是個簡單的人，他對制造業(yè)比較感興趣，對高科技企業(yè)不感冒，所以，IMC符合他的‘價值投資原則’中的一條：商業(yè)模式越簡單越好。”IMC總經(jīng)理奈維表示。

　　但巴菲特對中國的興趣顯然不止于大連IMC。2007年，他曾經(jīng)造訪中國人壽，但最終并未購買該公司股票。“我很可能在中國和印度并購小型公司，但不排除購買大型公司的可能性。”今年5月，巴非特在與伯克希爾?哈撒韋公司股東對話中如此表示。

　　8月22日，巴菲特接受美國CNBC電視臺采訪時，再度表達了他對中國行情的看好。在此次采訪中，巴菲特透露，他曾報價5億美元想購買一家“中國公司（Chinese Asset）”，但由于中國外資政策的限制而遭到拒絕。中國投資界人士普遍猜測，這家公司是金融類資產(chǎn)，并有人明確指出就是中信銀行。

　　隨后，可口可樂宣布收購中國最大的果汁飲料企業(yè)——匯源果汁。顯然，巴菲特的中國投資計劃沒有止步，并有進一步加速的趨勢。近兩倍的溢價收購，不僅是可口可樂歷史上第二大收購案，還是迄今為止最大的一次海外公司全購中國企業(yè)的交易案。

　　用如此高的溢價來收購，或許在巴菲特等大股東看來，中國市場進入了一個新的投資時期。因為，巴菲特堅信，未來10年~20年內(nèi)，中國和印度將在現(xiàn)在的基礎(chǔ)上取得長足的發(fā)展，而短期的通貨膨脹也并不值得過分擔(dān)憂。