今年上市中小板股六成已破發(fā) 最大者現(xiàn)價跌半

　　統(tǒng)計(jì)顯示，超過六成年內(nèi)登陸中小板的個股已經(jīng)跌破發(fā)行價，中小板“破發(fā)潮”撲面而至。投行人士認(rèn)為，股指出人意料地驟降，固然是導(dǎo)致次新股大面積破發(fā)的因素，但國內(nèi)一二級市場關(guān)聯(lián)度低、定價基本處于割裂狀態(tài)，也在相當(dāng)程度上加速了破發(fā)潮的來臨。

　　據(jù)聚源數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來共有68只個股登陸深圳中小板，以昨日收盤價計(jì)算，其中占比超過57%的個股跌破發(fā)行價，而4月以來上市的47只次新股中，已有28只周二收在發(fā)行價下方，占比達(dá)約59.6%，約62%的4月后上市次新股盤中跌破發(fā)行價。

　　破發(fā)個股中，今年5月23日上市的威華股份破發(fā)程度最深，該股昨日收于7.11元，距15.7元的發(fā)行價已經(jīng)跌去54.7%，宏達(dá)新材、帝龍新材、海亮股份、塔牌集團(tuán)、金飛達(dá)、利爾化學(xué)等13只個股，較各自發(fā)行價下跌幅度在30%到40%之間。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，剔除已實(shí)施配股方案的個股，年內(nèi)登陸中小板的個股中已有53%打?qū)φ?，截至昨日收盤，共有9只中小板次新股自上市起的累計(jì)跌幅超過70%，其中海亮股份跌幅最深，達(dá)到77.3%，濮耐股份、三力士、大立科技等7只個股累計(jì)跌幅也在65%以上。

　　“新股破發(fā)是熊市的標(biāo)志之一，近期受國際金融市場動蕩、經(jīng)濟(jì)減速預(yù)期加劇、A股公司業(yè)績下調(diào)等負(fù)面影響，A股股價與估值重心不斷快速下移，使投資者拋售動機(jī)增強(qiáng)，直接導(dǎo)致了次新股的破發(fā)。”長城證券策略分析師高凌智表示。

　　而除去股指快速下挫的影響外，西南證券投行收購兼并部副總經(jīng)理李陽認(rèn)為，實(shí)際上國內(nèi)一、二級市場關(guān)聯(lián)度不夠、兩個市場沒有真正打通，定價基本處于割裂狀態(tài)，這為次新股快速破發(fā)提供了內(nèi)在邏輯。“目前我國打新資金和二級市場資金的區(qū)別度較大，在多數(shù)行業(yè)動態(tài)市盈率水平僅十幾倍的情況下，部分新股仍在以20倍以上的市盈率發(fā)行，倒掛現(xiàn)象屢屢發(fā)生，一旦進(jìn)入二級市場，這部分個股的股價表現(xiàn)可想而知。”

　　也有創(chuàng)新類券商投行人士提到，今年以來二級市場行情遇冷，大量資金轉(zhuǎn)而涌向一級市場，新股發(fā)行存在供不應(yīng)求的現(xiàn)象，這不但造成新股申購收益率迭創(chuàng)新低，也將一級市場推向了賣方主導(dǎo)，客觀上造成了發(fā)行市盈率較高的現(xiàn)象。

　　聚源數(shù)據(jù)顯示，今年以來上市的中小板個股中，有超過73%首發(fā)全面攤薄市盈率在25倍以上。

　　至于破發(fā)潮的來臨為何“相中”中小板，李陽認(rèn)為，一來最近發(fā)行股票本身就以中小板品種為主，所以破發(fā)情況也就顯得比較突出；二來中小板股票由于發(fā)行股數(shù)少，具有一定程度的稀缺性，因此詢價時給出的溢價也相對較高。

　　此外，高凌智還提到，從中小板的定價機(jī)制本身來看，發(fā)行商對于二級市場風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)減速環(huán)境估計(jì)不足，對于中小板公司的成長性出現(xiàn)高估，也是導(dǎo)致破發(fā)的一大原因，但他同時表示，目前A股呈現(xiàn)“泥沙俱下”般的下跌態(tài)勢，中小板公司中優(yōu)質(zhì)群體也存在錯殺的可能性。