有錢不等于LP

　　簡單歸納，創(chuàng)投的整個產(chǎn)業(yè)鏈就三塊，一塊是出錢的，一般就是LP(有限合伙人);一塊是管錢的，一般就是GP(一般合伙人);一塊是拿錢的，是創(chuàng)業(yè)者、項目方。但其中一個概念很有必要闡述清楚：有錢是可能成為LP的，但并不是有錢、出資了就是LP。有限合伙制給LP下的定義有明確含義，LP就是出資方，資本由它提供，但是它不直接參與GP的投資經(jīng)營管理。

　　浙江是一個民營資本非常充裕的地方，很多民營企業(yè)家正在逐步考慮進行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，相當(dāng)多資本目標(biāo)是轉(zhuǎn)向成為投資人，再轉(zhuǎn)成LP。但從企業(yè)家到投資人到LP之間必須要有一個漸進而逐步成熟的過程，不是有錢就是LP。

　　中國很多基金中出資人、LP與GP的相互關(guān)系的確有些復(fù)雜，可以以一個實際的基金為例：首先確定每個LP必須出多少錢占多少份額;然后LP推舉出來一個代表，參加GP的例會;決策當(dāng)中LP可以有一定的少量的表決權(quán)，并參與整個過程;雖然還是以GP為主，但LP派個代表相當(dāng)于監(jiān)視或監(jiān)督GP運行的全過程。這是投資界中普遍存在的共生現(xiàn)象，就是LP和GP共生，嚴(yán)格地講，這個出資人還不是LP，是一種LP加GP的方式。

　　這種LP加GP的方式是目前階段的中國特色。錢是LP出的，他想做投資成為LP;另一方面，他也想學(xué)GP的一些經(jīng)驗，所以他也要參與管理。LP會提出幾個出錢的條件，包括參與GP的管理、項目的論證等等。LP過多去參與、從事GP的工作，到最后往往看到有的基金干脆就由LP自己做，也不需要GP管理了。[page]

　　出現(xiàn)這個現(xiàn)象很正常，因為現(xiàn)在LP的心態(tài)還不是很成熟。要完成從企業(yè)家到投資人又到LP這個漸進而逐步成熟的過程，首先要完成心態(tài)上的調(diào)整。我們有很多民營企業(yè)家，自己有成功創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗，有錢了開始投資賺錢，他們認為自己成功過，同時認為錢是自己的，當(dāng)然是自己說了算。其實投資是一項很專業(yè)的工作，需要很多知識和經(jīng)驗;另一方面，實際運作中所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)是分開的，LP就是LP，LP只需到時候拿紅利，投資運作交由GP決定，LP和GP就應(yīng)該是這種簡單的關(guān)系。

　　完成這個漸進的轉(zhuǎn)變過程還要求民營企業(yè)家了解并接受有限合伙制的定義。如果對有限合伙制不甚了解，就把它變成了一個簡單的委托管理。有錢可能成為LP，但有錢不能簡單地等同于LP，除非你同意有限合伙制的運作模式，并完全按照經(jīng)典的有限合伙制機制來運作：LP可以了解情況，但不要去干預(yù);錢是你的，但實際上所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)是分開的，不要參與GP的決策;不要又做LP又做GP;做LP要有開放的心態(tài);LP對GP應(yīng)該信任，放手由GP管理。

　　做到這些，投資人就真正可稱為LP了。另外我們還看到，創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金和產(chǎn)業(yè)基金興起，政府的信用也在引導(dǎo)著投資者通過共同參與引導(dǎo)基金做投資，完成一個投資者向LP的轉(zhuǎn)變。

　　(作者系杭州市高科技投資有限公司董事長)