外資PE翹望合伙企業(yè)管理辦法出臺 有望直接設(shè)LP制基金

　　即將出臺的一系列法律法規(guī)，可能為外國企業(yè)和個人在中國設(shè)立合伙企業(yè)掃清障礙。外資私募股權(quán)投資基金（下稱PE）在中國的發(fā)展，有望獲得更有利的法律環(huán)境。

　　《外國企業(yè)或者個人在中國境內(nèi)設(shè)立合伙企業(yè)管理辦法（草案）》（下稱《辦法》）獲得國務(wù)院常務(wù)會議原則通過之后，馬上成為PE市場關(guān)注的焦點。

　　8月以來，已連續(xù)有三家外資PE管理人宣布要在上海創(chuàng)立和募集人民幣基金，它們一般會先在中國設(shè)立獨資或合資的管理公司，再以此作為普通合伙人發(fā)起設(shè)立有限合伙制企業(yè)。如果《辦法》得以實施，外國企業(yè)和個人可以直接在中國設(shè)立有限合伙企業(yè)，這就比目前通行的操作更為便捷。

　　“相比之前通過先設(shè)立一家外商投資企業(yè)再行設(shè)立有限合伙制基金的間接方式，《辦法》正式頒布后，外資管理人將有可能直接設(shè)立外商投資的有限合伙制基金。”方達律師事務(wù)所合伙人郭強律師說。“針對外資背景的合伙企業(yè)在中國從事PE投資，政府可能會繼續(xù)出臺相關(guān)細則，對基金設(shè)立的相關(guān)問題（如資質(zhì)、準入、外匯管理等），以及下游投資等方面的細節(jié)做出規(guī)定。對PE行業(yè)進行某種程度的監(jiān)管，在中國相關(guān)監(jiān)管部門中已成為共識。”

　　有限合伙制是PE行業(yè)常見的一種法律形式。修訂后的《中華人民共和國合伙企業(yè)法》自2007年6月1日起開始施行。外國企業(yè)與個人在華設(shè)立合伙企業(yè)的相關(guān)法律規(guī)則由商務(wù)部牽頭擬定。

　　今年8月19日， 國務(wù)院總理溫家寶主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，會上審議并原則通過了《辦法》。會議決定，《辦法》經(jīng)進一步修改后將由國務(wù)院公布施行。

　　目前，外資要先在中國設(shè)立合資或外商獨資企業(yè)，才能進一步設(shè)立合伙企業(yè)。《辦法》將為外國的企業(yè)和個人在中國設(shè)立合伙企業(yè)掃清障礙。如該合伙企業(yè)進行PE投資，則可能還要遵守中國政府部門出臺的與PE相關(guān)的法律法規(guī)。據(jù)《財經(jīng)》記者了解，《辦法》的進一步修改工作就涉及到這一“對接”問題。

　　今年6月底，歷經(jīng)十載、刪改數(shù)次的《股權(quán)投資基金管理暫行辦法》已由國家發(fā)改委報送到了國務(wù)院。

　　外國PE管理人若要在中國發(fā)起、募集和設(shè)立人民幣基金，還要解決資本金換匯問題，另須對基金的內(nèi)資、外資身份有所認定，這關(guān)系到PE可以投資的產(chǎn)業(yè)范圍。這些領(lǐng)域分別在外管局和商務(wù)部的管轄之下。

　　“《辦法》只是外資PE進入中國的一步，要真正實現(xiàn)募集人民幣基金，可能還需要一系列配套的法律出臺。”一位外資PE基金的管理者說。

　　雖然面對眾多的不確定性，外資管理人設(shè)立人民幣基金的腳步正在加快。8月以來，百仕通與上海浦東新區(qū)簽訂合作備忘錄，計劃在華設(shè)立和募集50億元規(guī)模的人民幣基金。隨后香港第一東方投資集團、美國德太杰投資等外資或合資私募股權(quán)投資管理公司也開始有所行動。

　　8月17日，里昂證券與上海國盛（集團）有限公司為雙方在上海浦東共同設(shè)立資產(chǎn)管理公司簽訂了合作諒解備忘錄，募集資金的目標規(guī)模為100億元之巨。

　　不過，目前外資PE設(shè)立人民幣基金僅限于簽訂合作備忘錄或表達融資的意向階段，距真正的融資和投資還有相當距離。