私募機(jī)構(gòu)“搶藥”正當(dāng)時(shí) 考驗(yàn)更在“服藥”后

　　在私募界近期的交流中，醫(yī)藥板塊悄然崛起，已成為近期的熱點(diǎn)。一些擁有高科技含量的制劑產(chǎn)品和特色原料藥生產(chǎn)企業(yè)，成為私募基金經(jīng)理眼中的優(yōu)質(zhì)資源。

　　在優(yōu)質(zhì)資源已略顯稀少的氛圍下，資金進(jìn)入醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的動(dòng)作更加迅猛，并且都有很強(qiáng)的目的性。

　　　　投資組合必備，私募風(fēng)投加速布局

　　在談到中國(guó)目前的環(huán)境時(shí)，貝祥投資集團(tuán)總裁、創(chuàng)始合伙人貝祥表示，現(xiàn)在是民營(yíng)企業(yè)在中國(guó)最好的時(shí)期。他指出，“有很多國(guó)際的生意人，希望來(lái)中國(guó)，支持中國(guó)的中小企業(yè)，中小型民營(yíng)企業(yè)在中國(guó)發(fā)展比在其他國(guó)家好得多。”對(duì)于投資領(lǐng)域，貝祥表示，醫(yī)療、教育和消費(fèi)領(lǐng)域，在中國(guó)有最好的投資機(jī)會(huì)。

　　在構(gòu)建了醫(yī)藥行業(yè)專業(yè)隊(duì)伍并成功募集醫(yī)藥行業(yè)基金后，昆吾九鼎投資管理有限公司（下稱九鼎投資）沿襲其高效、專業(yè)、獨(dú)立的一貫風(fēng)格，近期在醫(yī)藥行業(yè)頻頻出手。繼3月底通過(guò)旗下基金向海口奇力制藥股份有限公司注資3400萬(wàn)元后不久，4月初，九鼎投資在醫(yī)藥行業(yè)再次出手，向山西普德藥業(yè)有限公司（下稱普德藥業(yè)）注資11,000萬(wàn)元，目前所有資金均已到賬。普德藥業(yè)和九鼎投資在經(jīng)過(guò)9個(gè)多月的漫長(zhǎng)“戀愛”后，終于成功“牽手”。

　　“我們對(duì)普德藥業(yè)的接觸和調(diào)研，早在2009年6月就開始，之后是持續(xù)的調(diào)研、談判，甚至提前充當(dāng)股東提供增值服務(wù)的過(guò)程，期間經(jīng)歷了很多討論，最后終成正果。”九鼎投資合伙人禹勃告訴記者。

　　“其實(shí)我們不怎么缺錢，但是九鼎投資對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的理解深刻，以及對(duì)醫(yī)藥企業(yè)提供的增值服務(wù)系統(tǒng)，使得最終合作成功。”山西普德藥業(yè)的董事長(zhǎng)胡成偉如是表示。在雙方首次會(huì)談后，普德藥業(yè)留給九鼎團(tuán)隊(duì)一份“作業(yè)”——對(duì)2個(gè)醫(yī)藥項(xiàng)目的投資價(jià)值給出專業(yè)意見。九鼎投資一周之后的專業(yè)回復(fù)，敲開了普德藥業(yè)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的大門，并正式開啟了雙方的合作進(jìn)程。

　　美國(guó)領(lǐng)航基金投資咨詢及管理合伙人趙迎曾指出，私募在醫(yī)藥領(lǐng)域頻頻出手，布局已經(jīng)開始。

　　最近的投資案例，還包括重慶德同基金投資1000萬(wàn)美元于重慶博騰精細(xì)化工股份有限公司，摩根大通旗下的私募股權(quán)投資公司OneEquityPartners以6960萬(wàn)美元入股廣州康采恩醫(yī)藥，軟銀中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資入股蘇州納通生物納米技術(shù)有限公司，NEA攜百奧維達(dá)重組耐司康藥業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)四維安宏斥資700萬(wàn)美元首輪注資安徽安慶制藥公司，等等。醫(yī)療醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)已然成為大多數(shù)風(fēng)投和私募基金投資組合中不可或缺的一部分。

　　隨著國(guó)家對(duì)新興產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略定位的確立，創(chuàng)投和私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在該領(lǐng)域的投資正風(fēng)生水起。清科研究中心4月11日公布的數(shù)據(jù)顯示，2009年創(chuàng)投及私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在信息產(chǎn)業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥/保健品、生物工程等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投資案例數(shù)量達(dá)307個(gè)，投資金額18.8億美元。

　　從各季節(jié)的投資進(jìn)度來(lái)看，創(chuàng)投及私募全投資機(jī)構(gòu)在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的布局正在加速，尤其是在去年第三季度的3次戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展座談會(huì)后，第四季度即發(fā)生了105起戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資，涉及金額6.99億美元，占全年總投資案例34.2%和投資總額的37.2%，投資案例較第三季度增加21起，投資額增長(zhǎng)了85.6%。

　　　　本土資金偏好，考驗(yàn)更在“服藥”后

　　由于投資偏好不同，且受退出機(jī)制影響，中外投資機(jī)構(gòu)在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投資布局特征有所不同?？傮w來(lái)看，2009年本土創(chuàng)投及私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)投資企業(yè)在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中的投資數(shù)量及金額均超過(guò)外資創(chuàng)投及私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，其中本土創(chuàng)投及私募股權(quán)投資案例達(dá)185個(gè)，占總體比重的60.3%；投資金額9.63億美元，占總體比重的51.3%。

　　在具體的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)布局上，本土和外資創(chuàng)投及私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)投資也呈現(xiàn)出不同的特征。清科研究中心報(bào)告顯示，外資創(chuàng)投及私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域投資圈地比重更大，而對(duì)于物聯(lián)網(wǎng)、新能源、環(huán)保、醫(yī)藥生物產(chǎn)業(yè)，本土創(chuàng)投及私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)無(wú)論在投資企業(yè)個(gè)數(shù)還是金額上均占明顯優(yōu)勢(shì)。

　　當(dāng)然，對(duì)于“喜藥”的國(guó)內(nèi)私募基金來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在的出手闊綽也是前期精心調(diào)研的成果。對(duì)于專業(yè)而謹(jǐn)慎的投資雙方而言，握手只是合作的起步，之后數(shù)月甚至數(shù)年的調(diào)研、談判和各項(xiàng)增值服務(wù)的落實(shí)過(guò)程也很重要。“這是對(duì)雙方的專業(yè)能力和合作精神的考驗(yàn)。”禹勃告訴記者，“也正因?yàn)槌志枚钊氲恼{(diào)研和談判，彼此的認(rèn)識(shí)也不斷深入，而這是深入合作的基礎(chǔ)。”

　　然而，注資還只是開始，后面的工作才更考驗(yàn)資方的管理水平，資本想把“藥”做好也有不小的難度。禹勃在展望未來(lái)時(shí)也表示，隨著九鼎投資醫(yī)藥專業(yè)團(tuán)隊(duì)的人員機(jī)構(gòu)的進(jìn)一步完善，九鼎投資將為普德藥業(yè)在資本運(yùn)作、產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等多個(gè)方面提供支持。而普德藥業(yè)也需要在延續(xù)過(guò)往競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，在產(chǎn)業(yè)鏈的衍生、產(chǎn)品品種的完善、生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大等方面走上更堅(jiān)實(shí)的道路。
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　　怡成生物完成首輪私募融資

　　國(guó)內(nèi)家用血糖檢測(cè)設(shè)備行業(yè)龍頭北京怡成生物電子技術(shù)有限公司（下稱怡成生物）4月11日宣布完成首輪私募融資，獲得紅杉資本中國(guó)基金、優(yōu)勢(shì)資本的7000萬(wàn)元股權(quán)投資。據(jù)介紹，怡成生物此次募資主要用于增加研發(fā)投入、擴(kuò)展銷售網(wǎng)絡(luò)和提升管理水平。

　　怡成生物是國(guó)內(nèi)最早涉足家用血糖檢測(cè)設(shè)備領(lǐng)域的企業(yè)，1995年推出第一款國(guó)產(chǎn)家用血糖儀，目前是該類產(chǎn)品最大的生產(chǎn)和供應(yīng)商之一，在國(guó)內(nèi)血糖儀保有量超過(guò)200萬(wàn)臺(tái)，占整體市場(chǎng)大約20%的份額，在OTC市場(chǎng)占據(jù)50%以上的份額，過(guò)去3年保持了50%以上的增長(zhǎng)速度。在快速檢測(cè)領(lǐng)域，怡成生物已上市銷售血糖測(cè)試儀、乳酸測(cè)試儀、酮體測(cè)試儀、多參數(shù)測(cè)試儀和微量白蛋白測(cè)試卡等多種產(chǎn)品。

　　據(jù)最新出版的《新英格蘭醫(yī)學(xué)雜志》刊登的國(guó)際糖尿病聯(lián)合會(huì)（IDF）的一份醫(yī)學(xué)研究報(bào)告，中國(guó)已取代印度成為全球糖尿病第一大國(guó)，有超過(guò)9240萬(wàn)的糖尿病患者，成人患病率高達(dá)9.7%，潛在糖尿病患病率15.5%。巨大的市場(chǎng)需求給糖尿病藥物和檢測(cè)設(shè)備等相關(guān)企業(yè)帶來(lái)廣闊的發(fā)展前景。

　　目前，美國(guó)強(qiáng)生、瑞士羅氏和怡成生物占據(jù)國(guó)內(nèi)血糖檢測(cè)市場(chǎng)前三位，強(qiáng)生和羅氏占整體市場(chǎng)份額的一半。與強(qiáng)生和羅氏主要集中于醫(yī)院市場(chǎng)不同，怡成生物定位于中低端市場(chǎng)，并專注于OTC市場(chǎng)的精耕細(xì)作。怡成生物表示，相對(duì)于國(guó)際品牌，怡成的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)主要在試紙等耗材上。

　　怡成生物是紅杉資本中國(guó)基金繼伊格斯醫(yī)療(EXCEL)、華瑞同康、必康制藥、新生源和諾康生物之后，在中國(guó)健康產(chǎn)業(yè)投下的第6單。至此，紅杉資本中國(guó)基金已實(shí)現(xiàn)對(duì)醫(yī)藥研發(fā)、中成藥、生物科技和公共健康服務(wù)平臺(tái)的多領(lǐng)域覆蓋。