內(nèi)地IPO收入下滑 中金公司大單模式或到盡頭

　　2010年，中金公司15歲。15歲，正值青春期。而今，這個(gè)正值青春期的公司迎來(lái)了成長(zhǎng)的煩惱。

　　最近，本報(bào)記者利用Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，中金公司2010年以來(lái)承銷(xiāo)和保薦費(fèi)已經(jīng)由2009年的第一名下降至目前的第六名，承銷(xiāo)家數(shù)5家，聯(lián)席保薦2家。此數(shù)據(jù)使人嘆息，中金公司投行業(yè)務(wù)老大的地位恐怕不保了。

　　中金公司的投行業(yè)務(wù)沒(méi)落了嗎？一位接近中金公司的投行人士在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，對(duì)此排名中金公司其實(shí)并不贊同。“目前，市場(chǎng)上的一些統(tǒng)計(jì)結(jié)果，中金公司并不茍同，因?yàn)橛行┯?jì)算方法可能有失偏頗。”

　　第一還是第六？

　　第一還是第六？這或許并不算是什么大問(wèn)題，但是投行們還是介意。

　　Wind數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，中金公司去年承銷(xiāo)家數(shù)為3家，聯(lián)席保薦1家，承銷(xiāo)與保薦費(fèi)為10.97億元，在所有投行中排名第一；今年，中金的承銷(xiāo)家數(shù)為5家，聯(lián)席保薦2家，承銷(xiāo)與保薦費(fèi)為7.03億元，排名六位。

　　記者查閱資料得知，中金公司所承銷(xiāo)的5家公司分別是農(nóng)業(yè)銀行、光大銀行、陜鼓動(dòng)力、中國(guó)西電、東方財(cái)富）。無(wú)須贅述，光大銀行和農(nóng)業(yè)銀行兩家為銀行業(yè)上市公司，陜鼓動(dòng)力和中國(guó)西電均屬于機(jī)械行業(yè)，而這四家公司全部為上交所上市的大盤(pán)股；東方財(cái)富是今年中金公司涉及的第一單也是唯一一單創(chuàng)業(yè)板公司。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，中金公司排名的下降，與其投行選標(biāo)的的思路有很大的關(guān)聯(lián)。“中金公司與中小投行的發(fā)展戰(zhàn)略不一樣，中小投行1000萬(wàn)也賺，一個(gè)億也賺，但中金自古以來(lái)就偏好一些大單，而今年上市的新股又以中小板公司居多，等于說(shuō)市場(chǎng)與中金戰(zhàn)略沒(méi)合拍。”信達(dá)證券研究中心總經(jīng)理劉景德如是分析。

　　上述不愿透露姓名的投行人士則對(duì)記者表示：“這份數(shù)據(jù)的排名并不可靠。中金公司做了5單不假，中金向來(lái)不追求數(shù)量。而數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的承銷(xiāo)額則出現(xiàn)了偏頗，對(duì)于聯(lián)席保薦，該數(shù)據(jù)都進(jìn)行了收益平均分配，其實(shí)絕對(duì)沒(méi)有平分，而且沒(méi)有海外業(yè)務(wù)的統(tǒng)計(jì)。中金今年有海外承銷(xiāo)業(yè)務(wù)，從規(guī)模和收入上測(cè)算其實(shí)依然還是第一。”該人士并沒(méi)有透露聯(lián)席保薦的具體利益分配，但他表示要超出平分測(cè)算預(yù)期。

　　“投行很穩(wěn)定”

　　“分手”可謂中金公司今年遭遇的關(guān)鍵詞之一。

　　今年年中以來(lái)，中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘的離職，引發(fā)了中金公司惹眼的離職風(fēng)暴。其后，董事總經(jīng)理貝多廣的離職被媒體廣泛報(bào)道。有媒體指出，貝多廣為中金公司投行業(yè)務(wù)的老總，其離職對(duì)中金公司的投行業(yè)務(wù)會(huì)造成嚴(yán)重的打擊。

　　這種擔(dān)憂(yōu)尚未散去，11月26日，摩根士丹利轉(zhuǎn)讓34.3％中金公司股權(quán)的交易正式獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。這昭示著中金公司與大摩15年的合作正式以分手告終。這也加重了市場(chǎng)對(duì)中金公司投行業(yè)務(wù)的擔(dān)憂(yōu)。

　　“大摩的退出、員工的離職對(duì)中金還是有一點(diǎn)影響的，不過(guò)中金公司業(yè)務(wù)能力很強(qiáng)，只是戰(zhàn)略需要調(diào)整，畢竟大盤(pán)股上市上的已經(jīng)差不多了，今后市場(chǎng)還是以中小盤(pán)公司為主。”西南證券證券行業(yè)資深分析師王大力如是分析。

　　不過(guò)，上述投行人士并不認(rèn)同：“市場(chǎng)對(duì)中金公司有誤讀，其實(shí)中金公司的領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)很穩(wěn)定，有些媒體不知道投行人員的構(gòu)成，貝多廣只不過(guò)是諸多董事總經(jīng)理中的一個(gè)，最近幾年中金投行的負(fù)責(zé)人是丁瑋，目前兩個(gè)副手是黃朝暉和蔣國(guó)榮，是一個(gè)很穩(wěn)定的團(tuán)隊(duì)；而大摩的去留對(duì)投行業(yè)務(wù)的影響是零，因?yàn)榇竽σ呀?jīng)很多年不插手中金公司的投行業(yè)務(wù)。”

　　中金公司公關(guān)部負(fù)責(zé)人在接受記者采訪(fǎng)時(shí)也表示，公司投行業(yè)務(wù)未來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略是國(guó)際化，“目前公司已經(jīng)參與了通用汽車(chē)在美國(guó)上市的承銷(xiāo)，在新加坡的業(yè)務(wù)也正在開(kāi)展，這不是一般的券商能做到的。”

　　該負(fù)責(zé)人表示：“日后國(guó)際化將是公司投行工作的一個(gè)重點(diǎn)。不錯(cuò)，中金從不排斥小訂單，否則今年就不會(huì)承銷(xiāo)東方財(cái)富，大訂單資源有高儲(chǔ)備，創(chuàng)業(yè)板也有跟進(jìn)，不放棄任何機(jī)會(huì)。”
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　　老總錄

　　丁瑋：新掌舵人重人品

　　低調(diào)，這是中金公司一直以來(lái)的作風(fēng)。

　　投行業(yè)務(wù)部門(mén)相比其他部門(mén)似乎都鮮在媒體出現(xiàn)。以至于坊間的媒體報(bào)道中，到底是誰(shuí)掌舵中金投資銀行部都眾說(shuō)紛紜。挖角進(jìn)來(lái)的梁紅？離職走掉的貝多廣？都不是。上周，記者得到確認(rèn)：中金投行業(yè)務(wù)的掌舵人為丁瑋。

　　比起資本市場(chǎng)上經(jīng)常公開(kāi)發(fā)表言論的前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘，對(duì)于普通讀者來(lái)說(shuō)，丁瑋的名字似乎略顯陌生。不過(guò)，就是這樣一個(gè)“陌生人”在負(fù)責(zé)中金最重要的投行業(yè)務(wù)，也是這樣一個(gè)“陌生人”運(yùn)籌中金投行業(yè)務(wù)的走向。

　　在資本市場(chǎng)上，他其實(shí)并不是“陌生人”。加入中金公司前，他有著豐富的“海外履歷”。1987年加入世界銀行和國(guó)際貨幣基金組織，在美國(guó)華盛頓一干就是12年，曾經(jīng)擔(dān)任過(guò)首席代表、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、項(xiàng)目及部門(mén)負(fù)責(zé)人，也曾經(jīng)是在金融市場(chǎng)上摸爬滾打的戰(zhàn)士。12年后，加入德意志銀行，擔(dān)任中國(guó)區(qū)總經(jīng)理，直至2002年。

　　加入中金公司后，丁瑋曾經(jīng)參與過(guò)多家公司的兼并重組、股本發(fā)行、債券發(fā)行，最近幾年全面負(fù)責(zé)中金投資銀行部的業(yè)務(wù)。

　　知情人士向記者透露，丁瑋用人很注重專(zhuān)業(yè)性和人品。所以，中金投行業(yè)務(wù)部是相對(duì)穩(wěn)定的部門(mén)，人員流動(dòng)并沒(méi)有特別大。

　　案例析

　　聯(lián)席承銷(xiāo)農(nóng)行 中金獲利或最多

　　農(nóng)業(yè)銀行是中金公司本年度非常重要的一單，至少在國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)是這樣。

　　今年7月上市的農(nóng)業(yè)銀行，A股市場(chǎng)由中金公司、中信證券、銀河證券和國(guó)泰君安聯(lián)席承銷(xiāo)，H股市場(chǎng)由中金公司、摩根士丹利、高盛、摩根大通、德意志銀行、麥格里，以及農(nóng)行的子公司農(nóng)銀國(guó)際共同承銷(xiāo)。中金公司是唯一一家參與農(nóng)行H股和A股兩地上市承銷(xiāo)的公司。

　　上市之前，市場(chǎng)普遍認(rèn)為農(nóng)業(yè)銀行的承銷(xiāo)保薦是巨無(wú)霸項(xiàng)目。兩地上市以后，農(nóng)行在A(yíng)股融資規(guī)模達(dá)到約600億人民幣，加之港股融資規(guī)模，農(nóng)行的融資額度已經(jīng)達(dá)到了1500億元，成為今年A股最大的IPO公司。公開(kāi)資料顯示，在A(yíng)股，農(nóng)行的承銷(xiāo)與保薦費(fèi)用為6.88億元人民幣，在H股，農(nóng)行稱(chēng)承銷(xiāo)費(fèi)占據(jù)農(nóng)行H股IPO籌資總額的1.98％，大約為9.16億元人民幣?？傆?jì)承銷(xiāo)費(fèi)用達(dá)到16億。

　　知情的投行人士告訴記者：“中金不可能跟其它三家券商平分農(nóng)行在A(yíng)股的承銷(xiāo)費(fèi)用！目前，國(guó)內(nèi)一些第三方機(jī)構(gòu)給出的平分計(jì)算方法很不合理，至少中金公司在農(nóng)行這一單上沒(méi)有與另外三家平分，實(shí)際上獲得的費(fèi)用要超出目前第三方機(jī)構(gòu)的測(cè)算。”不過(guò)該人士拒絕透露具體費(fèi)用分配。

　　●12月大摩轉(zhuǎn)讓中金公司股權(quán)獲批。

　　●9－10月包括研究員在內(nèi)的中金公司多名員工陸續(xù)離職。

　　●8月媒體爆料首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘將離開(kāi)中金，加盟高盛；投行董事總經(jīng)理貝多廣離職。

　　●7月15、16日由中金擔(dān)任聯(lián)席主承銷(xiāo)商的中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行分別在上交所和港交所上市。

　　●3月19日由中金擔(dān)任承銷(xiāo)商和保薦人的東方財(cái)富網(wǎng)上市，是其今年承銷(xiāo)保薦的唯一一單創(chuàng)業(yè)板公司。

　　●3月10日協(xié)助中國(guó)移動(dòng)以398億元戰(zhàn)略入股浦發(fā)銀行。

　　●2月23日協(xié)助上海汽車(chē)完成增持通用汽車(chē)股權(quán)的資產(chǎn)重組項(xiàng)目。