《私募英雄》連載：李馳和價(jià)值投資之路（6）

　　ChinaVenture注：《私募英雄：中國七大投資高手征戰(zhàn)股市紀(jì)實(shí)》由山西人民出版社出版，作者是周濤、孫建芳、趙娟。

　　本書是中國7大投資高手征戰(zhàn)股市的紀(jì)實(shí)。

　　中國股市黃金時(shí)代你賺錢了嗎？看七大投資高手，七種投資風(fēng)格，哪一種適合你。當(dāng)代中國人需要的投資智慧盡在書中！

　　ChinaVenture從2011年4月7日開始對(duì)本書部分章節(jié)進(jìn)行轉(zhuǎn)載。

　　上一篇：

　　《私募英雄》連載：李馳和價(jià)值投資之路之二（5）

　　之三：行者李馳

　　盡管在圈內(nèi)李馳被稱為“投資哲學(xué)家”，但對(duì)于投資，李馳絕不僅僅表現(xiàn)在思想上，他是一個(gè)不折不扣的投資實(shí)踐者。在與李馳交流時(shí)，你會(huì)感受到他思想的廣博、縱橫；讀他的文字，你又能感受到他靈魂的不羈、飄逸和靈動(dòng)?；蛟S，“讀萬卷書，行萬里路”才使得李馳在財(cái)富與智慧上擁有過人之處。

　　從這一點(diǎn)講，李馳與“投資騎士”吉姆·羅杰斯相似。

　　1990年暮冬，羅杰斯開始了歷時(shí)22個(gè)月的第一次環(huán)球旅行，他騎著摩托車共跨越了六大洲，到過50多個(gè)國家，行程達(dá)萬英里，這一壯舉被載入了吉尼斯世界紀(jì)錄。1999年1月1日，羅杰斯攜未婚妻由冰島出發(fā)開始了歷時(shí)三年的第二次環(huán)球旅行。這一趟，他駕駛那輛著名的黃色奔馳跑車一共跑了116個(gè)國家，全程達(dá)萬英里，再次改寫了他本人創(chuàng)造的吉尼斯世界紀(jì)錄。

　　也許，投資家都有類似的激情，李馳也是一個(gè)近乎狂熱的“行者”，每年1/5左右的時(shí)間，李馳會(huì)在世界各地行走。

　　兩者的相似讓李馳與吉姆·羅杰斯成為朋友，這也是李馳為吉姆·羅杰斯《風(fēng)險(xiǎn)投資家環(huán)球游記》中文版寫序的原因。在推薦序中，李馳寫道：

　　羅杰斯在書中以豐富的知識(shí)、獨(dú)特的觀察角度、詼諧幽默的口吻詳細(xì)地記載了這次旅行的全過程。通過本書，讀者不僅能夠一窺羅杰斯獨(dú)特的投資風(fēng)格，而且可以跟著羅杰斯環(huán)繞世界“走”一圈，了解世界各地的風(fēng)土人情，政治、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的歷史、現(xiàn)狀和發(fā)展概貌，并從中體會(huì)到羅杰斯是怎樣將這些因素糅合在一起來發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會(huì)的。

　　不過羅杰斯當(dāng)初闖蕩華爾街的初衷，也是他搞長期投資的初衷，卻是投資行業(yè)里并不多見的，羅杰斯堅(jiān)持不懈并取得了成功——羅杰斯從小就想周游世界，而且想看看其他人難得一見的世界。他堅(jiān)信，只有到了別人未到之處，才能真正了解這個(gè)世界，才能發(fā)現(xiàn)新的投資機(jī)會(huì)。這正對(duì)應(yīng)了我們祖先“行萬里路，破萬卷書”的古訓(xùn)。

　　華爾街的經(jīng)歷證明，“專家”的話常常是錯(cuò)的。因?yàn)?，很多?quán)威幾乎“足不出戶”。

　　羅杰斯在華爾街之所以成功，靠的就是他獨(dú)特的審視世界的眼光。環(huán)球旅行既是冒險(xiǎn)，也是不斷求知的延續(xù)，使羅杰斯受益匪淺。他的見聞常常打破以往的定見，戳穿不實(shí)之說。

　　李馳對(duì)羅杰斯的一番評(píng)價(jià)，肯定是對(duì)自己的“行走”、投資感同身受之言。在李馳也把自己的“游記”出版成書之前，我們無法全面了解李馳行走的足跡、行走哲學(xué)，以及行走與投資的關(guān)系。但我們可以管中窺豹，或許從以下文字中，了解李馳在行走中如何發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會(huì)、體悟人生之道和投資之道的。

　　（一）旅行與投資

　　旅行是人生的一部分。從某種意義上說，我們每個(gè)人的人生就是一段旅程，我們只是行走于流動(dòng)的時(shí)間片段里。旅行可以讓人拋開俗務(wù)，獲得思想的寧靜，有助于思考。

　　旅行可以讓你親歷或親眼看到正在發(fā)生的人和事。如果說到投資，很直觀，比如，一個(gè)地方如果出租車價(jià)位非常離譜，那么這個(gè)地方很可能是處于發(fā)展中國家的發(fā)展初期；如果這個(gè)地方出租車市場(chǎng)很正常，這個(gè)地方最暴利的機(jī)會(huì)可能已經(jīng)過去了。

　　在外面走的過程中，可以做出非常直觀的判斷。我們大街上跑的美國進(jìn)口車，同樣的車，在國內(nèi)的價(jià)格是在美國價(jià)格2~3倍，而且配置還不如在美國的好，這不是關(guān)稅的問題，而是反映出當(dāng)今國人的消費(fèi)觀念問題。

　　再比如，出去走了，你會(huì)對(duì)大勢(shì)有更好的感覺，對(duì)中國世界經(jīng)濟(jì)的角色、潛力做出評(píng)估。2007年4月，李馳第三次到拉斯維加斯的最大感受是，中國的影響力越來越真實(shí)了。ＢＡＬＬＹＳ賭場(chǎng)的著名Jubilee Show，第二場(chǎng)就是中國雜技，全場(chǎng)下來，得到的掌聲最多；最新落成的最豪華的ＷＹＮＮ（永利）賭場(chǎng)，里面有非常高檔的中餐廳“永利坊”；還有Venetian賭場(chǎng)的里“道”（Tao Club）……中國元素在美國是越來越具體了?，F(xiàn)在吸引全球的中國元素中，已經(jīng)包括成交量不斷創(chuàng)新高的中國股市了。

　　（二）投資需要寧靜的思考

　　李馳認(rèn)為投資需要思考。只有認(rèn)真、理性的思考，才能避免在投資中犯一些簡單低級(jí)的錯(cuò)誤。比如，財(cái)富和人生之間有何關(guān)系？又比如同股同權(quán)，為什么買貴的而不買便宜的？

　　我們天天面對(duì)喧囂，寧靜與喧囂之間的落差，正是思想遨游的空間。思考包括投資，也包括人生。

　　喜歡到處走走，當(dāng)然最不喜歡的地方就是城市，我喜歡去風(fēng)景比較自然的地方。那里可以靜下心來思考，不單是投資，什么方面都需要經(jīng)常思考。巴菲特有一句話，有些人到死都不思考，這是很深刻的一句話。

　　在QDII入港之前的很長一段時(shí)間，李馳說，A股與H股的價(jià)差極大，A股這么貴，H股那么便宜，許多人還在買A股，就是不思考的結(jié)果。

　　所以，為什么不學(xué)習(xí)李馳，在市場(chǎng)熱鬧時(shí)，找一個(gè)安靜的地方安心去思考呢。“行走”給思考設(shè)置了比較的背景，這有助于思考更直接、清晰。

　　（三）探險(xiǎn)、冒險(xiǎn)、高股價(jià)

　　李馳不僅僅只是到自然風(fēng)景比較好的地方，他還會(huì)去參加登山、潛水等具有挑戰(zhàn)性的運(yùn)動(dòng)，這些運(yùn)動(dòng)對(duì)于普通人多少有些冒險(xiǎn)，但在李馳看來，這些活動(dòng)與投資又息息相關(guān)：

　　探險(xiǎn)不是冒險(xiǎn)，這是王石講的。就像高價(jià)股看起來危險(xiǎn)，但買高價(jià)股實(shí)際上不是冒險(xiǎn)。好多人不敢買絕對(duì)股價(jià)高的股票，但恰恰就是這樣的股票風(fēng)險(xiǎn)反而小，不是絕對(duì)價(jià)位高，這個(gè)股票就貴。許多人長時(shí)間都不明白這樣的道理。

　　所以如果你去登喜馬拉雅山，去登珠峰，做足了充足的準(zhǔn)備，包括體能、裝備等方面的準(zhǔn)備。你的資金充足，裝備可能就好，你受到的危險(xiǎn)就小，你可以雇人在后面幫你背幾個(gè)氣瓶，這從某種意義上也不算是探險(xiǎn)。

　　當(dāng)你做了充分準(zhǔn)備，攀珠峰并不是冒險(xiǎn)。投資絕不是無知者無畏的事，你對(duì)股票越理解就越?jīng)]風(fēng)險(xiǎn)，你不理解的事當(dāng)然就會(huì)覺得風(fēng)險(xiǎn)大。

　　（四）珠穆朗瑪峰、美女、放大鏡與好股票

　　“橫看成嶺側(cè)成峰，遠(yuǎn)近高低各不同。”近觀、遠(yuǎn)眺，是投資上無法解決的大問題。很多上市公司遠(yuǎn)觀美麗，然而近看時(shí)卻差強(qiáng)人意；有些上市公司遠(yuǎn)觀乏善可陳，但仔細(xì)研究，卻具有投資價(jià)值。李馳從旅游中得到了類似的觀點(diǎn)：

　　2006年9月底到了珠峰大本營，近距離看到了“珠穆朗瑪”的真面貌，遺憾的是，近距離看到的珠穆朗瑪似乎還不如深圳900米的梧桐山高，好在我是有自知之明的，“這么近那么遠(yuǎn)”是我的感慨。

　　珠峰8848米（新的數(shù)據(jù)我記不得了，但又有何意義），有9個(gè)深圳梧桐山高。憑我們自己的知識(shí)，肉眼是測(cè)不準(zhǔn)這兩座山的比例的，還是相信公開數(shù)據(jù)吧。

　　在2006年5月巴菲特的上市公司股東大會(huì)上，芒格說：“我們不去訓(xùn)練企業(yè)經(jīng)營管理者，而是去發(fā)現(xiàn)（優(yōu)秀的）經(jīng)營管理者。”

　　像珠穆朗瑪一樣巍峨的高山，你無須是天才就能看出“這是一座高山”，但如何發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀的企業(yè)經(jīng)營管理者，可能并不像芒格說的那樣簡單。我們常人犯的最常見的錯(cuò)誤，就是“帶著放大鏡看美女”，或借用一句老話，叫“對(duì)別人馬列主義，對(duì)自己自由主義”，對(duì)別人的標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格，對(duì)自己的標(biāo)準(zhǔn)寬松。去上市公司調(diào)研，去追究一些細(xì)節(jié)，就有如“帶著放大鏡看美女”，其實(shí)，距離美是相當(dāng)重要的，西子湖也是“山色空蒙雨亦奇”的時(shí)候最可愛。

　　招行的好多員工沒有買招行，萬科的好多員工沒有買萬科。原因就是他們手中都擁有可看到美女細(xì)部的顯微鏡。審視美女時(shí)，請(qǐng)勿用放大鏡，更不能用顯微鏡。
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　　（五）珠穆朗瑪峰與登頂

　　貪婪和恐懼永遠(yuǎn)是困擾投資者最大的敵人，市場(chǎng)什么時(shí)候到頂，什么時(shí)候可以抄底，這永遠(yuǎn)是困擾投資者最大問題。對(duì)此，讓我們聽聽李馳的感觸，或許就能夠明白為什么他會(huì)在合適的時(shí)點(diǎn)選擇清倉。

　　去青藏高原的，沒有人是奔青藏高原上面的洼地去的，一小部分人如王石就是奔珠峰登頂去的，大多數(shù)人也是以能上到更高海拔為榮。如我和我公司部分員工去年自駕經(jīng)川藏線去到西藏，就將車開到了海拔5300米的珠峰大本營，近距離觀賞了珠峰面貌，也為此虛榮了一些日子。

　　但登頂，對(duì)我們這樣的體質(zhì)，想也沒想過。

　　珠峰，我們永遠(yuǎn)敬畏的目標(biāo)。到了5300米，已經(jīng)很滿足啦。

　　知道自己不善于做什么，遠(yuǎn)比知道自己善于做什么重要得多。我們喜歡、也擅長去平原發(fā)現(xiàn)真正的價(jià)值洼地，那就空出現(xiàn)金等機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)再去用現(xiàn)金填平價(jià)值洼地吧。

　　沖頂、登頂?shù)氖拢l喜歡誰去吧，那是極少數(shù)人的專利，我們自己知道自己不是那塊料，就免了，否則很可能命喪于稀薄空氣中。

　　愛海，也愛山，但成為專業(yè)深潛潛水家，或登頂珠峰，都不是今生夢(mèng)里的內(nèi)容。

　　（六）攀登珠穆朗瑪峰與漫步股市的相似之處

　　攀登珠峰、投資股市，看起來風(fēng)馬牛不相及，但從李馳的旅行游記中，我們突然明白一些道理，原來攀登珠峰和投資股市有相似之處：

　　幾乎所有的登山愛好者都把征服珠峰作為最高理想。然而險(xiǎn)惡的環(huán)境無情地阻礙了人們理想的順利實(shí)現(xiàn)，成功登頂?shù)娜丝偸巧贁?shù)。與此類似，根據(jù)美國股市百年發(fā)展史，賠平賺的比例是5∶3∶2。賺錢難，賺大錢難上加難。（理性來做又易上加易）

　　細(xì)想一下，攀登珠峰與投資股市有很多相似之處。

　　其一，要樹雄心、立大志。平庸的登山者不可能有攀登珠峰的想法，自己看不起自己，把登珠峰看得比登天還難，所以一輩子也登不上珠峰之巔。投資股市也要目光長遠(yuǎn)，胸襟博大，有從股市賺大錢的堅(jiān)定信念。（要相信賺大錢容易）

　　其二，要善于學(xué)習(xí)別人的經(jīng)驗(yàn)，不斷磨煉，反復(fù)錘打，打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。以為穿上羽絨服就可以征服珠峰未免太可笑，以為讀了兩本書就可以笑傲股市未免太天真。（市場(chǎng)才是真正的老師）

　　其三，要選擇合適的時(shí)機(jī)。珠峰不是任何時(shí)候都可以攀登，股票不是任何時(shí)候都可以買賣。寧可錯(cuò)過，也不要做錯(cuò)。（第一第二都記住不要輸錢，攀登時(shí)機(jī)錯(cuò)了會(huì)要人命）

　　其四，要選擇適合自己的道路。攀登珠峰有幾條路線，要根據(jù)自己的綜合素質(zhì)和能力確定從哪兒登山，可難可易。投資股市成功的方法千百種，有投資的有投機(jī)的，有短線的有長線的，有看基本面的有看技術(shù)面的，很難說哪一種方法更好，關(guān)鍵要適合自己的實(shí)際情況，要走一條適合自己的投資之路。不能人云亦云，鸚鵡學(xué)舌，邯鄲學(xué)步。（巴菲特不是神，尊敬而不要迷信）

　　其五，要敢于面對(duì)困難。計(jì)劃再周密，登山過程中也會(huì)有許多料想不到的困難，不能氣餒，不能半途而廢。股市變化莫測(cè)，不能只想著賺錢，有可能讓你損失慘重。不能正確對(duì)待失敗的投資者，永遠(yuǎn)不可能成為股市的強(qiáng)者和成功者。成功的背后是一個(gè)又一個(gè)慘痛的教訓(xùn)，教訓(xùn)把你推到了成功之巔。（交完學(xué)費(fèi)就要高分畢業(yè)）

　　其六，要能笑到最后。登上了珠峰最高處，激動(dòng)人心，令人欽佩?？扇绻谙律酵局胁恍⌒纳碓獠粶y(cè)，就很令人惋惜了。一時(shí)在股市上賺點(diǎn)錢并不難，難的是長期在股市賺錢，難的是當(dāng)你永遠(yuǎn)離開股市的時(shí)候賺了許多錢。常在河邊走，就是不濕鞋，應(yīng)該成為我們努力的方向。（一時(shí)慢就是一世快！理解“慢即快”了?。?/p>

　　（七）滑雪、潛水與熟悉規(guī)律

　　讀了李馳談攀登珠峰一文，我們豁然開朗，原來攀登珠峰和投資股市如此類似。而在滑雪、潛水時(shí)，李馳也說出了其與股市的異曲同工之處：

　　滑雪是一項(xiàng)慢上快下的運(yùn)動(dòng)，猶如股市。

　　在股指期貨推出前學(xué)會(huì)滑雪，熟悉這項(xiàng)運(yùn)動(dòng)的規(guī)律，是非常必要的。

　　我現(xiàn)在每次滑雪首先戴上頭盔，第一次滑雪重重地摔到了頭部的教訓(xùn)一直深刻，這是件絕對(duì)大意不得的事情。股市也大意不得，在一個(gè)慢上快下的刺激場(chǎng)所，還是要一直戴著頭盔為妙。

　　潛水，是一種上上下下的運(yùn)動(dòng)，樂在其中，沒有下哪有上。

　　潛入深處，才知道，鯊魚好溫柔，水下世界沒想象的那么兇險(xiǎn)。

　　海底生物如此多樣，人類只是陸生動(dòng)物的一種。

　　（八）沙漠、星空、投資和歷史長河

　　電影《無間道》有句話：出來混得，遲早要還。證券市場(chǎng)，一直是貪婪與恐懼的混合物，如果你決定在此長久游弋，請(qǐng)先讀此文：

　　2007年9月13日之夜，在塔克拉瑪干沙漠中度過。仰望清晰得有立體感的太空頓生無限感嘆：銀河橫空，繁星璀璨……地球上人類之渺小，難用語言描繪。

　　證券史短暫的三四百年相對(duì)于人類的歷史長河只是一剎那間而已，人類在此期間進(jìn)化之緩慢，幾乎等于感覺不到的停滯。證券市場(chǎng)，一直不過是貪婪與恐懼的混合物。以前如此，現(xiàn)在如此，看得見的將來也是如此。

　　沙漠起伏，市場(chǎng)漲跌，人生起落，寒暑冷暖，月缺月圓，皆同理也。其理循易數(shù)之理，陰陽辯則一通盡通，可察萬物變化之跡。

　　美就產(chǎn)生在這個(gè)起伏有序的市場(chǎng)中，學(xué)會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)地欣賞它比什么都重要。

　　（九）從美國豪宅看，富不過三代

　　短期內(nèi)，證券市場(chǎng)投資很容易讓人滋生財(cái)富的膨脹感，但是，能夠從始至終都抱得財(cái)富歸就是另外一回事了。從全世界、整個(gè)人類歷史看，也是如此，李馳文中這么說：

　　Biltmore house位于美國北卡萊羅納州的Asheville，游覽手冊(cè)上稱是美國當(dāng)年最大的房子。如今，該房子建造者的孫子輩們以收參觀門票的方式經(jīng)營著這份家產(chǎn)。盡管門票不菲（42美元／張），參觀的人也有不少，但該家族與100年前的財(cái)富地位相比，已完全今非昔比，家業(yè)衰敗了。

　　Biltmore House是19世紀(jì)末Vanderbilt的家族財(cái)產(chǎn)。資料顯示，Vanderbilt一家當(dāng)年從荷蘭逃荒到美國，建此房的人的祖父Cornelius 靠經(jīng)營渡輪生意起家，然后投資鐵路發(fā)達(dá)壯大，由此成為當(dāng)時(shí)美國數(shù)一數(shù)二的富豪。后來到了父親輩William Henry，一個(gè)很聰明的投資者，靠投融資8年內(nèi)再次使家產(chǎn)翻番，達(dá)到當(dāng)時(shí)的巨額數(shù)字２億美元?。ò蠢?fù)利增長，到今天將超過1200億美元，絕對(duì)是當(dāng)今世界的首富地位）最后才到了此屋的所有者——兒子輩之一的Goerge Washington Vanderbilt。喜歡游山玩水的他，有一天來到Asheville，并很快喜歡上此地，于是就大興土木開始修這棟豪華大房，一修就修了6年，于1895年竣工。

　　現(xiàn)在房子流傳到Goerge的孫子輩手上后，僅成為今天供人旅游觀光生意的一個(gè)大道具而已。（不過這門生意現(xiàn)金流應(yīng)該還算不錯(cuò)，只是看不見增長點(diǎn)）

　　庭院里漂亮的郁金香與豪宅的主人一樣都是祖籍荷蘭。

　　沒有投資的頭腦，沒有持續(xù)經(jīng)營的能力，100年前的巨額財(cái)富只淪落為今日的幾片磚瓦；當(dāng)年富可敵國，如今僅得一介小富而已。如果當(dāng)年Goerge沒有蓋這座大宅，也極可能是家財(cái)耗盡！富不過三代（美國說法：Shirtsleeves to shirtsleeves in three gener-ations），全世界范圍內(nèi)都極其相似啊。

　　此起彼伏，三十年河?xùn)|，三十年河西，今天的中國又成為本世紀(jì)最大的財(cái)富聚寶盆，但如何守住第一桶金，并讓財(cái)富隨時(shí)間不斷地持續(xù)增長，是每一個(gè)中國第一代創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該不時(shí)思考的首要問題。

　　李馳是一個(gè)愿意分享的人，行走在外的日子，他會(huì)記得抽時(shí)間在博客上寫下所見、所聞、所感，還奉上精美的照片，如果我們沒有時(shí)間、精力、財(cái)富來行走于世界，那么，我們可以從李馳的行走之旅、投資之旅中來獲得相關(guān)知識(shí)吧。

　　以下這段話，是李馳寫的《風(fēng)險(xiǎn)投資家環(huán)球游記》中文版寫推薦序結(jié)尾部，所寫所述，同樣適合于本書。

　　好了，趕快閱讀這本書吧！或者帶上它，或者把它放在隨手可取的地方，跟著羅杰斯，換一種眼光，去了解去認(rèn)識(shí)去感悟這個(gè)世界。你的視野會(huì)拓寬，你的知識(shí)會(huì)豐富，你的投資思路將更明晰。總之，如果你領(lǐng)會(huì)了這本書的精髓，你會(huì)很快掘到你的人生第一桶金……在路上，你只需耐心等待，一直等到你看到，或者發(fā)現(xiàn)，或者碰到，或者通過研究發(fā)掘到你覺得穩(wěn)如探囊取物的東西，這時(shí)你唯一要做的事情就是走過去把錢拾起來。

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