IPO新政首單花落華貿(mào)物流 新舊規(guī)發(fā)股過(guò)渡期

　　華貿(mào)物流昨日發(fā)布招股意向書(shū)，成為IPO新政施行后滬市首只招股的新股。而浙江美大、順威股份和東誠(chéng)生化則是IPO新規(guī)后深市發(fā)行股票的首批公司。

　　華貿(mào)物流滬市首嘗鮮

　　去年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)開(kāi)始推行新一輪的新股發(fā)行制度改革，今年4月28日，在公開(kāi)征求意見(jiàn)基礎(chǔ)上發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》，主要內(nèi)容包括提高網(wǎng)下配售比例;引入個(gè)人投資者參與新股詢(xún)價(jià);市盈率高于同行業(yè)平均市盈率25%要公告或重新詢(xún)價(jià);部分原始股東持股可向網(wǎng)下投資者轉(zhuǎn)讓;取消機(jī)構(gòu)網(wǎng)下配售股份三個(gè)月鎖定期等。IPO新政自公布之日起施行。

　　華貿(mào)物流主營(yíng)現(xiàn)代物流業(yè)，公司招股書(shū)顯示，公司發(fā)行前總股本為3億股，此次擬發(fā)行不超過(guò)1億股。其中，網(wǎng)下初始發(fā)行5000萬(wàn)股，占本次發(fā)行總量的50%;網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量為本次發(fā)行總量減去網(wǎng)下最終發(fā)行量。網(wǎng)上申購(gòu)日期為5月17日。根據(jù)新的回?fù)軝C(jī)制，若網(wǎng)下發(fā)行初步配售比例高于網(wǎng)上發(fā)行初步中簽率2倍至4倍時(shí)，從網(wǎng)下向網(wǎng)上發(fā)行回?fù)懿怀^(guò)本次初始發(fā)行規(guī)模10%的股票;若網(wǎng)下發(fā)行初步配售比例高于網(wǎng)上發(fā)行初步中簽率4倍時(shí)，從網(wǎng)下向網(wǎng)上發(fā)行回?fù)懿怀^(guò)本次初始發(fā)行20%的股票。發(fā)行市盈率方面，當(dāng)詢(xún)價(jià)結(jié)果確定的發(fā)行價(jià)格市盈率高于同行業(yè)上市公司平均市盈率25%時(shí)，將召開(kāi)董事會(huì)并于兩日內(nèi)刊登公告。需要重新詢(xún)價(jià)的，發(fā)行人和保薦人將及時(shí)公告推遲發(fā)行及重新詢(xún)價(jià)的有關(guān)情況。

　　近兩周為新舊規(guī)發(fā)股過(guò)渡期

　　據(jù)了解，近兩周是新舊規(guī)則同時(shí)發(fā)行新股的時(shí)段，在這新老首發(fā)(IPO)新舊規(guī)的過(guò)渡階段，進(jìn)入初步詢(xún)價(jià)階段的海達(dá)股份因詢(xún)價(jià)對(duì)象不足而中止發(fā)行。

　　投行人士表示，申購(gòu)海達(dá)股份有3個(gè)月鎖定期。IPO新規(guī)出臺(tái)后，投資者就能申請(qǐng)沒(méi)有鎖定期的其他公司，如果從資金的使用效率角度考慮，機(jī)構(gòu)肯定會(huì)傾向于申購(gòu)無(wú)鎖定期的股票。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，目前共有8家公司安排了初步詢(xún)價(jià)日程表，其中，廣發(fā)證券保薦的日出東方、國(guó)信證券保薦的博暉創(chuàng)新、平安證券保薦的同大股份和麥捷科技按照老規(guī)則發(fā)行股票;而浙江美大、順威股份、東誠(chéng)生化和華貿(mào)物流則按照新規(guī)則發(fā)行股票。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，采用舊規(guī)則發(fā)行的新股，將面臨更大的發(fā)行壓力。這些新股的發(fā)行價(jià)或許會(huì)偏低。

　　個(gè)人投資者暫難參與新股詢(xún)價(jià)

　　根據(jù)IPO新規(guī)相關(guān)條款，個(gè)人投資者參與新股網(wǎng)下詢(xún)價(jià)配售也將亮相。另外，新規(guī)則發(fā)行的股票無(wú)流通限制及鎖定安排。

　　據(jù)悉，浙江美大、順威股份和東誠(chéng)生化按照IPO新規(guī)發(fā)行股票的深市首批公司已進(jìn)入初步詢(xún)價(jià)階段。

　　這3家公司的初步詢(xún)價(jià)及推介公告中均表示，主承銷(xiāo)商自主推薦、已向協(xié)會(huì)備案的個(gè)人投資者可自主選擇在上海、深圳或北京參加現(xiàn)場(chǎng)推介會(huì)。

　　個(gè)人投資者參與詢(xún)價(jià)無(wú)疑是IPO新規(guī)的亮點(diǎn)。但據(jù)了解，個(gè)人投資者尚難參加這幾家公司的網(wǎng)下詢(xún)價(jià)。

　　一家公司主承銷(xiāo)商資本市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人透露，個(gè)人投資者尚未參與首批3家公司的網(wǎng)下詢(xún)價(jià)。該負(fù)責(zé)人介紹，券商內(nèi)部先要制定相應(yīng)管理辦法并獲得通過(guò)之后，再按規(guī)定來(lái)推薦個(gè)人投資者，然后再到協(xié)會(huì)備案。走完這些流程，個(gè)人投資者才能參與網(wǎng)下詢(xún)價(jià)。

　　新規(guī)下新股發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)或更大

　　舊規(guī)發(fā)行的新股網(wǎng)下配售有3個(gè)月鎖定期，機(jī)構(gòu)肯定傾向于申購(gòu)新規(guī)后沒(méi)有鎖定期的股票，而且網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量不低于總量的50%……這些變化會(huì)給新規(guī)發(fā)行的股票帶來(lái)什么影響呢?

　　英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄表示，IPO新規(guī)發(fā)行的新股，網(wǎng)下配售部分沒(méi)有了三個(gè)月鎖定期，可以上市首日立馬賣(mài)出了。這類(lèi)籌碼不確定的新股上市，和舊規(guī)則發(fā)行的新股相比，流通股份起碼增加20%以上(因?yàn)樵蓶|持股可向網(wǎng)下投資者轉(zhuǎn)讓)，這意味著參與新股的風(fēng)險(xiǎn)大了。鑒于此新股已不同于彼新股，投資者參與時(shí)要更加謹(jǐn)慎和小心。

　　資深業(yè)內(nèi)人士應(yīng)健中表示，昨天公布招股書(shū)的華貿(mào)物流，開(kāi)始實(shí)施增加機(jī)構(gòu)網(wǎng)下配售的比例，機(jī)構(gòu)的網(wǎng)下配售和個(gè)人投資者的網(wǎng)上申購(gòu)實(shí)行對(duì)半比例，只有當(dāng)機(jī)構(gòu)申購(gòu)的倍率達(dá)到一定程度，才實(shí)施網(wǎng)下向網(wǎng)上回?fù)?。IPO新政的逐漸推開(kāi)，最直接的效果就是新股的發(fā)行價(jià)終于低下了高昂的頭，投資者的操作思路和方法也將隨著市場(chǎng)的變化而發(fā)生重大改變。