北金所“實驗”：PE二級市場大聯(lián)盟 接盤基金出現(xiàn)

　　即使對于很多業(yè)內(nèi)人士來說，股權(quán)二級市場還是一個陌生的概念。它是指從已經(jīng)存在的有限合伙人手中購買相應(yīng)的私募股權(quán)權(quán)益，通常也包括從私募股權(quán)基金管理人手中購買私募股權(quán)基金中部分或所有的投資組合。

　　“看看排隊等待過會的七百家企業(yè)，也不難知道流動性是今年的市場焦點。”諾承投資管理合伙人王東亮感嘆。2012年P(guān)E第一季度退出方式統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在29起退出中，并購1例，股權(quán)轉(zhuǎn)讓4例，IPO 24例;隨著二級市場估值回歸，VC/PE境內(nèi)IPO退出賬面回報倍數(shù)也呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，今年第二季度67家VC/PE支持的上市企業(yè)為其背后的176只VC/PE投資基金僅帶來5.27倍的平均賬面投資回報;同時在資金緊張的大環(huán)境下，LP也面臨著贖回基金份額的壓力，二級市場由此應(yīng)運而生。

　　北金所“實驗”

　　近日，北京金融資產(chǎn)交易所(以下簡稱“北金所”)聯(lián)合國內(nèi)28家PE相關(guān)機構(gòu)發(fā)起“中國PE二級市場發(fā)展聯(lián)盟”，同時還發(fā)布了二級市場PE資產(chǎn)交易規(guī)則，成為我國第一個PE二級市場交易平臺。

　　根據(jù)交易規(guī)則，私募股權(quán)基金持有的非上市企業(yè)的股權(quán)或股份以及非國有企業(yè)、非國有組織或自然人持有的私募股權(quán)基金份額均可在平臺上進行交易。在征集期間產(chǎn)生多個意向受讓方的，可按照轉(zhuǎn)讓方要求組織意向受讓方競價。同時，北金所也提供相關(guān)的配套服務(wù)，包括登記托管業(yè)務(wù)、發(fā)展數(shù)據(jù)庫和電子化平臺、幫助機構(gòu)設(shè)立私募股權(quán)二級市場基金并提供后續(xù)咨詢服務(wù)。

　　宏偉的藍圖也表現(xiàn)出北金所對于PE二級市場發(fā)展的樂觀：計劃2013年實現(xiàn)交易50個,并幫助GP設(shè)立1-2只二級市場基金;同時,預(yù)計到2015年,交易數(shù)量將達到1000個,PE二級市場聯(lián)盟成員亦將由初創(chuàng)的28家增至2000家。

　　北金所董事長熊焰指出，早在2010年11月13日北金所就啟動了PE二級市場交易服務(wù)。經(jīng)過一年多的實踐和探索，北金所逐漸掌握了市場的內(nèi)在運行規(guī)律并建立了一套適合中國PE市場發(fā)展特性的交易規(guī)則體系和交易服務(wù)體系。

　　在歐美，二級市場交易平臺早已成熟，以美國市場著名的私募股權(quán)二級市場中介機構(gòu)NYPPEX為例，成立于1998年，目前主要業(yè)務(wù)已囊括二級市場大宗交易、咨詢、交易執(zhí)行、信息匹配、市場數(shù)據(jù)提供以及詢價等服務(wù)，服務(wù)的客戶類型也十分豐富，包括大型GP、機構(gòu)投資人、大型金融機構(gòu)、政府機構(gòu)、捐贈基金以及富有家族及個人。