尊酷網(wǎng)：VC毒癮癥的宿命

套中人：創(chuàng)始人侯煜疆，投資方好望角啟航電商基金

涉及投資額：3000萬元

上市前景：唯品會強行上市，只落得血流不止的下場。規(guī)模遠遠不及唯品會的尊酷網(wǎng)，想走IPO這條路，基本無望。在中國奢侈品電商一片哀嚎中，尊酷網(wǎng)的未來不容樂觀

■文/王雨豪，上海即略網(wǎng)絡科技有限公司總裁

2011年2月，侯煜疆開始籌備創(chuàng)業(yè)項目——尊酷網(wǎng)(微博)，他曾是奢侈品電商網(wǎng)站佳品網(wǎng)的戰(zhàn)略總監(jiān)，他心目中規(guī)劃的尊酷網(wǎng)大致是這個樣子：由國內(nèi)電子商務精英團隊傾力打造，是歐洲最大的頂級名品特賣網(wǎng)在大陸的同門網(wǎng)站；其核心管理團隊匯集了電子商務專家，零售業(yè)資深人士和時尚藝術創(chuàng)意專才，都具有豐富的運營管理經(jīng)驗，長期專注于世界級一流國際奢侈品行業(yè)。

隨后，侯煜疆“幸運地”遇到了“急性子天使”美遐科技董事長李圓峰。侯煜疆后來回憶到，“李圓峰第一天見了我，第三天就約我見閆志峰，當晚就告訴我決定投了，而我急于創(chuàng)業(yè)，當時就同意了。”然而，令侯煜疆沒想到的是，“閃婚”之后即是“閃離”。

致命的選擇，無奈的退出

“李圓峰2011年2月進入，4月25日網(wǎng)站上線前，就開始鬧退出，而且毫無理由。那時，網(wǎng)站上線需要備貨，因此需要快速融到A輪。李圓峰當時表示，如果不讓他退出，他就不在投資協(xié)議上簽字，就融不到A輪。”2011年5月，尊酷網(wǎng)進行A輪融資時，侯煜疆手中握了四份投資意向書，包括一家知名外資投資機構、一家香港VC，一家美國VC以及好望角啟航電商基金。

“好望角是人民幣資金，承諾可以盡快注入，而且為了搶到項目，當時他們給的估值也高出了200萬~300萬元人民幣。”正處于創(chuàng)業(yè)關鍵階段的侯煜疆并沒有經(jīng)過太多的考慮，就快速做出了決定：選擇好望角3000萬元人民幣的投資，甚至還簽訂了對賭協(xié)議。

好望角啟航電商基金是來自溫州制造業(yè)LP投資的一只基金?；鸸芾砗匣锶嗽诨ヂ?lián)網(wǎng)公司運營方面的經(jīng)驗并不多，也缺乏對電商的深入理解。對于這些，作為創(chuàng)業(yè)者的侯煜疆并沒有去做深入的了解，而是想要更快地拿到投資。相對于美元基金的漫長審批過程，人民幣基金的投資速度確實要快很多。侯煜疆表示，當時自己就是看中了對方可以快速注資這一特點。再加上，好望角投資人黃崢嶸表示，“我的LP都買這些東西(奢侈品)，輕輕松松就能賣1000萬元。”這樣的承諾也讓侯煜疆感覺到投資人具有豐富的線下銷售資源。

尊酷網(wǎng)2011年8月獲得好望角的3000萬元A輪投資，未曾想到與投資人的“蜜月”竟然只維持了半年時間。投資方最初承諾6月底注資，一直到8月底才到賬，而大批量的貨物到9月份才正式開始到貨。9月25日，尊酷網(wǎng)正式改版上線。資金的拖延，影響了進貨售賣，從而使對賭協(xié)議中承諾2011年內(nèi)完成的4000萬元銷售收入并沒有實現(xiàn)。

侯煜疆希望能堅持走線上為主，搭配線下衣櫥顧問的路線，而投資人希望迅速轉(zhuǎn)型做線下拍賣，去私人會所俱樂部等做線下生意。在銷售目標無法企及，電商行業(yè)環(huán)境發(fā)生急劇變化之后，投資人和創(chuàng)始人在戰(zhàn)略發(fā)展方向上產(chǎn)生了嚴重分歧。

2012年2月24日，侯煜疆像往常一樣正常上班，一到公司，發(fā)現(xiàn)A輪投資方好望角啟航電商基金合伙人黃崢嶸、天使投資人閆志峰、尊酷網(wǎng)常務副總裁文頤都在會議室，在沒有接到董事會秘書開會通知的情況下被通知參加臨時董事會。在這次會議上，侯煜疆被宣布“勸退”。緊接著，侯煜疆的創(chuàng)業(yè)團隊陸續(xù)被約談離開公司，而公司其他轉(zhuǎn)正員工則整體降薪20%～50%，公司暫由文頤擔任CEO并進行管理。

其后，尊酷網(wǎng)董事會成員黃崢嶸在對媒體解釋解雇侯煜疆的原因時稱，尊酷網(wǎng)的管理存在三大問題：一是財務制度遲遲不規(guī)范，每月報表均拖延很久，而且報表質(zhì)量粗劣，其提供的年度財務報表邏輯無法勾稽，造假痕跡明顯；二是公司內(nèi)部管理制度不健全；三是侯煜疆不遵守董事會決議，擅自增加廣告投放。

作為個案中的主角，侯煜疆有強烈的個人視角和憤懣。他認為董事會這一決斷并不合規(guī)，是“奪取創(chuàng)業(yè)者成果”。“創(chuàng)業(yè)之初急于拿到融資，疏忽了對資本的考察與深入接觸，是我在資本選擇上犯的最大毛病。”“這是一個致命的選擇性失誤。

我當時太急了，很多創(chuàng)業(yè)者其實也多是抱著迫切的心態(tài)去找資本的。現(xiàn)在看來，需要錢的這種心態(tài)是錯誤的。如果項目很好，團隊很強，應該是我們選投資人。而在選擇資本時，一定要先深入了解其背景，除了要資源匹配外，對方還要能夠按創(chuàng)業(yè)者的發(fā)展方向走，這點很重要。”

錯在VC，還是錯在模式

在過去數(shù)年中國商業(yè)社會的進化中，企業(yè)董事會利用投票機制辭退創(chuàng)始人的案例頻繁出現(xiàn)。侯煜疆并不是第一個，當然也不會是最后一個。“創(chuàng)業(yè)者如何選擇投資人？創(chuàng)業(yè)團隊如何處理與資本方的關系？”痛苦中，侯煜疆道出的究竟是一個真命題還是偽命題？

為了能夠追本溯源地探討這個問題，我們有必要回顧一下，過去三年奢侈品電商畸形的資本膨脹史：數(shù)據(jù)顯示，2010年1月至2011年7月期間，中國電子商務網(wǎng)站共計融資143筆，融資總額41.3億美元，其中奢侈品購物網(wǎng)站融資16筆達2.4億美元。但國內(nèi)純垂直奢侈品B2C電商數(shù)量并不多，僅優(yōu)眾、尚品、尊酷、第五大道等幾家。借用泛奢侈品電商類網(wǎng)站走秀網(wǎng)聯(lián)合創(chuàng)始人黃勁的一個斷言，“純做奢侈品電子商務，死路一條。”再加以上述幾家公司慘淡的發(fā)展數(shù)據(jù)進行印證，我們不難得出一個結論：奢侈品電商是一個看上去性感但過于感性的商業(yè)模式。這種商業(yè)模式的共性為：模式看上去無比誘人，但在運營中類似依賴毒品般依賴融資。如眾所知，對于融資的依賴，必然出現(xiàn)對創(chuàng)始人要求規(guī)定性動作：你必須在指定的時間讓企業(yè)達到高潮。顯而易見，這是一個超高難度動作。所以，我理解尊酷網(wǎng)的荒唐固然錯在對于“有毒”VC的選擇，但更多是錯在對于創(chuàng)業(yè)方向和商業(yè)模式的選擇。

一個現(xiàn)實的例證就是唯品會，這家目前唯一成功上市的奢侈品電商還在流血中掙扎。今年3月，該公司在美國紐交所上市，但籌資額較設定目標少39%，上市僅兩日股價即下跌30%，顯示投資者并不看好奢侈品電商概念。這無疑讓尊酷網(wǎng)的未來顯得更加飄渺。趕走創(chuàng)始人并不是投資方的目的，如何盈利退出才是終極問題?，F(xiàn)在的資本市場環(huán)境，短時間內(nèi)不可能再容納第二家“唯品會”，解套之日，遙遙無期。