投行變身靈魂:魔方六個面 股票投行到產(chǎn)業(yè)投行

　　投行精英齊聚鵬城，以最樂觀的心態(tài)探索投行新道路，共同驅(qū)動行業(yè)前行步伐

　　論壇主持人連春暉(潤言投資總經(jīng)理)：去年的投行業(yè)務(wù)是不少券商獲得業(yè)績、估值提升的一個有力驅(qū)動。今年的投行業(yè)務(wù)備受監(jiān)管部門的重視，IPO降幅不小，規(guī)模也有所壓縮，相應(yīng)的政策法規(guī)也不斷出臺完善。

　　但同時融資融券、股指期貨、新三板等業(yè)務(wù)正在給券商帶來新的增長機會。因此我們也看到，越來越多的券商在如此多層次的資本市場，對投行的發(fā)展戰(zhàn)略也做了很大調(diào)整。下面我們要進(jìn)入的這個對話環(huán)節(jié)，將圍繞著投行生產(chǎn)模式的變革這個有意思的話題展開。

　　理財周報：今天大家聚到一起非常不容易，我所面對的投資銀行界的精英，平時都奔波在祖國的大江南北，今天我們就是來一個頭腦風(fēng)暴。

　　正如前面論壇所說的，目前整個券商面臨著大范圍的變革，現(xiàn)在我們就來解剖一個麻雀，投行作為券商業(yè)務(wù)板塊中最具有品牌效應(yīng)、最具有衍生收益，能夠緊緊鎖住客戶的一個部門。

　　最近幾年關(guān)鍵字變化得非?？?，在去年我們所接觸到的投資銀行的關(guān)鍵字都是非常稀缺的保薦人以及非常高的薪水，以及非?；鸨腎PO。

　　從今年來看我們可以感受到很多的含義，IPO的驟減以及裁員等等。日子總是在非?？斓匕l(fā)生變化。

　　首先請六位嘉賓從切身感受的角度，非常簡短的描述一下您對這么快速變化的這么一個投行所面臨的背景是怎么想的。

　　胡華勇(國信證券副總裁)：變化是變壞大家才會關(guān)注，變好的時候大家關(guān)注比較少。

　　剛才連總的問題，我們從很多數(shù)據(jù)都看出來了，我們首先是兩個50%，總量下降50%，估值下降50%。與此不匹配的是我們存貨越來越大，結(jié)構(gòu)性矛盾非常突出。

　　何寬華(廣發(fā)證券投行總部副總經(jīng)理兼綜合管理部總經(jīng)理)：前面兩年一種過熱的狀態(tài)，下一個方向是尋求突破，比如新三板、私募債，我覺得這些突破還是要做大量的工作，包括前面論壇提到的銷售，將來投行的轉(zhuǎn)型確實會帶來很大的變化。

　　王宗奇(民生證券投行執(zhí)行質(zhì)量控制部總經(jīng)理)：這些年投行業(yè)務(wù)非常好過，由于二級市場持續(xù)的不景氣，像我剛才聽到的第一場和第二場討論會，我獲益匪淺，我覺得機會是存在的，市場不景氣是提高我們投行業(yè)務(wù)的一個機會。

　　理財周報：王總是非常認(rèn)真的一位領(lǐng)導(dǎo)，剛才坐在這里很認(rèn)真的聽。我的浙江老鄉(xiāng)魏總，他是一個很務(wù)實的人，東方花旗在8月6號掛牌了，有外資的加入，正好在這個關(guān)口，你的感受是什么?

　　魏浣忠(東方花旗證券董事總經(jīng)理)：市場變化很大，IPO業(yè)務(wù)仍然是重中之重，銷售業(yè)務(wù)越來越堅挺，這個意義十分重大。

　　溫泉(宏源證券投行總部總經(jīng)理)：非常感謝理財周報給我這個機會，從前面的論壇學(xué)習(xí)到很多東西。中國三十年經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展時期基本已經(jīng)結(jié)束了，我認(rèn)為所有投行在這方面基本能夠達(dá)成一致，并購業(yè)務(wù)可能是未來投資銀行相當(dāng)重要的業(yè)務(wù)。

　　另外一個，未來的業(yè)務(wù)培育方面我們認(rèn)為可能也是需要準(zhǔn)備的，對核心業(yè)務(wù)的塑造方面提出了非常大的挑戰(zhàn)。

　　前面都在談創(chuàng)新，其實我們投行這個市場本身對我們提出的創(chuàng)新的要求比我們自身的壓力要大一些。

　　理財周報：投行的感受會特別直接，因為跟客戶最短兵相接的過程當(dāng)中感受細(xì)微的變化。我知道方總是一個樂觀主義者，一直對中國市場長期看好，對中國市場的滑落以及各種變革的感受是什么?

　　方向生(華林證券資本市場部董事總經(jīng)理)：我覺得在座的都是把投行看成是一個終身追求的事業(yè)，帶有理想主義的情緒。

　　最近信托業(yè)出了一份權(quán)威年度報告，上面有這么一句話我們感覺蠻刺激的，我們今天在座的證券的叫證券投行，信托做的是實業(yè)投行，他們的言語當(dāng)中好像說實業(yè)投行比我們證券投行做的還大。

　　這個對我們是有一點刺激的，但也讓我們站在今天這個點上，它是現(xiàn)實主義的結(jié)果，當(dāng)我們站在這個點上的時候，刺激歸刺激，但還得認(rèn)真去思考。

　　理財周報：其實我感受到在座各位本身都是非常資深的投行從業(yè)人員，前面也經(jīng)過了幾輪上下起落的這樣一個過程，所以大家對這樣一個狀況有了非常理性的，并且可以說從內(nèi)心深處充滿著把握的這么樣一種判斷。

　　我們就這樣一個外在背景，各位都是帶領(lǐng)著你們的團(tuán)隊往前行進(jìn)，我們給每個領(lǐng)導(dǎo)兩點表達(dá)的一個機會，您到底在發(fā)生什么樣的變化呢?你做出了兩個你認(rèn)為最值得大家分享的或者說最能夠有成效的舉措是什么?

　　胡華勇：我的理解，投行市場從1996年到現(xiàn)在經(jīng)過了三個階段，基本是五年一大變，五年一小變，2012年是新一個階段的開局。

　　在這樣一個時間我們推動投行業(yè)務(wù)的四個轉(zhuǎn)變：第一，怎么樣從保薦投行轉(zhuǎn)向保薦加銷售;第二，怎么從股票投行轉(zhuǎn)向多產(chǎn)業(yè)投行;第三，怎么樣從項目投行轉(zhuǎn)向客戶投行;第四，怎么從場內(nèi)投行轉(zhuǎn)向場外投行。

　　理財周報：胡總非常的言簡意賅，胡總從全方位立體化的描述了投行變革的方向，從保薦投行到保薦銷售，從股票產(chǎn)品到多元化的金融產(chǎn)品，從項目驅(qū)動型到以客戶需求為驅(qū)動型的模式的轉(zhuǎn)變，最后從場內(nèi)市場到場外市場，與我們監(jiān)管部門一直說多元化的、立體化、多層次的匹配。

　　何寬華：從我們的角度總結(jié)有幾點：第一，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方面一定要有放松;第二，場外或債券這一塊要大力推進(jìn);第三，把銷售這一塊作為戰(zhàn)略性的去抓;第四，創(chuàng)新方面，金融產(chǎn)品的創(chuàng)新方面利用渠道跟其他的，比如信托和銀行等方面的合作，把我們的產(chǎn)品打造成一個更好的工具。

　　理財周報：投行是最好的紐帶，它能夠牽動各方面的要素，把這個要素盤活可能就是今后整個改革的方向。