金石投資國(guó)創(chuàng)母基金等非保險(xiǎn)系PE不得管理險(xiǎn)資

　　從談判至今，直到上周末保監(jiān)會(huì)公布《關(guān)于保險(xiǎn)公司投資股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)報(bào)告(申請(qǐng))事項(xiàng)的說明》(下稱《說明》)，多位大型金融機(jī)構(gòu)旗下的PE負(fù)責(zé)人才徹底明白，保監(jiān)會(huì)要求非保險(xiǎn)類金融機(jī)構(gòu)作為實(shí)際管理人的PE機(jī)構(gòu)不得管理險(xiǎn)資。

　　經(jīng)記者了解，這張被險(xiǎn)資PE排除在投資之外的名單包括中國(guó)國(guó)際金融有限公司旗下的直投公司中金佳泰、中信證券旗下的直投公司金石投資、國(guó)家開發(fā)銀行旗下的國(guó)創(chuàng)母基金等。

　　9月20日，保監(jiān)會(huì)公布《說明》要求，保險(xiǎn)公司開展重大股權(quán)投資，應(yīng)當(dāng)報(bào)保監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。經(jīng)記者向多位保險(xiǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人確認(rèn)，該資金門檻設(shè)為10億元。“以通常險(xiǎn)資委托PE的規(guī)模界定，保監(jiān)會(huì)實(shí)則在《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)暫行辦法》(下稱《辦法》)實(shí)施兩年后，升級(jí)了PE委托投資的審批權(quán)，原有的政策規(guī)定是備案制。”一位險(xiǎn)資PE負(fù)責(zé)人向記者透露。

　　此外《說明》再次強(qiáng)調(diào)了委托PE的資質(zhì)要求，但沒有公開披露的是，保監(jiān)會(huì)已要求，保險(xiǎn)資金投資的股權(quán)投資基金，非保險(xiǎn)類金融機(jī)構(gòu)及其子公司不得實(shí)際控制該基金的管理運(yùn)營(yíng)，或者不得持有該基金的普通合伙權(quán)益。即將券商直投、銀行系PE、信托PE計(jì)劃等排除于險(xiǎn)資PE委托范圍之外。相關(guān)規(guī)定以通知形式在7月份發(fā)布給各保險(xiǎn)公司，多位大型金融機(jī)構(gòu)旗下的PE負(fù)責(zé)人方才如夢(mèng)初醒：沒有獲得險(xiǎn)資PE委托的原因，不是自身投資業(yè)績(jī)不夠，而是其金融背景的資質(zhì)受到資格限制。這意味以金融機(jī)構(gòu)為背景的PE將與數(shù)千億元的保險(xiǎn)資金無緣。按照保監(jiān)會(huì)2012年6月底披露的全國(guó)保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)總額6.78萬億元規(guī)模計(jì)算，保險(xiǎn)公司投資于未上市公司股權(quán)及股權(quán)投資基金合計(jì)不高于本公司上季末總資產(chǎn)的10%。

　　就設(shè)立非金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入的投資門檻，業(yè)內(nèi)并不了解內(nèi)情。“其實(shí)，我們和正在募集直投基金的中金和金石都談了一段時(shí)間了，突然出了這個(gè)規(guī)定，談判就停了。”上述保險(xiǎn)公司PE負(fù)責(zé)人表示。

　　”本次已獲得中國(guó)人壽20億元投資的中信產(chǎn)業(yè)基金，算是坐上了通知前的末班車。”熟悉中信產(chǎn)業(yè)基金人士稱：“早在今年上半年，雙方就已確認(rèn)了出資事宜，保監(jiān)會(huì)是以通知發(fā)出作為時(shí)間點(diǎn)，要求未來的PE委托將通過保監(jiān)會(huì)審批，實(shí)行新通知。”根據(jù)中信產(chǎn)業(yè)基金披露，其大股東是中信證券。該人士還補(bǔ)充，即便這最后一單投資業(yè)績(jī)非常好，給予了中國(guó)人壽高額回報(bào)，按照現(xiàn)行規(guī)定，中國(guó)人壽也不能再參與未來中信產(chǎn)業(yè)基金的基金了。

　　遺憾出局險(xiǎn)資PE的還有國(guó)創(chuàng)母基金。“我們已放棄了向保險(xiǎn)公司募資，轉(zhuǎn)向其他大型企業(yè)。”電話里，國(guó)創(chuàng)母基金相關(guān)負(fù)責(zé)人做出了回應(yīng)。此前，爭(zhēng)取保險(xiǎn)資金盡快出資，國(guó)創(chuàng)母基金已經(jīng)歷多次波折。

　　2010年底，國(guó)開行全資子公司國(guó)開金融與蘇州創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)發(fā)起設(shè)立了600億的國(guó)創(chuàng)母基金，并宣布作為創(chuàng)始人之一的中國(guó)人壽與中國(guó)再保險(xiǎn)集團(tuán)將共同出資15億元。上述兩家保險(xiǎn)公司仍需等待保監(jiān)會(huì)獲批。

　　此后，由于保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《辦法》中“保險(xiǎn)資金不能投資創(chuàng)業(yè)投資基金”的硬性規(guī)定，國(guó)創(chuàng)母基金調(diào)整募資方向，計(jì)劃將兩家公司的全部資金投向旗下的PE基金國(guó)創(chuàng)開元股權(quán)投資基金。

　　然而，國(guó)創(chuàng)母基金的“努力”并沒有換來保險(xiǎn)資金如期到賬。一位負(fù)責(zé)PE咨詢業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所合伙人認(rèn)為，保監(jiān)會(huì)可能的考慮之一是防范其他金融行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)互相傳遞，同時(shí)，新規(guī)定也傾向了以產(chǎn)業(yè)為背景發(fā)展的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，提高險(xiǎn)資通過非金融投資的收益，也為險(xiǎn)資進(jìn)一步擴(kuò)大投資規(guī)模及投資領(lǐng)域提供了政策空間。