Y Combinator為何降低對(duì)旗下項(xiàng)目的投資額?

兩年前， Y Combinator決定給旗下的每個(gè)項(xiàng)目投資15萬(wàn)美金，當(dāng)時(shí)一屆公司不過(guò)十幾個(gè)。兩年后的今天，Y Combinator一屆的公司已經(jīng)超過(guò)了60個(gè)，也就在這個(gè)當(dāng)口，Y Combinator的投資人表示：給每個(gè)項(xiàng)目的投資將減少到8萬(wàn)美金。

為什么?

Paul Graham表示，“新版的Y Combinator要少花錢(qián)多花時(shí)間和經(jīng)歷。我們的投資從15萬(wàn)減少到8萬(wàn);同時(shí)投資人會(huì)花更多的時(shí)間來(lái)指點(diǎn)所投的項(xiàng)目。” Paul Graham還說(shuō)，“很多時(shí)候，15萬(wàn)太多了，成功的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目根本不需要這么多錢(qián)，而若是項(xiàng)目不成功，這些錢(qián)往往會(huì)在創(chuàng)業(yè)者中引起爭(zhēng)執(zhí)。”Paul Graham還表示，有些公司并不知道怎么把這些錢(qián)花掉。

扯吧。

花更多的時(shí)間?盡管SV Angel換成Maverick，但投資人的數(shù)量依然不變，對(duì)于Y Combinator的投資在這些投資方的portfolio里面小到可以忽略不計(jì)，很難想象投資人能花更多的時(shí)間來(lái)指點(diǎn)Y Combinator下的項(xiàng)目。若是投資人真的花大量的時(shí)間來(lái)輔導(dǎo)Y Combinator下的項(xiàng)目而忽視了其它的項(xiàng)目，他們同自己的LP又如何交代?

成功的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目根本不需要這么多錢(qián)?誠(chéng)然，很多 Y Combinator旗下的項(xiàng)目根本不缺錢(qián)，不過(guò)是希望犧牲一些股權(quán)，通過(guò)Y Combinator的人脈和點(diǎn)撥，幫助公司更好的發(fā)展。這些公司自然不缺錢(qián)，但把15萬(wàn)減少到8萬(wàn)就從本質(zhì)上解決問(wèn)題了嗎?除非Y Combinator從根本上改變投資方式，否則即使只給1萬(wàn)，對(duì)有些項(xiàng)目來(lái)說(shuō)都算太多;

有些項(xiàng)目不會(huì)花錢(qián)，用不掉15萬(wàn)美金。“不會(huì)”是個(gè)很主觀的詞，我便不做評(píng)價(jià)。但用不掉15萬(wàn)美金實(shí)在太扯——還不夠付幾個(gè)主要員工的工資呢!

真正的原因是：為投資人分散其投資項(xiàng)目，在更多的項(xiàng)目上投更少的錢(qián)，從而得到更多的回報(bào)。我提過(guò)幾次了，早期的投資多樣化(diversification)才是王道。我們來(lái)簡(jiǎn)單的看一組數(shù)據(jù)實(shí)驗(yàn)：

先說(shuō)假設(shè)。我們假定投資的回報(bào)率如下：

50%的可能性破產(chǎn);10%的可能性拿回本錢(qián)，20%的可能性拿到雙倍回報(bào)，10%的可能性拿到5倍回報(bào)，剩下10%的可能性拿到10倍回報(bào)。

如果投資方只投資一個(gè)公司，我們將這個(gè)過(guò)程用電腦模擬一千遍，得到的回報(bào)分布圖是：

結(jié)果很直觀，這跟我們以上列出的假設(shè)很相似，如果我們模擬無(wú)數(shù)次，那么結(jié)果就會(huì)無(wú)限接近我們的假設(shè)

如果投資三個(gè)公司呢?同樣模擬一千遍，回報(bào)分布圖如下：

如此一來(lái)，投資方只有35%的可能虧錢(qián)，盡管拿到5倍或者10倍回報(bào)的可能性更低，但回報(bào)曲線穩(wěn)定了很多。

再看投資十個(gè)公司的回報(bào)分布圖：

虧錢(qián)的可能性降低到了16%!

我們現(xiàn)在把三種情況放到一張圖上看看(綠色的是只投一個(gè)公司，灰色的投三個(gè)，褐色的投十個(gè))：

廢話我不多說(shuō)了，孰優(yōu)孰劣一目了然。

本文所有的模擬都是在excel中完成。由于環(huán)境艱苦，excel算法速度有限，本文對(duì)每種情況只進(jìn)行了一千次模擬。因?yàn)闃颖咎?，模擬結(jié)果難免和概率有偏差，希望大家諒解。只希望簡(jiǎn)單的舉個(gè)例子，讓大家通過(guò)圖來(lái)直觀的看看投資多樣化的好處。