京東捆綁資本：劉強東“逆IPO”戰(zhàn)法逆襲馬云

　　節(jié)后第一天，一向多事的電子商務行業(yè)再次爆出一個驚人消息：京東又融資了7億美金。

　　2月16日，京東商城確認已完成新一輪約7億美元的普通股股權融資。除了老虎基金繼續(xù)跟投外，參與本輪融資的基金為加拿大安大略教師退休基金和沙特投資公司王國控股公司。之所以說“又融資”，是因為距離2011年初融資15億美金僅僅過去不到2年!

　　生命不息，融資不止。的確，劉強東率領京東一路野蠻生長，膨脹速度絲毫不比當年淘寶遜色。劉推崇的電子商務“產(chǎn)品、價格、服務”三要素，本身便意味著狂野的品類戰(zhàn)、價格戰(zhàn)、物流戰(zhàn)，去年轟動全國的“815電商大戰(zhàn)”便是一例。如此剽悍的擴張打法，長得確實快，燒錢速度也同樣狠，沒巨額資金持續(xù)輸血根本玩不下去。

　　但是，由于VIE(可變利益實體)危機、報表作假等種種原因，中概股窗口遲遲未開啟，這對京東造成了很大資金壓力。競爭對手也一再以此攻擊京東，如當當網(wǎng)總裁李國慶多次放炮：“京東賬面資金燒不了幾個月了!”

　　怎么辦?從實操效果看，劉強東采取了筆者稱之為“逆IPO”的策略。筆者認為，該策略有三大特征：

　　第一、企業(yè)不進行IPO公開募股籌資，而是通過私募、基金等非公開資本市場吸納資金，借此保持增長以盡快達到上市要求;

　　第二、企業(yè)借此規(guī)模不斷膨脹，而對手體量不斷減少或者無力吃下接盤，從而實現(xiàn)打壓消解對手的IPO想象空間，戰(zhàn)略卡位;

　　第三、這種玩法下投資越來越加碼，老股東獲利退出的出路只能是等到盈利、投到IPO，否則Game over。與IPO之后股東數(shù)量多而分散形成鮮明對比。

　　“逆IPO”有效嗎?有效。京東僅新一輪融資便高達7億美金，放眼中國互聯(lián)網(wǎng)，除了阿里巴巴當年聯(lián)姻雅虎獲得注資10億美金外，哪個公司上市前曾經(jīng)達到這個高度?即便算上IPO，大多數(shù)中概股公開融資也就數(shù)億美金而已。而京東成立到現(xiàn)在，已總計融資23億美金之巨!請允許我強調一下，按京東本輪準確估值72.5億美金(不是100億美金)計算，這個數(shù)字僅次于中國互聯(lián)網(wǎng)公認的三座大山：騰訊、阿里巴巴、百度。

　　為什么基金還敢投?資本是逐利的，聰明而冷酷的，誰敢拿投資人真金白銀開玩笑?那是因為，京東最起碼是一個屈指可數(shù)的、以IT系統(tǒng)為競爭力的超級物流公司?？陀^說，京東燒的錢很大砸給了物流，率先提出的“211限時達”物流承諾也比較領先。連一向心高氣傲的馬云，最近聯(lián)合銀泰宣布“千億智能物流計劃”，又是推崇順豐快遞創(chuàng)始人王衛(wèi)，連上央視《對話》節(jié)目也不忘暗諷京東“向政府要地”。

　　隔空交火的幕后真相是，劉強東的“逆IPO”戰(zhàn)法正在逆襲馬云!馬云要在物流上奮起直追了。其實從3年前開始，京東的玩法和頻頻融資已經(jīng)嚴重威脅到了天貓商城的利益。二者的沖突和合縱連橫正是中國電子商務界的主要戰(zhàn)爭，這是一場50億美金級別的融資戰(zhàn)。

　　然而平心而論，阿里的體量、產(chǎn)業(yè)鏈厚度和管理成熟度仍遠高于京東。以估值為例，京東剛剛融資成功，阿里巴巴便放出估值800億美金的消息。言下之意，我體量比你大十倍呢!互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)一般是前三強的游戲，后面的都是打醬油的命。這個規(guī)律在門戶、搜索、視頻、社交網(wǎng)絡等各主要領域都已得到驗證，電商也不會例外。京東正和蘇寧國美、騰訊、亞馬遜等爭奪另外2張門票，目前身位相對領先。(詳見拙文《大局盤點：中國電商搶三游戲》)

　　有人問，劉強東“逆IPO”玩法不是坑爹嗎?!生意就是生意，無關道德屬性。不高尚，也談不上卑鄙。投資人和企業(yè)一個愿打一個愿挨，筆者總結為，京東Too big to fall(大到不能倒)，股東Big game big money(高風險高回報)。市場行為，自負盈虧，旁觀者也就是看個熱鬧。

　　順便說一句，國外也有一家公司，它也一直在兇猛燒錢，它的創(chuàng)始人也曾公開說“我們是一家IT物流公司”，但卻粉絲眾多。這家公司，便是世界頭號電子商務企業(yè)亞馬遜。

　　“天之道，損有余而補不足。人之道則不然，損不足以奉有余。”資本市場的游戲，數(shù)百年來何曾改變?成功驅逐雅虎的馬云也好，捆綁資本的劉強東也罷，再算上質押股份豪賭電商的張近東，大家路數(shù)不同而已，但有一點是相同的：他們都是這個超級游戲的贏家。

　　互聯(lián)網(wǎng)很熱鬧，紛繁表象背后有真相。更多戰(zhàn)法揭秘，請期待后續(xù)。

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