城鎮(zhèn)化助推生物醫(yī)療項目 成VC/PE關(guān)注重中之重

業(yè)內(nèi)研究機構(gòu)發(fā)布的《2013年中國VC/PE市場發(fā)展展望調(diào)研》指出，生物醫(yī)療成為VC/PE關(guān)注行業(yè)的重中之重。

一方面，中國在醫(yī)改方面將有重大的舉措。比如2011年末中央財政為“重大創(chuàng)新藥物研制”專項下?lián)艿?00億元資金，2012年又追加750億元;醫(yī)院向民營資本放開等;另一方面，眾多創(chuàng)投機構(gòu)宣布布局醫(yī)療，已經(jīng)成立行業(yè)基金的就有君聯(lián)資本、德同資本、高特佳等。

受益醫(yī)改新政

該機構(gòu)認為，作為世界第二大經(jīng)濟體，我國的生物醫(yī)療行業(yè)還處于初級階段，醫(yī)藥支出僅占到GDP的6%，存在巨大發(fā)展空間。在過去幾年里，中國生物醫(yī)療產(chǎn)業(yè)受到越來越多的關(guān)注，中國已經(jīng)成為所有大型跨國醫(yī)藥企業(yè)的國際重點市場。

業(yè)內(nèi)人士馮蘇強認為，從美國經(jīng)驗看，生物醫(yī)療和TMT一樣是少有的能創(chuàng)造奇跡的行業(yè)。而在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，VC、PE投資已經(jīng)比較多了。 中國生物醫(yī)療領(lǐng)域的投資是從2008年之后才開始火起來。在馮蘇強看來，生物醫(yī)療之所以能成為VC、PE關(guān)注的重中之重，原因有兩點：一是醫(yī)療是反周期性的行業(yè)，行業(yè)受經(jīng)濟波動的影響很小。自2008年以來，受消費升級的影響，醫(yī)療領(lǐng)域的價值將逐漸被認識到，這一點從醫(yī)療企業(yè)的股價表現(xiàn)就可以看到。另一個因素則是城鎮(zhèn)化及人口老齡化的推動作用。數(shù)據(jù)顯示，城鎮(zhèn)居民是農(nóng)村人口用藥的3倍，而老年人則是年輕人用藥的4~5倍，而且人們越來越重視身體健康。

馮蘇強認為，醫(yī)療行業(yè)最大的不確定性來自于政策，醫(yī)療行業(yè)是一個政策敏感性很高的行業(yè)?，F(xiàn)在中國基本實現(xiàn)全民醫(yī)保了，下一步將逐漸提高保障力度。這會迫使醫(yī)保消費的是一些性價比高的藥，這會對現(xiàn)有銷售格局產(chǎn)生沖擊。馮蘇強舉例說，過往定價越高的藥銷售越好，主要就是因為提成高。現(xiàn)在國家希望藥品降價，對于企業(yè)來說，只能靠走量獲利或另想他法了。

研發(fā)類公司受青睞

馮蘇強表示，生物醫(yī)療投資前幾年還主要集中于中后期，現(xiàn)在有上規(guī)模的具有上市意愿的企業(yè)并不多。對于該領(lǐng)域的投資主要在并購及研發(fā)創(chuàng)新類公司身上。具體說來，生物制藥、試劑和醫(yī)療器械等領(lǐng)域投資機會多。對于投資機構(gòu)而言，大機構(gòu)有機會，小機構(gòu)則沒有機會。醫(yī)療是一個圈子，有錢還得找圈內(nèi)的人。加上目前醫(yī)療領(lǐng)域的機會主要在并購，小機構(gòu)也沒有足夠的資金實力。

“‘十二五’規(guī)劃中醫(yī)療行業(yè)有一個主題詞是‘集中’，也就是說藥品集中、透明度更高。這需要通過并購進行整合。”馮蘇強說，醫(yī)療器械又是另外一個圈子，因為比較雜，不好監(jiān)管，這一領(lǐng)域還有很多機會。

專注于醫(yī)療領(lǐng)域投資的維梧生技管理合伙人趙晉表示，他們主要關(guān)注三類：一類是有特殊性，不可替代的項目;二是利用新技術(shù)開發(fā)比較前沿的或者是首仿的醫(yī)療器械;三是具有廣覆蓋的家用醫(yī)療器械，像電子血糖儀、助聽器、睡眠呼吸監(jiān)護儀等。

盡管對于具有研發(fā)能力的公司非常關(guān)注，但是中國目前VC很難進行前端投資，主要做的是中后期的投資。馮蘇強認為，一方面是資金限制，從新藥研發(fā)到產(chǎn)品至少要8年，而VC有5+2已經(jīng)不錯了，基金機構(gòu)一般等不起，加上國家支持的科研經(jīng)費杯水車薪;另一方面新藥進入醫(yī)保目錄也有一個過程，一些藥廠通過并購的方式獲得新藥批文來得更快。因此投資新藥研發(fā)前期的公司并不多。