創(chuàng)投老總口中的新三板：無融資功能 沒什么興趣

日前，筆者遇到某著名創(chuàng)投公司負(fù)責(zé)東部地區(qū)業(yè)務(wù)的老總，提到破冰而出的“新三板”，口才良好的老總竟反應(yīng)冷淡，“沒什么興趣”，“沒有融資功能，不費那個力氣”。

筆者驚愕之中細(xì)聽，才發(fā)現(xiàn)該老總印象中的“新三板”，還是那個屈居中關(guān)村一隅試點，受到諸多政策限制，定價及融資功能不足的“新三板”。

去年以來，圍繞“新三板”發(fā)生了一系列重大改革：去年9月，試點范圍拓展到武漢東湖、上海張江和天津濱海，且正在醞釀擴(kuò)展至更大范圍;今年1月專門的市場自律管理機(jī)構(gòu)——全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司正式掛牌;中國證監(jiān)會及相關(guān)機(jī)構(gòu)發(fā)布一系列新規(guī)全面覆蓋“陳規(guī)”，并在此基礎(chǔ)上形成了市場功能、運作平臺、自律管理主體、適用規(guī)則等全新的“新三板”——全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。

但是，對這接二連三的重大突破，該老總似乎神游物外，知之甚少。

若是普通企業(yè)從業(yè)人員，這種反應(yīng)屬正常。但該老總效命的是業(yè)內(nèi)名列前茅的機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)的又是創(chuàng)業(yè)密集的東部地區(qū)，而且公司70%的業(yè)務(wù)鎖定中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)的前期和初期。而當(dāng)下主板市場發(fā)審?fù)瑒?chuàng)業(yè)板破發(fā)嚴(yán)重，國內(nèi)企業(yè)并購重組困難，資本退出途徑少幾乎成為困擾所有投資人的魔怔。程序簡便、且能實現(xiàn)定向融資的“新三板”恰在此時上位，無疑是為眾多瀕臨割肉絕境的投資人打開一扇希望之門，他們怎能不關(guān)心?

十八大提出“加快發(fā)展多層次資本市場”，剛剛當(dāng)選的國務(wù)院總理李克強(qiáng)在兩會答記者問中對這一點的再度強(qiáng)調(diào)，也被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是“新三板”蓬勃發(fā)展的先聲——創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)需要資本澆灌，但資本無利不起早，從某種意義上來說，“新三板”被寄予的是激活整個資本市場的厚望。

那么，創(chuàng)投老總的“不關(guān)心”，除了“偶然”，是否還事出有因?

細(xì)看“新三板”這一路行進(jìn)軌跡，實在是低調(diào)得驚人。

除了1月16日“全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌成立”在主流媒體上亮了一把相之外，其他幾乎都是“悄然”進(jìn)行：全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)網(wǎng)站“悄然”得幾乎很難找到;《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則(試行)》這一“全國性場外市場根本大法”只是某天“悄然”出現(xiàn)在這個簡單網(wǎng)站的三級目錄下;簡單的羅列處理讓“備案制”“股東突破200人限制”“允許個人投資者進(jìn)入”“具備定向融資功能”等重大突破隱匿在條文間，極考驗讀者觀察力。再加上，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)與原北京中關(guān)村證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)本就有衣缽相承的淵源，不加申明，不強(qiáng)調(diào)區(qū)別，將此“新三板”誤認(rèn)為彼“新三板”也就情有可原了。

當(dāng)然，一個新的事物成長、成熟需要一個過程，無論“新三板”獨立的交易系統(tǒng)建立，還是“轉(zhuǎn)板”等相關(guān)配套細(xì)則的制定，都不可能畢其功于一役。“新三板”功能的真正發(fā)揮還有一段路要走，再著急的投資者也會有心理準(zhǔn)備。有些說不清，不便說的，可以先不說。

然而，中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓從原來的協(xié)會管理到如今的公司運營，以機(jī)制的重大轉(zhuǎn)變引進(jìn)市場機(jī)制進(jìn)而提高效率的國家意圖不言自明，在市場還沒有建立之前，缺乏必要的“布道”，不積極主動促進(jìn)新政策傳播，勢必影響市場發(fā)展進(jìn)程。在新舊交纏時，把該澄清的向社會澄清，讓“悄然”變成“顯然”，讓“布道”變成“知道”，這本身就是為“新三板”鋪路。說的更遠(yuǎn)一點，是為營造整個國家的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)環(huán)境鋪路。