PE新兵陳曉：“仰著頭”投資 難舍“零售情結”

國美硝煙漸散，“零售情結”猶在。告別做實業(yè)的埋頭苦干，國美電器前董事局主席陳曉正在陌生的投資領域里仰望星空。

去年10月，一支來自上海的20多人的中國企業(yè)家團隊，受到了澳大利亞副總理、新南威爾士州州長等當地政要的接見，洽談赴澳投資事宜。投資洽談的氛圍熱鬧而活躍，來自中國的企業(yè)家們在考察了礦產、農業(yè)及服務業(yè)后，紛紛表達了濃厚的興趣。

此次考察活動的組織者正是陳曉——在那場著名的國美控制權紛爭逐漸淡去后，這位永樂電器的創(chuàng)始人、國美電器前董事局主席，如今的新身份是上海新滬商實業(yè)(集團)有限公司(下稱“新滬商”)總裁。

新滬商眼下的業(yè)務，以PE和資產投資為主，赴澳考察就屬于后者。2011年，回到上海的陳曉聯合十幾位企業(yè)家創(chuàng)辦了這家公司，初衷是希望集合一批上海企業(yè)家的創(chuàng)業(yè)經驗與資金資源，去投資與孵化其他創(chuàng)業(yè)型公司。短短一年內，新滬商已吸納了200多家會員單位。

對陳曉來說，這是其職業(yè)生涯的一次轉型。從實干家到投資人，他經歷了截然不同的心理狀態(tài)與工作節(jié)奏。一個明顯變化是，現在來拜訪他的各類企業(yè)家絡繹不絕，很多時候，陳曉會為對方提供經營的建議。

進入這個過去鮮有涉足的領域，陳曉依然感到有些陌生。他將自己當下的狀態(tài)總結為“投資者的心態(tài)，加上創(chuàng)業(yè)者的經驗”。投資者理性冷靜，而創(chuàng)業(yè)者感性、有闖勁。創(chuàng)業(yè)者往往關注短期的業(yè)績指標;而轉型為投資人后，陳曉學會用更加平和的心態(tài)和長遠的眼光看待企業(yè)和市場。

“零售情結”

“只要方向對了，投資無非就是周期長短、回報大小的問題。”

2011年3月卸任國美電器董事局主席后，陳曉依然難舍“零售情結”。在新滬商之外，他在個人投資生涯的最初試水，選擇了一站式家居賣場“名巢靚家”與二手車超市“車王認證”。

名巢靚家的董事長束為，與陳曉頗有淵源。在陳曉主持永樂電器時代，束為就是僅次于陳曉的執(zhí)行副總裁。早在1996年，陳曉和束為等人出資600萬元成立了上海永樂電器。2008年，永樂非上市業(yè)務被國美電器收購，陳曉和束為分別套現5.88億元和1.06億元。

然而，這對組合的再度創(chuàng)業(yè)卻并非順風順水——畢竟，現在的商業(yè)氛圍和十幾年前已大相徑庭。在剛剛過去的春節(jié)期間，位于上海市大華虎城B1層的名巢靚家旗艦店選擇了關店歇業(yè)。從風風火火開店到悄然關張，名巢靚家只用了短短半年時間。

陳曉并不諱言名巢靚家遇到的難題，但他并不沮喪，依然看好家居賣場未來的增長潛力。用他的話說，名巢靚家的關店孕育著戰(zhàn)略的重新調整——通過收縮品類，向二三線城市滲透，關大店開小店，從而獲得獨特的競爭力。

“這個行業(yè)的覆蓋面很廣，名巢靚家除了大家電和大家具不賣，其他的幾乎都賣，造成這個平臺的定位太過模糊，無法形成聚焦。”陳曉的判斷是，公司應在某幾個領域先做深做透，拋棄大而全的思路。

陳曉的另一筆個人投資是二手車交易領域的“車王認證”。他看好汽車消費的最大原因，是這個領域的市場規(guī)模很大，且金額很高。但資本遲遲不肯進入，只因為這是個灰色領域，沒有一套透明的交易規(guī)范。

“此前，消費者買二手車很難得到保障，無法知道這輛車的質量到底如何，從什么渠道獲得，價格合不合適，買完后誰對我負責。”陳曉說，“盡管有大量的市場需求，但交易環(huán)境很混亂。車王希望建立一套市場規(guī)則，讓這個渾濁的市場變得清晰，讓消費者可以放心地購買二手車。”

陳曉對名巢靚家及車王的投資，蘊含著他對零售業(yè)大環(huán)境的反思。他發(fā)現，近年來中國的零售業(yè)正步入一個誤區(qū)，即通路和渠道的投資化，一些家居建材連鎖賣場便是典型例子。畢竟，零售業(yè)的本質是讓商品的需求和供給高效匹配，而不是一味擴張賣場和通路。“但國內大多數零售企業(yè)，無論線上還是線下，大多偏離了這個最樸素的商業(yè)邏輯。”陳曉說，這使得商品的供應遠遠大于需求，最終受害的仍是消費者。

對陳曉來說，企業(yè)是否具有商業(yè)道德，是其對投資對象的一個最基本考量。作為財務投資人的陳曉，更傾向于提供戰(zhàn)略經營建議，而不是成為企業(yè)的實際操盤手。在他看來，企業(yè)家的決策是更加本質的東西，“只要方向對了，投資無非就是周期長短、回報大小的問題”。

偶然轉身

他的內心并不十分在意這種“快進快出”的投資，他更希望讓企業(yè)有所成長。

陳曉將新滬商的投資方向分為兩類：一是股權投資，投入產出的周期較長，回報和風險都相對較高;另一類是資產投資，作為投資者可以操控整個項目。

去年11月，一款名為“新華信托·中邦系列穩(wěn)健型并購投資基金集合信托計劃4號”的信托產品，向外界揭開了陳曉與中邦置業(yè)集團有限公司董事長衛(wèi)平之間的合作序幕。新滬商集團聯合中邦集團斥資13億元收購上海中凱豪生酒店，中邦集團和新滬商各出資50%。這是新滬商集團成立以來的最大單筆投資，衛(wèi)平和陳曉除了向并購投資基金出資1億元之外，還向信托計劃還款提供個人無限連帶責任。

在陳曉看來，這絕對是筆物超所值的買賣。據知情人士稱，中凱豪生酒店在被收購后被改造為酒店式公寓，如果不出意外，今年6月就可以向個人投資者出售。

事實上，據了解陳曉的人稱，他的內心并不十分在意這種“快進快出”的投資，相比于賺快錢，他更希望通過自己以往的經驗，讓企業(yè)在成長過程中有所收獲。在采訪中，陳曉也表示，資產投資項目并不局限于房地產，只要其價值低于市場價值，公司都會考慮。“資產項目甚至可能是某個企業(yè)，只要它的運營不錯，持有者因為資金問題要把它變現，我們也可以接手。通過我們的改造，提升價值后再把公司賣出去。”

在一個多小時的訪談中，陳曉對各種投資都津津樂道。投資人的新角色為他打開了新的視野，但這種轉型并非“蓄謀已久”，而是基于一個偶然。