VC/PE大屠殺：中國天使已死 淪為賭博和泡沫犧牲品

【i黑馬導(dǎo)讀】死亡不是個體的消亡，而是舊模式的終結(jié)。當(dāng)泡沫破裂之后，我們呼喚天使投資人能在逆境面前，重新思考天使投資的意義。

風(fēng)險投資對未來趨勢最為敏感，其產(chǎn)業(yè)鏈上的每個環(huán)節(jié)有一個細(xì)微的波動，都會引發(fā)從業(yè)者們對于重構(gòu)價值鏈條的浮想聯(lián)翩。大洋彼岸天使投資浪潮的興起，嚴(yán)重刺激了風(fēng)險投資行業(yè)所有人的神經(jīng)。而Andreessen Horowitz天使基金融資25億美元、近年來幾乎所有頂級公司里都能看到它的影子的神話，更是亮瞎了中國風(fēng)險投資行業(yè)所有人的眼!

幾乎所有的風(fēng)險投資人都有一種神經(jīng)質(zhì)的恐懼，對于自己生存方式的恐懼。他們害怕來自任何一個方向的攻擊，害怕失去生存的根基，害怕被卡住喉嚨。而野心家們看到的都是被盲目放大的機(jī)會。所以，不管是個人天使，還是PE和VC們，都選擇了迅速向前延伸，從搶A輪項(xiàng)目到搶天使期項(xiàng)目，再到搶Pre-angel項(xiàng)目，甚至瘋搶只有一本商業(yè)計劃書的項(xiàng)目!

但天使和VC/PE是截然不同的玩法。VC和PE階段的公司已經(jīng)初具規(guī)模，方向業(yè)已明晰，收入結(jié)構(gòu)也基本形成，估值模型相對完善。但天使期公司是完全不同的思路，它們一無財務(wù)數(shù)據(jù)，二是團(tuán)隊能力很少經(jīng)過考驗(yàn)，三是趨勢判斷不清晰，而且沒有嚴(yán)格的估值標(biāo)準(zhǔn)。這是一個更需要經(jīng)驗(yàn)、更依賴于直覺決策，也更容易讓你“血本無歸”的行業(yè)，它更需要從業(yè)者的冷靜和理性。

不過，行業(yè)里的每個人都堅信，天使投資是一個巨大的事業(yè)，是一個顛覆現(xiàn)有價值鏈、壟斷整個行業(yè)的事業(yè)，是一個至少自己不能缺席的事業(yè)。所以，我們看到了這些“最絕頂聰明”的一群人的瘋狂。他們在這個并不熟悉的領(lǐng)域里漫天撒網(wǎng)，以期砸中下一個Facebook、下一個Google、下一個QQ。他們一邊緊盯著科技博客的每一篇文章，一邊如狼似虎地尋找著中國的模仿者，甚至創(chuàng)造著中國的復(fù)制者。供給和需求，價格和價值，這些最基本的商業(yè)常識在他們眼里都熟視無睹!這種天使投資已經(jīng)淪為徹頭徹尾的賭博，上當(dāng)受騙者不在少數(shù)。

終于，世界風(fēng)險投資史上最慘烈的一次“風(fēng)險投資大屠殺”，在去年5月Facebook上市的同時上演了。2012年，中國天使投資經(jīng)歷了過山車般的情景，上半年還火熱的態(tài)勢，至下半年急遽轉(zhuǎn)冷。原先蜂擁而至的各路VC、PE如同潮水般快速后撤，“退出早期”迅速成為投資界的趨勢，資金流向幾乎一夜之間發(fā)生逆轉(zhuǎn)，天使投資活躍度隨之大幅下降。

這一年，許多天使投資人猝不及防，大量已投項(xiàng)目積壓在自己手里，無人接盤、損失慘重。他們不幸成為泡沫破裂的犧牲品，他們會回歸理性的狀態(tài)嗎?

經(jīng)濟(jì)學(xué)上有個很著名的理論“二八原則”，指的是20%的人擁有80%的財富。天使投資同樣遵循這個規(guī)律，李開復(fù)、徐小平、薛蠻子等超級天使躋身20%之列，并且開始升級到基金形式，不斷向下游VC盤踞的領(lǐng)域擴(kuò)張。其他人，不管是個人天使還是具有VC和PE背景者，自然不甘心淪為其余的80%，充當(dāng)磨刀石的角色。他們采取的對策是：第一，合投;第二，抱團(tuán)。

其實(shí)，國外天使投資人制勝也是靠合投與抱團(tuán)，但二者的動機(jī)迥然不同。國外天使投資人更多地是以風(fēng)險投資基金管理人、有限合伙人的身份，和創(chuàng)業(yè)者們聯(lián)合起來發(fā)揮冒險和探索精神，嘗試滿足人們的一個固有需求。而國內(nèi)的天使投資人更像生意人，眼里最看重利潤，即使合投與抱團(tuán)，很多人也是希望借此分散風(fēng)險，同時提升自己在圈子中的地位。

“有的人活著，他已經(jīng)死了。”我們大膽提出“天使已死”的結(jié)論，宣告中國天使投資舊有模式的死亡，以此來呼喚天使投資人能在逆境面前，重新思考天使投資的意義，再次更好地重生!

中國的風(fēng)險投資業(yè)什么時候克服了恐懼，中國的天使投資人們什么時候重拾了供給和需求、價值和價格平衡的價值觀，什么時候?qū)崿F(xiàn)了從需求來尋找而非通過搶奪來競爭優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，什么時候明白了專業(yè)和專注的意義，什么時候把天使投資看作職業(yè)而非榮譽(yù)，什么時候真正理解了“天使”、“冒險”、“探索”和“改變世界”的意義，那時就是中國天使的重生之日!