北極光姜皓天：中國缺乏人才與技術(shù)并購的土壤

ChinaVenture北京時間4月12日消息，中國領(lǐng)先的金融信息資訊服務(wù)機構(gòu)ChinaVenture投中集團舉辦的“2013 ChinaVenture中國投資年會-上海”在上海金茂君悅大酒店隆重舉行。北極光創(chuàng)投董事總經(jīng)理姜皓天在VC主論壇中表示，中國目前并購主要集中在2類，一類是以業(yè)績增厚型的導向并購，比如眾多A股市場上的眾多收購案例;另一類是戰(zhàn)略導向型并購，比如百度、阿里等行業(yè)巨頭的跨領(lǐng)域并購。但和美國的并購相比，中國在人才收購和技術(shù)收購方面明顯不足。

姜皓天表示，就目前來看，中國并不具備人才收購和技術(shù)收購的市場環(huán)境，目前對于知識產(chǎn)權(quán)保護不足，抄襲和山寨成風，導致很多專利性技術(shù)并購很難得到穩(wěn)定的保護環(huán)境，買賣雙方無法建立誠信的信任基礎(chǔ)，這也成為中國并購市場未來發(fā)展的絆腳石。

以下為該嘉賓發(fā)言實錄：

姜皓天：我來自于北極光創(chuàng)投，目前管理三個美元基金是一個人民幣基金，十個億的總額，投資的領(lǐng)域清潔科技、健康醫(yī)療、消費和新材料等等領(lǐng)域。

甘劍平：03年的時候還常駐在香港，我們那個時候每周從香港出發(fā)來上海、來北京。

姜皓天：對。其實大家都不老，祝愿大家越活越年輕，十年前的確跟現(xiàn)在不一樣，幾方面，那邊的好項目不是那么多，企業(yè)家不是那么成熟，我們這種投資深跑到西部就像是皮包公司，給錢不要抵押。現(xiàn)在不一樣了，包括在座各位都是專家。我想提一點。十年前有十年前的機會，今天的十年后我認為有更多的機會。

十年前機會。03年的時候04年SP的時代，我們有很多的回報，新浪收了迅龍、網(wǎng)訊，全世界無線的公司收了很多，那個時候是SP的時代。然后太陽能的年代，超過十家在海外上市。那是過去。

今天十年后，真的很快，大家覺得又看不到機會了，但是我覺得再過12個月，24個月，各種各樣新的機會馬上就出來了。今天也是很好的機會探討，我想提醒大家，十年前非典的時候大家也難過，后來馬上出來了很多機會，今年會怎么樣?未來兩三年會怎么樣?我覺得是非常有意思的話題，謝謝大家。

姜皓天：其實你看中國和國外的并購對比還是有一些區(qū)別，中國目前并購主要集中于兩類，一類是剛才特別是在A股市場上，主要是以業(yè)績增厚型的導向，我要并購業(yè)績進來。第二個可能是說以戰(zhàn)略導向的這種，市場份額的并購，這兩年來看，我也看到幾大巨頭，互聯(lián)網(wǎng)公司的巨頭，百度、阿里之類，他們做了很多并購，主要我是覺得拜什么所賜，移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展特別快，它的反應(yīng)速度跟不上，這又是很大的趨勢怎么辦呢?只能是認了，我要買公司，比如百度以前很少做這種并購，現(xiàn)在很積極，因為他感覺到。

這兩塊做的比較多，相比于美國來說，我覺得還有兩類并購做的比較少。一類是基于收購人才的這種并購。其實在美國是挺多的，包括FaceBook做的幾個收購，其實主要就是收團隊。這種在中國很少。還有一種是基于技術(shù)的并購，就是說你的被收購公司的某向技術(shù)或者某些專利，對于這家收購方來說非常有價值，他會來做。

恰恰來說，這是說他為什么在中國，這兩塊比較少呢?我覺得有道理，可能從短期來看，這兩塊，剛才甘總講的，暫時還不太適合做的，不太適合做不是道理不在這兒，而是基礎(chǔ)環(huán)境還不適合比如說技術(shù)類的并購，中國來說知識產(chǎn)權(quán)的保護可能就比較差。比較山寨，你的技術(shù)好，我可以想辦法去山寨你，甚至說用一些更極端的做法。但你那個就很難去保護好。所以基于技術(shù)的并購風險比較大?；谌瞬诺牟①従蜕婕暗街袊纳鐣幕睦淼膯栴}。這是一個信用的問題，我把你并了，你過了一兩年跑了，我這不是人財兩空嗎?這也是被并購方在考慮并購的時候也要對自己負責的角度需要考慮。

這些來說，買方和賣方都往一塊兒想才做成，都想者算計對方，這個事就算發(fā)生了，將來也會是一個失敗的結(jié)果，反而對整個并購的趨勢不有利。我覺得目前階段還不太適合，但我寄希望于將來在基礎(chǔ)的環(huán)境上能夠有改善，這兩方面能夠補足，就像美國一樣，發(fā)生這樣的一些激動人心的并購故事。

姜皓天：我可能偏更積極一點，因為現(xiàn)在是這樣的，在互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，其實有一個變化，和以前不太一樣就是起來的快，下來的快。直白地說就是這么一個道理。

因為主要是移動化、社會化，這些因素導致了一個新的產(chǎn)品和服務(wù)，它起來的話，會比起來加速很多倍起來，你看微博當時起來，到2億用戶就花了兩三年的時間?，F(xiàn)在微信大量的用戶可能一年都不到。但下去也快。舉例子我就不舉了。

這就說明了什么東西?就是你的循環(huán)周期在加快，循環(huán)周期在加快的時候，要么你就說，比如說這個曲線是這樣的，上去下來，然后再慢慢的上去，那么你要么是抓左半邊在他快要上去的時候抓住這個機會。要么你耐心地等待，等待他經(jīng)過了三四年的周期，回歸到相對清晰的時候再做投資，也有一定的長期增長空間，但斜率不會那么高，就是取決于投資人的策略，你是更希望投早期，然后投一些很新興的東西?還是說投一些可能說等他看的更清楚，更偏正常的發(fā)展速度的角度來投。我覺得移動互聯(lián)網(wǎng)現(xiàn)在就處于左半邊的時候。在某些領(lǐng)域，比如說像工具，娛樂，這些應(yīng)用領(lǐng)域，差不多到了一個頂峰要進入到回檔期，另外的應(yīng)用領(lǐng)域處在剛剛開始的時候，我覺得對于新的應(yīng)用領(lǐng)域移動互聯(lián)網(wǎng)方面的投資，對于我來看我還是感興趣，在他要左半邊起來的時候抓機會做投資。

姜皓天：北極光創(chuàng)投我們已經(jīng)形成很穩(wěn)定的策略，每年投資的數(shù)量和金額不會有太大的波動，不管市場好的時候，還是不好的時候。我們的策略一直堅持早期和成長期的早期為主，這些對我們來說，相對來說可以說是平穩(wěn)。