桔子酒店吳海期權(quán)忠告：多數(shù)VC/PE不懂Option

對(duì)于員工：

1)option是值錢(qián)的，只要企業(yè)的基本面及發(fā)展良好，你opiton最后值的錢(qián)可能比你多少年的工資加起來(lái)多得多。

一個(gè)例子可以讓你記憶深刻：我在攜程當(dāng)時(shí)是資深副總，按照梁建章的說(shuō)法，我當(dāng)時(shí)的option數(shù)量和現(xiàn)在的ceo范敏股票差不多(他是股票，我是option)，后來(lái)因?yàn)槲液屠霞镜臏贤▎?wèn)題，我斗氣離開(kāi)了公司，準(zhǔn)備考哈佛或者沃頓商學(xué)院，同期我同學(xué)要做同行業(yè)的事，我借給了他錢(qián)。攜程比較仗義，告訴我可以保留option，讓我過(guò)去簽個(gè)字，我想自己等于變相投了有競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，拿了這個(gè)東西不合適，另外當(dāng)時(shí)新浪才1美金多一股，為了幾百萬(wàn)讓人指著后脊梁骨罵我沾便宜沒(méi)意思，所以沒(méi)要。最后結(jié)果你們都知道，這些股票值上億人民幣，如果我不走，我會(huì)接著有很多option，那值多少就更不好說(shuō)了。

這個(gè)故事最慘的結(jié)局是：不是因?yàn)槲覜](méi)賺著上億人民幣的錢(qián)，而是我的讀哈佛、沃頓夢(mèng)想的永遠(yuǎn)破滅，GMAT的分?jǐn)?shù)考得太低，都沒(méi)有申請(qǐng)任何一家商學(xué)院。最傻逼的是在考試之前，好像是NewYoukUniversity的商學(xué)院還是誰(shuí)大概排名20名左右的一家校長(zhǎng)跟我吃飯，他想讓我去讀他們的學(xué)校，我居然說(shuō)他們排名太低，不去他們學(xué)校。夢(mèng)想的破滅比賭博輸了錢(qián)更可怕，這都是后話了。

2)可以說(shuō)即使在上市公司99.99%的員工并不完全理解期權(quán)，公司有責(zé)任和員工溝通，并且有責(zé)任把公司基本的估值或者是股份基本情況告訴員工，避免出現(xiàn)像優(yōu)酷那種拿著10幾萬(wàn)股期權(quán)覺(jué)得挺好，攜程的少就覺(jué)得不好的情況。

3)一般來(lái)說(shuō)傳統(tǒng)行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)上市之后比起來(lái)市值會(huì)差很多，所以在傳統(tǒng)行業(yè)別指望一下就賺平價(jià)的幾十倍。但是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)太大，很多公司賣(mài)掉后，option一分錢(qián)不值，而像桔子酒店這樣有穩(wěn)定收入的傳統(tǒng)行業(yè)，在市場(chǎng)理智的情況下無(wú)論如何都會(huì)賺錢(qián)，只是賺錢(qián)多少的問(wèn)題。

對(duì)于創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)主

1)Option并不是免費(fèi)的，不是簡(jiǎn)單的你拿出股票放在了option的池子里，稀釋了你的股份，其實(shí)它還會(huì)造成option到了行權(quán)時(shí)間時(shí)企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用的增加，雖然別人可能沒(méi)有行權(quán)，但是你必須計(jì)算每個(gè)階段到期option的財(cái)務(wù)費(fèi)用。

一般計(jì)算是這樣的，對(duì)于上市公司，你假設(shè)到期的option都會(huì)行權(quán)，企業(yè)實(shí)際是需要花錢(qián)來(lái)買(mǎi)股票給員工的，企業(yè)花的錢(qián)是(市場(chǎng)股票價(jià)格–行權(quán)價(jià)格–這部分費(fèi)用造成的稅收抵減)，所以會(huì)影響企業(yè)盈利。

當(dāng)然，你也別害怕，因?yàn)槊恳患叶紩?huì)有這種問(wèn)題，只是這個(gè)會(huì)造成PEratio的變化，如果你注意上市公司報(bào)表，里面都會(huì)有這個(gè)數(shù)字，并且還有一個(gè)因?yàn)閛utstanding股票增多，他們會(huì)列出每股攤薄后的收益(diluted)

所以，發(fā)放期權(quán)是要事先想好期權(quán)的池子是多大，10%?15%，20?另外，行業(yè)不同池子也不一樣，資源需求不一樣池子也不一樣，這個(gè)由公司根據(jù)自己的規(guī)則來(lái)定。

另外，對(duì)于離職員工的期權(quán)是否流回到期權(quán)池子，要看當(dāng)時(shí)董事會(huì)關(guān)于期權(quán)規(guī)定的決議，不是想當(dāng)然的就留回去，定這個(gè)規(guī)矩的時(shí)候自己要注意一下，別讓這些沒(méi)有留回去，要不然又要開(kāi)董事會(huì)改股東決議。

2)不要做口販子，說(shuō)好了給人option早點(diǎn)給，因?yàn)樵缤砟銜?huì)給(我知道大部分是因?yàn)槊蛘哂X(jué)得不著急)，你何必留個(gè)口販子的稱號(hào);最主要的另外一個(gè)原因是，等你下次有時(shí)間的時(shí)候可能公司的fairvalue已經(jīng)上來(lái)了，你想各個(gè)低價(jià)也比較困難。

3)市場(chǎng)上包括VC、pe等投資人對(duì)option的理解大多是二把刀。其實(shí)并不是你相像的瞎定option的行權(quán)價(jià)，請(qǐng)參照我上面的說(shuō)明;

后記：我寫(xiě)這個(gè)東西的目的是想顯示自己好像挺牛逼的啥都懂，其實(shí)我是萬(wàn)金油，啥都不精，所以說(shuō)錯(cuò)的地方請(qǐng)別見(jiàn)怪。玩笑歸玩笑，這些東西還是有用的，給員工和企業(yè)主一個(gè)參考。

對(duì)了，我第一次拿option的時(shí)間時(shí)1996年，當(dāng)然最后肯定是underwater，老板因股票欺詐還被FBI抓起來(lái)判了20年。什么是underwater不知道?查查前面的連載吧。